Esta semana han ocurrido unas cosas que me han hecho pensar en cuán poderosa es la liquidez y cuán importante sería si se nos diera un evento de bajísima probabilidad.
Primero expliquemos el concepto de sigma 7
Ahí tienen una gráfica con una distribución normal, en el centro tienen la media y sigma es la desviación típica o la variación o dispersión de un conjunto de datos, el 68% de los valores están entorno a 1 sigma. El 95% de los eventos están entorno a 2 sigma y el 99.7% en 3 sigma.
Un evento de 5 sigmas tiene una probabilidad del 0.00003% algo despreciable, un evento de 6 sigmas es algo que no debe pasar y uno de 7 sigmas es casi imposible.
¿Existen eventos inesperados? Hombre, el brexit, el covid, la Guerra de Ucrania… No, que van a existir.
Uno de los más interesantes fue el Brexit y su famoso referéndum en 2016, los ingleses que son raros como ellos solos nos metieron un referéndum entresemana, cosas que en el continente no se suelen hacer, se deja para el fin de semana. Total que nos meten el referéndum entre semana y las encuestas daban una victoria razonable a la opción de permanecer en la Unión Europea. Pero salió abandonar la Unión Europea de un modo sorpresivo y ¡entresemana!
No sé si recuerdan lo que ocurrió, los mercados no abrían, la Bolsa de Madrid abre a las 9:00, y grandes valores como Santander o Ferrovial no podían abrir a las 9:00, no se podía cruzar demanda con oferta y a las 9:00 no tuvimos un precio en la subasta de apertura, lo usual es que la subasta de apertura dure de 8:30 a 9:00 y ahí se obtenga un precio de cruce que es el precio de apertura a las 9:00.
Bien pues los valores no abrían se quedaban en subasta de volatilidad, de hecho se quedaron horas algunos en subasta de volatilidad y finalmente abrieron a diferentes horas los valores a unos precios increíblemente bajos, un valor que en la sesión anterior estaba en 1.50 abría a 0.68. Rápidamente según iban abriendo empezaban a subir porque estaban tan y tan baratos que los inversores value acababan entrando y comprando porque no era el fin del mundo, era un evento adverso y negativo para el comercio internacional pero el mercado se había pasado de frenada.
Recuerdo haber ganado mucho dinero ese día, gracias a que disponía de suficiente liquidez, compre ferrovial y bankia, vendiéndolas después. Los 100% invertidos, los siempre invertidos los que dicen que cash is trash, los que creen que la liquidez no es nada, simplemente no pudieron hacer nada, vieron como su cartera bajaba un 50%, al final del día solo perderían un 35% o incluso un 25%, pero perdieron la oportunidad de comprar a esos precios increíbles (después según como invierta cada cual pueden quedarse más tiempo o vender en el día o a los tres meses)
La Liquidez con mayúsculas es poder, los siempreinvertidos no entienden que la liquidez es poder, poder comprar, poder prestar, poder hacer, ya no es solo en Bolsa. Si tienen liquidez y se les planta una oportunidad de un inmueble con liquidez lo señalizan pero si tienen que ir al banco a pedir un préstamo otro con liquidez les levanta el inmueble. La liquidez sirve para no quebrar en momentos de crisis financieras, empresas sin liquidez pero solventes pueden quebrar en una coyuntura como la de la crisis de Lehman Brothers, y otras empresas quizá más ineficientes pero con liquidez comprar los activos de esa empresa sin liquidez y quedarse con el negocio a partir de ahí.
La Liquidez siempre ha de existir y eventos como el Brexit muestran que si tienes liquidez eres poderoso. Yo hace un tiempo que vengo diciendo que hay que ir saliendo de bolsa y pasando poco a poco a liquidez, de forma que un evento de estos ahora me coge con más liquidez que en octubre de 2020 por ejemplo, pero aun en el mejor momento para comprar nunca hay que quedarse sin liquidez, porque sin liquidez no eres poderoso.
Siempre he dicho que solo el hombre sin deudas es libre, pero solo el hombre con liquidez es poderoso.
Volvamos al inicio, esta semana han pasado cosas que podría desatar un evento de más de 6 sigma, algo absolutamente imposible o no. Verán hagamos una introducción, Rusia pensaba que iba a derrocar con facilidad al gobierno ucraniano, que su ejército y sus fuerzas especiales entrarían con facilidad en Kiev y el gobierno ucraniano iría corriendo al exilio en Polonia, pero no, se quedaron y decidieron luchar, con el paso del tiempo descubrimos que el ejército ruso en realidad no es tan poderoso como creíamos, descubrimos que un ejército como el ucraniano podía hacerle frente y expulsarlo de Kiev e incluso de Jarkov y quien sabe si recuperar el Donbas y Kherson y de ahí a por Crimea. Nos parecía imposible pero está sucediendo, eso sí con la ayuda inestimable de la OTAN y los EEUU que han armado y aleccionado al ejercito ucraniano.
Putin ha tenido que realizar un reclutamiento extraordinario para cubrir las enormes pérdidas que ha sufrido su ejército potemkin, y ha decidido bombardear civiles y centrales eléctricas para atemorizar al pueblo a ver si así se rinden de una vez, pero no ceden y Kherson caerá pronto, el Sur de Ucrania será liberado.
Putin lleva tiempo amenazando con usar bombas nucleares contra Ucrania, ya sean tácticas o estratégicas, pero esta semana noticias rusas están preocupándome:
Ese es un programa emitido por una cadena de televisión rusa, están acusando a Ucrania de emplear una bomba nuclear, lo cual es imposible, pero con eso están preparando a su población para una bomba nuclear que los rusos lancen a Ucrania y después decir que la lanzaron los mismos ucranianos. A su vez el presidente Zelenski está preparando a su población para un ataque nuclear ruso.
Bien la teoría de juegos nos indica que un ataque nuclear no puede producirse, es la doctrina MAD (destrucción mutua asegurada), los participantes en el juego analizan sus opciones y el equilibro del juego les lleva a no apretar el botón nuclear porque no compensa bajo ningún concepto, de hecho las bombas nucleares son las que impidieron que la URSS y los EEUU se enfrentarán en una guerra mundial, eso sí las armas nucleares impiden la guerra nuclear pero parece han incentivado los conflictos con armas convencionales, desde ese punto de vista lo lógico es que no haya bomba nuclear, pero recuerden ese famoso libro de Ken Follet “Nunca” en él se describe como decisiones aparentemente moderadas de gobernantes que no quieren una guerra acaban desencadenándola, de hecho la I Guerra Mundial fue algo así y no es ficción es historia.
Bueno pero somos inversores precio aceptantes, en principio no lo veo posible pero ¿Qué harías tú en un ataque preventivo de la URSS?, ya no los preguntó “Polanski y el ardor” en la movida, y curioso rima con Zelenski, el tema es que podría darse el caso de que los rusos lancen una bomba nuclear en esas zonas del sur de Ucrania en combate y podría la OTAN responder pero sin bombas nucleares o no responder, ¿imaginan a cuanto cotizaría Enagás? Seguramente a 5 euros, Santander a 0.90 euros, Inditex a 10 euros. Ante esa situación como inversores que somos tendríamos que usar la liquidez (los que tenemos, porque los siempreinvertidos no tienen) y comprar y ahí algunos crearían una cartera para los próximos 25 años o bien otros harían trading intradia o alguna visión intermedia pero ante un evento así se ve el enorme poder que da la liquidez y la enorme limitación que genera el estar siempreinvertido.
Disclaimer
Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener, hoy hemos puesto sobre la mesa un evento enormemente adverso y de bajísima probabilidad tan baja como que nos tuvieran a todos quince días encerrados en casa por un virus, el tema es que si tal cosa sucede, entonces descubrirán el poder de la liquidez y podrán de paso hacer la mejor inversión de la época comprando en los mínimos generacionales.
