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El poder de la liquidez ante un evento Sigma 7

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Esta semana han ocurrido unas cosas que me han hecho pensar en cuán poderosa es la liquidez y cuán importante sería si se nos diera un evento de bajísima probabilidad.

Primero expliquemos el concepto de sigma 7



Ahí tienen una gráfica con una distribución normal, en el centro tienen la media y sigma es la desviación típica o la variación o dispersión de un conjunto de datos, el 68% de los valores están entorno a 1 sigma. El 95% de los eventos están entorno a 2 sigma y el 99.7% en 3 sigma.

Un evento de 5 sigmas tiene una probabilidad del 0.00003% algo despreciable, un evento de 6 sigmas es algo que no debe pasar y uno de 7 sigmas es casi imposible.

¿Existen eventos inesperados? Hombre, el brexit, el covid, la Guerra de Ucrania… No, que van a existir.

Uno de los más interesantes fue el Brexit y su famoso referéndum en 2016, los ingleses que son raros como ellos solos nos metieron un referéndum entresemana, cosas que en el continente no se suelen hacer, se deja para el fin de semana. Total que nos meten el referéndum entre semana y las encuestas daban una victoria razonable a la opción de permanecer en la Unión Europea. Pero salió abandonar la Unión Europea de un modo sorpresivo y  ¡entresemana!

No sé si recuerdan lo que ocurrió, los mercados no abrían, la Bolsa de Madrid abre a las 9:00, y grandes valores como Santander o Ferrovial no podían abrir a las 9:00, no se podía cruzar demanda con oferta y a las 9:00 no tuvimos un precio en la subasta de apertura, lo usual es que la subasta de apertura dure de 8:30 a 9:00 y ahí se obtenga un precio de cruce que es el precio de apertura a las 9:00.

Bien pues los valores no abrían se quedaban en subasta de volatilidad, de hecho se quedaron horas algunos en subasta de volatilidad y finalmente abrieron a diferentes horas los valores a unos precios increíblemente bajos, un valor que en la sesión anterior estaba en 1.50 abría a 0.68. Rápidamente según iban abriendo empezaban a subir porque estaban tan y tan baratos que los inversores value acababan entrando y comprando porque no era el fin del mundo, era un evento adverso y negativo para el comercio internacional pero el mercado se había pasado de frenada.

Recuerdo haber ganado mucho dinero ese día, gracias a que disponía de suficiente liquidez, compre ferrovial y bankia, vendiéndolas después. Los 100% invertidos, los siempre invertidos los que dicen que cash is trash, los que creen que la liquidez no es nada, simplemente no pudieron hacer nada, vieron como su cartera bajaba un 50%, al final del día solo perderían un 35% o incluso un 25%, pero perdieron la oportunidad de comprar a esos precios increíbles (después según como invierta cada cual pueden quedarse más tiempo o vender en el día o a los tres meses) 

La Liquidez con mayúsculas es poder, los siempreinvertidos no entienden que la liquidez es poder, poder comprar, poder prestar, poder hacer, ya no es solo en Bolsa. Si tienen liquidez y se les planta una oportunidad de un inmueble con liquidez lo señalizan pero si tienen que ir al banco a pedir un préstamo otro con liquidez les levanta el inmueble. La liquidez sirve para no quebrar en momentos de crisis financieras, empresas sin liquidez pero solventes pueden quebrar en una coyuntura como la de la crisis de Lehman Brothers, y otras empresas quizá más ineficientes pero con liquidez comprar los activos de esa empresa sin liquidez y quedarse con el negocio a partir de ahí.

La Liquidez siempre ha de existir y eventos como el Brexit muestran que si tienes liquidez eres poderoso. Yo hace un tiempo que vengo diciendo que hay que ir saliendo de bolsa y pasando poco a poco a liquidez, de forma que un evento de estos ahora me coge con más liquidez que en octubre de 2020 por ejemplo, pero aun en el mejor momento para comprar nunca hay que quedarse sin liquidez, porque sin liquidez no eres poderoso.

Siempre he dicho que solo el hombre sin deudas es libre, pero solo el hombre con liquidez es poderoso.

Volvamos al inicio, esta semana han pasado cosas que podría desatar un evento de más de 6 sigma, algo absolutamente imposible o no. Verán hagamos una introducción, Rusia pensaba que iba a derrocar con facilidad al gobierno ucraniano, que su ejército y sus fuerzas especiales entrarían con facilidad en Kiev y el gobierno ucraniano iría corriendo al exilio en Polonia, pero no, se quedaron y decidieron luchar, con el paso del tiempo descubrimos que el ejército ruso en realidad no es tan poderoso como creíamos, descubrimos que un ejército como el ucraniano podía hacerle frente y expulsarlo de Kiev e incluso de Jarkov y quien sabe si recuperar el Donbas y Kherson y de ahí a por Crimea. Nos parecía imposible pero está sucediendo, eso sí con la ayuda inestimable de la OTAN y los EEUU que han armado y aleccionado al ejercito ucraniano.

Putin ha tenido que realizar un reclutamiento extraordinario para cubrir las enormes pérdidas que ha sufrido su ejército potemkin, y ha decidido bombardear civiles y centrales eléctricas para atemorizar al pueblo a ver si así se rinden de una vez, pero no ceden y Kherson caerá pronto, el Sur de Ucrania será liberado.

Putin lleva tiempo amenazando con usar bombas nucleares contra Ucrania, ya sean tácticas o estratégicas, pero esta semana noticias rusas están preocupándome:



Ese es un programa emitido por una cadena de televisión rusa, están acusando a Ucrania de emplear una bomba nuclear, lo cual es imposible, pero con eso están preparando a su población para una bomba nuclear que los rusos lancen a Ucrania y después decir que la lanzaron los mismos ucranianos. A su vez el presidente Zelenski está preparando a su población para un ataque nuclear ruso.

Bien la teoría de juegos nos indica que un ataque nuclear no puede producirse, es la doctrina MAD (destrucción mutua asegurada), los participantes en el juego analizan sus opciones y el equilibro del juego les lleva a no apretar el botón nuclear porque no compensa bajo ningún concepto, de hecho las bombas nucleares son las que impidieron que la URSS y los EEUU se enfrentarán en una guerra mundial, eso sí las armas nucleares impiden la guerra nuclear pero parece han incentivado los conflictos con armas convencionales, desde ese punto de vista lo lógico es que no haya bomba nuclear, pero recuerden ese famoso libro de Ken Follet “Nunca” en él se describe como decisiones aparentemente moderadas de gobernantes que no quieren una guerra acaban desencadenándola, de hecho la I Guerra Mundial fue algo así y no es ficción es historia.

Bueno pero somos inversores precio aceptantes, en principio no lo veo posible pero ¿Qué harías tú en un ataque preventivo de la URSS?, ya no los preguntó “Polanski y el ardor” en la movida, y curioso rima con Zelenski, el tema es que podría darse el caso de que los rusos lancen una bomba nuclear en esas zonas del sur de Ucrania en combate y podría la OTAN responder pero sin bombas nucleares o no responder, ¿imaginan a cuanto cotizaría Enagás? Seguramente a 5 euros, Santander a 0.90 euros, Inditex a 10 euros. Ante esa situación como inversores que somos tendríamos que usar la liquidez (los que tenemos, porque los siempreinvertidos no tienen) y comprar y ahí algunos crearían una cartera para los próximos 25 años o bien otros harían trading intradia o alguna visión intermedia pero ante un evento así se ve el enorme poder que da la liquidez y la enorme limitación que genera el estar siempreinvertido.



 

Disclaimer

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, hoy hemos puesto sobre la mesa un evento enormemente adverso y de bajísima probabilidad tan baja como que nos tuvieran a todos quince días encerrados en casa por un virus, el tema es que si tal cosa sucede, entonces descubrirán el poder de la liquidez y podrán de paso hacer la mejor inversión de la época comprando en los mínimos generacionales.
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  1. Top 100
    #60
    23/10/22 10:09
     
    Eso es lógico y no solo en bolsa si no en cualquier negocio, es celebre la frase te lo pago al contado pero a mi precio, algunos se han hecho de oro 

    Sobre Ucrania, el error de calculo de Rusia es que Europa fuese capaz de llegar al suicidio económico, con 150.000 soldados no se puede invadir un país y Putin lo sabia, ni con 50.000 tomar una cuidad como Kiev, en eso tienen experiencia de sobra 
  2. Top 25
    #59
    23/10/22 09:38
    Siempre hay que tener liquidez. Aún con inflación del 10%. En eso están de acuerdo hasta los inversores sienpreinvertidos. Lo que ocurre es que los fondos sienpreinvertidos lo hacen mal y no guardan liquidez.

    Siempre hay que tener liquidez porque los mercados no siguen una curva de distribución normal y los eventos raros son, en realidad, bastante frecuentes. Y una detonación nuclear no es un 7 sigma. En la situación actual tiene papeletas, aunque no es tan fácil de ejecutar como se cree. Hay varios intermediarios entre Putin y la detonación y no todos están locos.

    Pero Rusia no detonará la bomba, ni tan solo pequeñita. Sabe que sería el final de la guerra en Ucrania, y del propio Putin, sin necesidad de tirar otra. Ya lo dijo Petraeus. Las tropas rusas tendrían si acaso 48 horas para rendirse antes de ser aniquiladas con fuego convencional, incluido en Crimea...  suponiendo que a Putin no se lo carguen desde dentro mientras tanto y con todos los países condenando el acto salvo Corea del Norte.

    Ideal para emplear la liquidez, oh sí.
  3. en respuesta a theveritas
    -
    #58
    23/10/22 08:27
    Jau:
    Que conste que si creo en la capacidad inaudita de las sorpresas en el mundo. 
    Como has dicho alguna vez: "está lo que no sabemos que no sabemos"
    Nos vemos. 
  4. en respuesta a Joper35
    -
    Top 25
    #57
    23/10/22 07:51
    Substrate vale cero 
    Aún está cara
    Se puede comprar algo cuando esté a derribo ? Pues puede pero poco y encima no está aún a derribo todavía puede bajar otro 90% más 
  5. en respuesta a Tornero
    -
    Top 25
    #56
    23/10/22 07:49
    Cierto siempre aparecen chollos pero aún así hay que guardar un dinero que nunca usar para eventos increíbles 
    Supon que tienes un 33% invertido y un 33% en liquidez 
    Y un día por lo que sea Inditex abre a 8, y así otras pues compras y como sería una pasada de frenada del mercado , en poco tiempo puedes vender tu cartera vieja y quedarte con la nueva 
    Vuelves a estar como estabas pero a unos precios que no se verán en décadas 
  6. en respuesta a Heliogabalo
    -
    Top 25
    #55
    23/10/22 07:47
    Se dice que está indispuesto, que tiene Alzheimer que es momentáneo 
    Todo puede ser verdad pero la forma de hacerlo con las cámaras y todos sentados ya es para mostrar públicamente una purga 
    Si fuera otra cosa lo primero sería parar de grabar

  7. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #54
    23/10/22 07:45
    Hu era más pragmático y aliado de EEUU y UK, Xi es un nacionalista más radikal y decidido a ser un emperador 
    Esa purga pública es un acto que trata de mostrar el poder enorme que tiene Xi, trata de decir a todos los chinos que el es el dictador y que Nadie le puede rechistar y hace ver a occidente que no habrá componendas ni negociaciones que será lo que él diga 
  8. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #53
    23/10/22 07:42
    El motivo del post es mostrar a los 100% invertidos su enorme debilidad ante eventos de cola y demostrar cuán poderosa es la liquidez ante algo así 
    Después si se da o no, no importa porque puede ser esto u otra cosa 
    Pero el riesgo existe y basta con ello para confirmar cuál es el poder de la liquidez 
  9. en respuesta a 8........s
    -
    Top 25
    #52
    23/10/22 07:40
    Oh si el famoso tercio en liquidez del Talmud, la verdad revelada está en muchos libros, es una cuestión de puro poder, de eso hablo hoy del poder de la liquidez 
    Poder que puede no ser necesario porque no pase pero poder al fin y al cabo 
    Ocurrirá o no el evento? No se sabe, el tema es estar preparado 

  10. en respuesta a Jerryseinfeld
    -
    Top 25
    #51
    23/10/22 07:35
    Verá mi enfoque habitual como inversor es independiente de este evento 
    Yo hablo de invertir en base al ciclo económico, de forma que durante las fases alcistas estoy dentro y me voy a liquidez cuando la fed nos manda las señales de que quiere parar la inflación 
    La idea es no comernos las caídas, qué sentido tiene comerse las caídas ?
    Aún así siempre debe haber un % de liquidez si o si para aprovechar estas cosas lo que ocurre es que unido a mi visión sobre el ciclo me llevan a que me haya encontrado con aún más liquidez ahora 
    Pero ya le digo que son situaciones independientes 
    En realidad hoy no estoy defendiendo mi modo de invertir sino afirmando que aparte debe existir siempre una liquidez adicional y que es muy muy útil porque sino te quedas fuera de juego 
    Un 100% invertido no puede aprovechar estos momentos (si se dan )
  11. en respuesta a Tornero
    -
    #50
    23/10/22 02:15
    En una situación así inviertes tu liquidez y estamos suponiendo que saldrá bien pero puede salir mal o menos bien de lo pensábamos y además están los imprevistos.
  12. en respuesta a Fhuego
    -
    Top 25
    #49
    22/10/22 23:33
    A ucrania le tangaron entregando sus bombas nucleares, está demostrado que si tienes bombas nucleares te respetan 
    Porqye eeuu invadió Iraq y no hizo lo mismo con Corea del Norte ? … si … la bomba 
  13. en respuesta a Peonzas
    -
    Top 25
    #48
    22/10/22 23:32
    Si todo el mundo lo espera no es un cisne negro 
    Pero no veo a la mayoría del mercado esperando un petardo nuclear, la mayoría no ve a Putin capaz 
  14. en respuesta a Investing_saints
    -
    Top 25
    #47
    22/10/22 23:30
    Es un escenario posible que dieran unos días festivos a la bolsa 
    Pero tarde o temprano abriría y ese sería el momento porque se puede retrasar la mala noticia pero no anularla 

  15. en respuesta a ValEco
    -
    Top 25
    #46
    22/10/22 23:28
    Es un tema complejo grifols, está en pleno ciclo de capex con enormes inversiones pero como salga mal y los competidores le coman la tostada sería el fin 
  16. en respuesta a Downok
    -
    #45
    22/10/22 23:25
    Para compra Substrate AI espera un lateral de años y cuando rompa maximos de 52 semanas compras.

    Ahora puede dar rebotes, pero para mi al menos, son impredecibles y pienso tienes mas riesgo de comerte otro -95% que ganar +100%.

    Lo barato siempre puede estar mas barato. Mientras estemos en modo risk-on no vale la pena apostar por esas acciones.
  17. en respuesta a PNeoliberales
    -
    Top 25
    #44
    22/10/22 23:25
    Bueno disentir es enriquecer el debate 
    No hay ningún problema en que exponga aquello de lo que disienta 
    Por lo demas el cisne negro se puede dar o no, pero mejor estar preparados 
  18. #43
    22/10/22 20:03
    Buen post. Aunque disiento en varias cosas (como no podía ser de otra forma), estoy de acuerdo en lo fundamental. Hay que estar siempre preparado para un evento tipo “cisne negro, improbable, imposible”, etc.
  19. en respuesta a Heliogabalo
    -
    Top 100
    #42
    22/10/22 18:17
    Si es paternalismo se venderá como tal en los mass media chinos ...el respeto a los mayores es veneración allí....si es o ultado...no es algo que a Xi le interese mostrar....flor de loto puede haber vuelto ....un abrazo.
  20. #41
    22/10/22 17:16
    Muy bien, como siempre. Pensado y detallado. 
    Aunque tengo que decir que no es fácil mantener la liquidez. Siempre hay "algo" para comprar y compramos y luego, otro día, sale otra ganga y compramos, seguramente sin haber vendido lo anterior y así, de ganga en ganga, nos gastamos todo el "parné". 
    Saludos y gracias por tu escrito, que siempre nos hace tomar conciencia de lo que pasa a nuestro alrededor.