Como todos los años los profesores Dimson y Marsh nos ofrecen una compendio sobre la historia de los mercados financieros desde 1900.Libro de lectura obligada para los que nos dedicamos a los mercados y que puede descargarse libremente de internet.
He aqui un breve resumen de un libro cuyas estadisiticas son imprescindibles para intentar acotar el futuro. Esta vez trata sobre los tipos de interés ,los ciclos y la rentabilidad de los mercados. He aqui un breve resumen.
La historia nos permite ver que ha sucedido en las tres grandes crisis de 1890,1930, y 2008-2009, llegando a la conclusión que en los próximos años la rentabilidad anual de los bonos en términos reales será de cero y las acciones alrededor del 5%. Ojo con la implicación de los planes de pensiones y fondos en los próximos años donde el envejecimiento de la población se hace latente,
Para los viejos de los mercados nos congratula que reafirmen nuestra opinión de que todos los activos se comportan peor cuando suben los tipos que cuando caen. Esta época de coste de capital regalado no es lo normal en los mercados y los inversores deben saber que los tipos también pueden y deben subir.
La influencia de las subidas de tipos en los mercados tiene mucho que ver con la sorpresa o no de los mismos ,demostrando que los mercados están más altos al año siguiente de bajar tipos que de subirlos.
En la actualidad hay que construir carteras a largo plazo resistentes a una subida de tipos ya que los bonos, acciones, inmobiliario, metales y casi todo se comportan mal ,e incluso las estrategias de Smart beta (momentun,valor, volatilidad ) ya no son efectivas cuando los tipos suben.
Si definimos la prima de riesgo como el exceso de retorno sobre la liquidez, Paul Marsh nos dice que cuando se tensionan los tipos está se stitua en el 1,8% por año en USA. comparado con el 8,8% cuando los intereses caen. Recomendando estar fuera de mercado en UK en momentos de tensionamiento de tipos ya que se pierde todo lo ganado cuando los tipos bajan.
El libro examina 26 mercados con sus datos a largo plazo sobre rentabilidades desde 1900 ,siendo un elemento imprescindible para saber lago de historia de los mercados financieros y lo que podemos esperar de él.
El mejor regalo que uno puede hacerse es leerlo.
http://publications.credit-suisse.com/tasks/render/file/index.cfm?fileid=AE3E00B9-91E2-D1FA-6C18765D3A968D73
