Éste es el último post del año. A parte de desearles felices fiestas, me gustaría apuntarles que los volúmenes están bajando significativamente y que lo que pase de aquí a final de año es prácticamente irrelevante.
Los maquilladores tratarán de que las Bolsas no cierren demasiado cerca de estos niveles y a principio de año las Bolsas normalmente suben. Pero mirando más a medio-largo plazo, las bolsas están en niveles bastante caros. PERs de 17 en EEUU y PERs de 15 en Europa sólo se justifican por una futura expansión de beneficios, cosa que nosotros dudamos a estas alturas. También es cierto que la situación es ligeramente mejor, principalmente debido a los precios del petróleo bajos que ayudan a los países desarrollados.
Por otro lado, mirando los índices está muy claro que las pequeñas-medianas empresas lo han hecho mucho mejor que las grandes (Stoxx 600 mejor que el EuroStoxx 50) y que hay sectores que destruyen valor tipo financieras o utilities.
Para el año que viene estoy pensando en tener una cartera bastante diversificada centrada en fondos de retorno absoluto. Además, hacer una cartera con buenos fondos, que estén siempre largos y cubiertos por índices, porque pienso que la volatilidad va a aumentar y habrá momentos oportunos de compra.
La paciencia será recompensada.
En España, una cosa son los grandes valores que cotizan en el Ibex y otra las medidas económicas del gobierno. España es un país que, en contra de lo que piensan muchos, sin hacer nada, sin gobierno, sin que roben, funciona. Por tanto, de aquellas empresas más internacionalizadas y aquellas empresas más volcadas con el consumo doméstico, compren cuando sufran bajadas importantes. A la larga poco tienen que ver con la política económica del gobierno, y son ayudadas por los bajos precios del petróleo, la depreciación del Euro y la cantidad de turistas que está recibiendo el país.
En Estados Unidos, el 2.100 es un nivel muy fuerte de techo, en Europa los niveles de 3.500-3.600 serán difíciles de romper. Quizás asistamos a un momento alcista en los primeros meses pero pueden ser una trampa: la volatilidad puede seguir aumentando.
Guárdense cartuchos, inviartan en no perder y seguramente saldrán ganando.
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