El mercado está dividido entre el "Sell in May and go away" (vender o reducir parte de los beneficios) y mantener posiciones. En estas fechas los gestores normalmente reducen posiciones en bolsa. No obstante hay quienes piensan que este año será diferente y hay que mantener posiciones. Los resultados empresariales están siendo en Europa relativamente buenos, así como en Estados Unidos (aunque en este país normalmente se bajan las previsiones para "cumplirlas").
Lo que tenemos que tener en cuenta es que en Estados Unidos las empresas han sido significativamente perjudicadas por la fortaleza del dólar y las valoraciones son muy exigentes. En Europa las valoraciones también son muy exigentes pero los beneficios empresariales se están recuperando de manera más fuerte y consistente en estos niveles del ciclo económico. Es conveniente sobreponderar Europa como consecuencia de la bajada de costes financieros (las small y medium cap se benefician en gran medida de la recuperación económica).
Gonzalo nos explica que los resultados de Catalana Occidente fueron un 16% mejores en el primer trimestre de 2015 que en el trimestre del año anterior, como consecuencia del negocio de los seguros y por la recuperación económica (además bajada de la morosidad). El negocio de Catalana Occidente se centra sobre todo en España (un 60%) y Europa y cotiza a un PER de 12, teniendo una rentabilidad por dividendo del 2,5% - 3%. Esta empresa podría ser una buena oportunidad de inversión.
Por otro lado, parece ser que las economías latinoamericanas están comenzando a avanzar. Pensamos que los mínimos en el precio del petróleo ya los hemos visto, por lo que con la recuperación económica a nivel mundial estas economías podrían tener un muy buen comportamiento dado que tienen unas valoraciones muy bajas.
Recomendamos estar en bolsa europea, principalmente en España, empresas de pequeña y mediana capitalización, en sectores donde la tendencia es global como pueden ser la tecnología y salud. Además sería conveniente vigilar a Grecia y Latinoamérica donde podrían surgir grandes oportunidades de inversión.
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