Durante las últimas semanas he comentado que la relación riesgo-recompensa no favorecía en el corto plazo la preponderancia en bolsa, tanto desde un punto de vista fundamental (Per Shiller de 30) como técnico (indicadores de liquidez de los gestores de fondos disminuyendo).
Los mercados parecen cotizar la perfección en la recuperación y descuentan muchas noticias positivas que necesitan confirmarse, independientemente de la evolución de la pandemia que el mercado parece no evaluar y que añade incertidumbre.
La temporada de resultados reflejarán con toda su crudeza los efectos de la pandemia y bastantes sectores parecen tocados desde un punto de vista estructural, a pesar de la ayuda de los estados.
El periodo electoral norteamericano también ofrecerá ciertas dosis de incertidumbre y lo lógico es que después de caídas en las estimaciones de beneficios empresariales para el conjunto del año del 15-20%, los mercados reflejen y retrocedan parte del rally que ha llevado al S&P a revalorizaciones cercanas al 40% desde mínimos y suponiendo que los beneficios del 2021 igualarán a los de 2019.
Técnicamente observamos que solo dos subíndices del S&P están por encima de la media móvil de 200 semanas y ello no nos muestra fortaleza.
La situación no pinta mejor para los sectores defensivos:
Por tanto, lo primero que hacemos es incrementar la liquidez. Aquí cada uno debe evaluar su riesgo y nosotros como mínimo la pasamos del 10% al 15%, ya que como mínimo nos pusimos como objetivo mantener una exposición al mercado del 75%, a fin de hacer aportaciones periódicas y sistemáticas.
Incrementaríamos la posición conforme nos acercásemos a los mínimos de mayo. Al 2900 del S&P 500 aumentamos un 3% y al 2700 un 7% adicional.
Como sectores tanto desde un punto de vista técnico como fundamental apostamos por los líderes que nos han mostrado su fortaleza y la vida más fácil (tecnología, salud-biotecnología y consumo).
Los más especialistas en el tema ahondarían en temas como robótica, nube, inteligencia artificial, medicina digital, etc. que merecen un conocimiento que no poseo pero que son una apuesta ganadora a medio plazo si somos capaces de aguantar mayores vaivenes.
El oro y las infraestructuras nos ayudarán creo en el caso de que el mercado caiga.
Geográficamente por su mayor crecimiento económico y valoraciones no tan exigentes preponderamos Asia y Emergentes.
Creemos mantener una cartera que nos permita dormir tranquilos durante estos meses donde la liquidez disminuye. Existen fondos muy buenos no recogidos aquí y de los que se habla en Rankia. La cartera está abierta a cualquier mejora tipo tanto en elección-sustitución de fondos, como clases y ahorro de comisiones.
La aportación que intento hacer es la de control de riesgos y asset allocation.
Asignación de fondos para el III Trimestre 2020
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FONDOS DE INVERSIÓN |
CÓDIGO ISIN |
PORCENTAJE |
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Fondos de inversión y ETFs (85%) |
Polar Capital Global Technology Fund |
IE00B18TKG14 |
8% |
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DPAM INVEST B EQ NEWGEMS SUST |
BE0946564383 | 8% | |
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BNY Mellon Long-Term Global Equity |
IE00B29M2H10 | 8% | |
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Robeco Global Consumer Trends |
LU1208677507 |
8% | |
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DWS Invest Gold and Precious Metals |
LU0273159177 |
6% | |
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Threadneedle Global Smaller Companies |
LU0570870567 |
6% | |
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JP Morgan Emerging Markets |
LU0217576759 | 6% | |
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Morgan Stanley Asian Opportunities |
LU1378879248 |
6% | |
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Bellevue Adamant Medtech & Service |
LU0415391431 |
5% | |
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Comgest Growth Europe Opportunities |
IE00B4ZJ4188 |
4% | |
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B&H Renta Fija |
ES0184097014 |
4% | |
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MFS Meridian Funds - European Value |
LU0125951151 | 4% | |
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Capital Group New Perspective |
LU1295552621 | 4% | |
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M&G Global Listed Infraestructure |
LU1665237704 | 4% | |
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Henderson Global Property Equities |
LU0828244219 |
4% | |
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Liquidez (15%) |
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15% |
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Total (100%) |
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100% |
