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Substrate AI: La CNMV tragó, el mercado no

 
No más allá de once días, el pasado 17 de mayo les dejé un post por aquí por el blog al respecto de una empresa que acababa de salir a cotizar, Substrate AI, un valor que iba a cotizar en el BME Growth (el MAB de toda la vida) y les intentaba hacer ver que era un sitio peligroso, les comentaba que no me parecía buena idea invertir en ella y les auguraba una caída continua de la acción, me atreví a decirles que el euro llegaría pronto. 

Pues ya lo tenemos ahí 



Esta captura es interesante después volveremos a ella, pero quédense con la copla, 22 millones de acciones, cuando la sacaron a cotizar, la sacaron a 4.39 vamos que pretendían que capitalizara 95 millones de euro facturando un millón el año pasado. 

El tema es que en el post de hace once días ponía el grito en el cielo y avisaba de que llegaba una debacle, trataba de hacer ver a los minoristas que CNMV puede tragar pero que el mercado no lo iba a hacer, el post era este: 

En realidad todo esto pasa por algo, por la complicidad de ciertos entes que han colaborado en ese absurdo de valoración con la que sacaron a cotizar. Uno de mis filósofos de cabecera es Epicteto de Frigia y tiene una frase para enmarcar: 

“La verdad triunfa por sí misma, la mentira siempre necesita complicidad” 

Un colaborador necesario de todos esto es el auditor/asesor Grant thornton Advisory que fue capaz de atreverse a firmar que esta empresa tendrá un flujo de caja de 36 millones de euros en 2026 y en base a eso con el método de descuento de flujos de caja se obtenía esa valoración de 4.30, todo eso estaría muy bien en una empresa tipo Nestlé o Coca Cola con un histórico conocido y respetado por todos, pero una empresa que facturo poco más de 1 millón de euros y que perdió 700.000 euros veo difícil que nadie se atreva a afirmar que tendrá en 2026 ese flujo de caja, pero estos amigos lo firmaron. 

Pero no solo ellos han sido cómplices, lo de CNMV es de espanto, ellos no debieran bajo ningún concepto permitir que una empresa así salga a cotizar con esa valoración tan disparatada. Pero bueno a estas alturas de la vida sorprenderse por el patético comportamiento de CNMV es cándido, inocente e incauto. (Y cuidado que no acuso de nada ilegal a nadie, porque si se guardan las formas aparentes no ocurre nada) 

La verdad triunfa por si misma vean el grafico de Substrate AI 



Cada día un 9% abajo, sin prisa pero sin pausa, como les digo en el titulo se puede torear a CNMV pero al mercado no. Lo triste es que desde estos hilos se tenga que hacer el trabajo de defensor del inversor que CNMV renuncia a desempeñar. 

¿Pero porque este valor pierde cada día más o menos lo mismo algo así como un 9%, pero ni más ni menos? ¿Por qué la verdad no triunfa rápida y violentamente? 

Por el perverso sistema de cotización autorizado por CNMV: El fixing 

Quería hablarles del fixing y de Substrate AI 

El fixing es un sistema de fijación de precios, en teoría se usa para acciones con baja liquidez, básicamente hacen dos subastas al día  una de apertura a las 12:00 y otra de cierre a las 16:00. En esas subastas hasta el final de ella no se calcula el precio de equilibrio, de forma que hasta el último instante se pueden meter ordenes de cualquier tipo y basta con anularlas en el último momento para que no “cuenten” pero si empujen a otros inversores  a meterse viendo cantidades importantes a la compra. 

Miren hoy a las 11:52 la acción estaba así: 



Había 42000 acciones a la compra a 2.08, 

Pero finalmente miren: 



Como ven solo se han intercambiado 8294, esto es, alguien juega con las órdenes poniendo montones grandes y los retira en el último instante: 

Vean después de las 12:00 tras acabar la primera subasta del día: 



Ven ya ponen 118.600 acciones a la compra para ilusionar a minoristas incautos, y que pasa a las 16:00 



Solo se han movido 24000 acciones en la subasta de cierre del día. 

Esto está sucediendo cada día ponen y quitan órdenes para cazar a algún despistado pero finalmente los movimientos son ridículos. 

Recuerden que tiene 22 millones de acciones y mueve como 30000 al día y en diez días son solo 300000 acciones, no hay apenas interés, y los amigos de Substrate no están consiguiendo “tontos” a los que colar su “papel” (recuerden que todo esto es jerga de Kostolany) 

Aclaremos una cosa si esto cotizara en el continuo, caería mucho más cada día porque habría muchos intercambios y no solo los pocos que se hacen en cada subasta a un precio determinado, pues solo se cruzan las pocas acciones que finalmente aparecen en las subastas muchas menos de las que se muestran durante las horas previas. 

Y ya no les digo que pasaría si esto cotizara en el Nasdaq con su after y su pre, si así fuera esto habría caído un 90% el primer día en la pre, y el mercado habría depurado los excesos valorativos rápida y eficazmente, pero al usar el Fixing la ventana de salida es muy pequeña y solo se pueden vender las pocas acciones que alguien esté decidido a comprar 

Este formato es perverso, en teoría todo se hace amparándose en la poca liquidez de la acción pero en realidad lo que está provocando es que el ajuste a la realidad se realice a cámara lenta en vez de instantáneamente como sucedería si fuera un chicharro del  Nasdaq. 

En realidad el camino de la acción solo puede ser hacia abajo, de hecho le he pedido por twitter a Don Lorenzo Serratosa que me preste unas acciones y yo después le pago un interés, las vendó rápidamente y ya si eso después en un tiempo las recompro bien abajo y se las devuelvo a Don Lorenzo Serratosa (el amo de Substrate) 



Pero no hay forma no me las quiere prestar, porque lo que quiere es venderlas, y sin embargo las cosas no están saliendo como esperaban los gestores, y es normal porque el asunto no se sostiene. 

Una vez más como canta Loquillo “Voy de negro”, porque esto es una vergüenza, porque CNMV es una broma macabra que no protege a nadie y para lo que hace podría ser cerrada, al menos nos ahorraríamos el sueldo de todos los que nada hacen, y bueno lo que hacen los de la cotizada o sus auditores será legal pero no sé si pueden dormir bien por las noches. “Llevo el negro por el joven que caerá en la guerra, creyendo tener detrás a dios y a su madre de su lado y no es verdad es la carne de cañón de un general”, “sé que hay cosas que nunca estarán bien, pero nada es imposible mírame, yo canto esta canción que puedes hacer tu, mira dentro y carga con tu cruz” 

 

 



 

Disclaimer 

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener este tipo de acciones pero a mi ahí no me verán, ni tan siquiera en corto porque no me las prestan. En fin sigamos esperando el momento para soltar más acciones de nuestra cartera, hoy hemos tenido rebote, lógico en mercados bajistas. 
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  1. en respuesta a Joaquim
    -
    Top 25
    #60
    31/05/22 22:54
    El fixing es un juego en el que todos los participantes no compiten en igualdad 
    Lo de exigir responsabilidades a quienes lanzan los precios sería parecido a lo que hacían los romanos con los constructores de puentes hacerles dormir debajo
    Eso les obligaba a hacerlo bien 
  2. en respuesta a machferrer
    -
    Top 25
    #59
    31/05/22 22:52
    La SEC es mucho más seria pero algún gol también le meten 
    Pero esto es que es un escándalo 
  3. en respuesta a Pedro Pico Vena
    -
    Top 100
    #58
    31/05/22 19:29
    Básicamente, cualquier cosa que te suceda en el OTC es porque te lo has buscado, que para eso es OTC. Lo normal es que se queme quien juega con fuego. Luego, para algunos, la alternativa resulta atractiva.

    Salu2
  4. en respuesta a theveritas
    -
    Top 100
    #57
    31/05/22 19:27
    Refrescando la memoria... ¿por qué no ha prosperado nunca la propuesta de impartir educación financiera en los colegios? y no será porque no haya habido alternancia de ideologías en el gobierno. 

    Salu2
  5. en respuesta a abroad
    -
    Top 100
    #56
    31/05/22 19:08
    No seré yo quien diga que las columnas en la prensa especializada persigan otros intereses, ni mucho menos, pero vamos, que no, que esa columna no se publicaría por segunda vez. Si es que alumbraba la primera.

    Salu2
  6. Top 100
    #55
    31/05/22 19:06
    Si se exigieran responsabilidades a quienes firman previsiones como estas, otro gallo cantaría. Pero al final, si no van en contra de una norma, no hacen nada ilegal. Y lo de que sea inmoral (o artesanía contable) no es sino un suma y sigue.

    Lo de las cotizaciones en fixing siempre lo he visto con más peligro que un mono con una navaja. Demasiado operador experto siguiendo el tiempo real preparado para poner o retirar órdenes.

    Salu2
  7. en respuesta a rufufu
    -
    Top 100
    #54
    31/05/22 18:53
    El cuidador tiene un número limitado de acciones disponibles. Y con una acción como esta, pobre papel podrá hacer.

    Salu2
  8. #53
    Ciudadbolivar
    31/05/22 13:33
    En EEUU tb pasa mira el libro de David Einhorn
  9. #52
    31/05/22 10:26
    Vergonzoso lo de la CNMV,que te abandonen  los que te tienen que salvaguardar,esto en EEUU no pasa
  10. en respuesta a Conradosol
    -
    Top 25
    #51
    30/05/22 20:32
    En teoría es por la poca liquidez de un activo 
    La norma en teoría permite esto para ciertos valores, pero claro después pasan estas cosas 
    En principio no se busca esto, es un daño colateral 
  11. #50
    Conradosol
    30/05/22 19:35
    La cuestión es por qué sigue existiendo el fixing en el siglo XXI...
  12. en respuesta a theveritas
    -
    Top 25
    #49
    30/05/22 13:22
    La muerte por mil cortes...
  13. Top 25
    #48
    30/05/22 13:19
    Mira @fernan2 al final otro -4% y volumen insignificante de 4000 acciones en la subasta de las 12:00

    Que cosas no ?
    😭😭😭😭😭

  14. en respuesta a Fernan2
    -
    Top 25
    #47
    30/05/22 11:29
    Como no le van a dar coba a su propia salida a bolsa 😭😭😭😭
    Y lo que sucede en las subastas fixing es un cachondeo si y también un mamoneo
    Hoy bajará otra vez 
  15. en respuesta a Pixulico
    -
    Top 25
    #46
    30/05/22 09:27
    La antigua "zona value" es la actual "substrate ai"... normal que le dieran a bombo y platillo a su propia salida a bolsa!

    Y sí, el cachondeo con las subastas es algo que ha pasado siempre en el fixing. Y si de algo sirve, es para avisar de que eso no se sostiene por sí mismo.
  16. en respuesta a Willis777
    -
    Top 25
    #45
    30/05/22 07:51
    Este ha sido un episodio patetico de la historia bursátil española, otro más 
    Veremos cómo acaba 
  17. #44
    29/05/22 23:19
    Muy interesante información
    Gracias
    Seguimos 
  18. en respuesta a Josu7
    -
    #43
    29/05/22 19:43
    Correcto, y hace y deshace leyes para que esos responsables salgan de rositas...eso es el monopolio de la estafa.
  19. en respuesta a Bender
    -
    Top 25
    #42
    29/05/22 18:23
    No creo que ningún fondo esté comprando este truño
  20. en respuesta a theveritas
    -
    #41
    29/05/22 13:57
    Esto me recuerda a "los fondos de inversión se comen lo que nadie quiere" del conforero @fernan2 . ¿Algún fondo de Renta 4 se puede meter o esto se excluye por "conflicto de intereses"?