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Substrate AI: La CNMV tragó, el mercado no

 
No más allá de once días, el pasado 17 de mayo les dejé un post por aquí por el blog al respecto de una empresa que acababa de salir a cotizar, Substrate AI, un valor que iba a cotizar en el BME Growth (el MAB de toda la vida) y les intentaba hacer ver que era un sitio peligroso, les comentaba que no me parecía buena idea invertir en ella y les auguraba una caída continua de la acción, me atreví a decirles que el euro llegaría pronto. 

Pues ya lo tenemos ahí 



Esta captura es interesante después volveremos a ella, pero quédense con la copla, 22 millones de acciones, cuando la sacaron a cotizar, la sacaron a 4.39 vamos que pretendían que capitalizara 95 millones de euro facturando un millón el año pasado. 

El tema es que en el post de hace once días ponía el grito en el cielo y avisaba de que llegaba una debacle, trataba de hacer ver a los minoristas que CNMV puede tragar pero que el mercado no lo iba a hacer, el post era este: 

En realidad todo esto pasa por algo, por la complicidad de ciertos entes que han colaborado en ese absurdo de valoración con la que sacaron a cotizar. Uno de mis filósofos de cabecera es Epicteto de Frigia y tiene una frase para enmarcar: 

“La verdad triunfa por sí misma, la mentira siempre necesita complicidad” 

Un colaborador necesario de todos esto es el auditor/asesor Grant thornton Advisory que fue capaz de atreverse a firmar que esta empresa tendrá un flujo de caja de 36 millones de euros en 2026 y en base a eso con el método de descuento de flujos de caja se obtenía esa valoración de 4.30, todo eso estaría muy bien en una empresa tipo Nestlé o Coca Cola con un histórico conocido y respetado por todos, pero una empresa que facturo poco más de 1 millón de euros y que perdió 700.000 euros veo difícil que nadie se atreva a afirmar que tendrá en 2026 ese flujo de caja, pero estos amigos lo firmaron. 

Pero no solo ellos han sido cómplices, lo de CNMV es de espanto, ellos no debieran bajo ningún concepto permitir que una empresa así salga a cotizar con esa valoración tan disparatada. Pero bueno a estas alturas de la vida sorprenderse por el patético comportamiento de CNMV es cándido, inocente e incauto. (Y cuidado que no acuso de nada ilegal a nadie, porque si se guardan las formas aparentes no ocurre nada) 

La verdad triunfa por si misma vean el grafico de Substrate AI 



Cada día un 9% abajo, sin prisa pero sin pausa, como les digo en el titulo se puede torear a CNMV pero al mercado no. Lo triste es que desde estos hilos se tenga que hacer el trabajo de defensor del inversor que CNMV renuncia a desempeñar. 

¿Pero porque este valor pierde cada día más o menos lo mismo algo así como un 9%, pero ni más ni menos? ¿Por qué la verdad no triunfa rápida y violentamente? 

Por el perverso sistema de cotización autorizado por CNMV: El fixing 

Quería hablarles del fixing y de Substrate AI 

El fixing es un sistema de fijación de precios, en teoría se usa para acciones con baja liquidez, básicamente hacen dos subastas al día  una de apertura a las 12:00 y otra de cierre a las 16:00. En esas subastas hasta el final de ella no se calcula el precio de equilibrio, de forma que hasta el último instante se pueden meter ordenes de cualquier tipo y basta con anularlas en el último momento para que no “cuenten” pero si empujen a otros inversores  a meterse viendo cantidades importantes a la compra. 

Miren hoy a las 11:52 la acción estaba así: 



Había 42000 acciones a la compra a 2.08, 

Pero finalmente miren: 



Como ven solo se han intercambiado 8294, esto es, alguien juega con las órdenes poniendo montones grandes y los retira en el último instante: 

Vean después de las 12:00 tras acabar la primera subasta del día: 



Ven ya ponen 118.600 acciones a la compra para ilusionar a minoristas incautos, y que pasa a las 16:00 



Solo se han movido 24000 acciones en la subasta de cierre del día. 

Esto está sucediendo cada día ponen y quitan órdenes para cazar a algún despistado pero finalmente los movimientos son ridículos. 

Recuerden que tiene 22 millones de acciones y mueve como 30000 al día y en diez días son solo 300000 acciones, no hay apenas interés, y los amigos de Substrate no están consiguiendo “tontos” a los que colar su “papel” (recuerden que todo esto es jerga de Kostolany) 

Aclaremos una cosa si esto cotizara en el continuo, caería mucho más cada día porque habría muchos intercambios y no solo los pocos que se hacen en cada subasta a un precio determinado, pues solo se cruzan las pocas acciones que finalmente aparecen en las subastas muchas menos de las que se muestran durante las horas previas. 

Y ya no les digo que pasaría si esto cotizara en el Nasdaq con su after y su pre, si así fuera esto habría caído un 90% el primer día en la pre, y el mercado habría depurado los excesos valorativos rápida y eficazmente, pero al usar el Fixing la ventana de salida es muy pequeña y solo se pueden vender las pocas acciones que alguien esté decidido a comprar 

Este formato es perverso, en teoría todo se hace amparándose en la poca liquidez de la acción pero en realidad lo que está provocando es que el ajuste a la realidad se realice a cámara lenta en vez de instantáneamente como sucedería si fuera un chicharro del  Nasdaq. 

En realidad el camino de la acción solo puede ser hacia abajo, de hecho le he pedido por twitter a Don Lorenzo Serratosa que me preste unas acciones y yo después le pago un interés, las vendó rápidamente y ya si eso después en un tiempo las recompro bien abajo y se las devuelvo a Don Lorenzo Serratosa (el amo de Substrate) 



Pero no hay forma no me las quiere prestar, porque lo que quiere es venderlas, y sin embargo las cosas no están saliendo como esperaban los gestores, y es normal porque el asunto no se sostiene. 

Una vez más como canta Loquillo “Voy de negro”, porque esto es una vergüenza, porque CNMV es una broma macabra que no protege a nadie y para lo que hace podría ser cerrada, al menos nos ahorraríamos el sueldo de todos los que nada hacen, y bueno lo que hacen los de la cotizada o sus auditores será legal pero no sé si pueden dormir bien por las noches. “Llevo el negro por el joven que caerá en la guerra, creyendo tener detrás a dios y a su madre de su lado y no es verdad es la carne de cañón de un general”, “sé que hay cosas que nunca estarán bien, pero nada es imposible mírame, yo canto esta canción que puedes hacer tu, mira dentro y carga con tu cruz” 

 

 



 

Disclaimer 

Ya saben que no puedo aconsejar legalmente, ni comprar ni vender ni mantener este tipo de acciones pero a mi ahí no me verán, ni tan siquiera en corto porque no me las prestan. En fin sigamos esperando el momento para soltar más acciones de nuestra cartera, hoy hemos tenido rebote, lógico en mercados bajistas. 
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  1. #40
    29/05/22 11:09
    Muy buena esta versión, cuya existencia ignoraba. De todos modos, para los más jóvenes, convendría recordarles la original de Johnny Cash, que tiene un punto mayor de calidad, aunque repito, esta versión es muy buena.

    Buenos días.
  2. en respuesta a abroad
    -
    #39
    29/05/22 10:48
     Ganarían muchos puntos. 
    Pero perderían dinero en la contratación de publicidad.... ¿Y que les interesa más?
    Saludos
  3. en respuesta a theveritas
    -
    #38
    Dow Nasdaq Marc
    29/05/22 00:52
    Pues yo sí voy a acusar de dos ilegalidades relacionadas con este valor:

    1. Valoración exagerada en base a unas expectativas engañosas altamente exageradas. Esto en USA es ilegal. En España tiene que serlo por fuerza también aunque como entramos en el ámbito de lo subjetivo no sería fácil que los tribunales nos dieran la razón. Pero poder se podría llevar a juicio, tanto por lo civil como por lo penal. Es una práctica en cierta manera análoga al Pump and Dump, que es cuando se recomiendan desde un medio o foro público, determinados valores en base a falsedades o exageraciones para hacerlos subir de precio. La valoración de Grant Thornton para mi entra en esta categoría pues su valoración equivale a efectos prácticos una recomendación de compra (sí, entramos otra vez en el terreno de lo subjetivo, y por eso no sería fácil atacarlo judicialmente).

    2. Lo de poner grandes órdenes (de compra en este caso) y luego retirarlas eso sí es claramente ilegal y aquí no hay lugar a la subjetividad. Es un hecho objetivo que se está produciendo esta práctica como bien ha demostrado usted en este artículo. En USA es ilegal, quiero pensar que en España también. Aquí sí la CNMV debería investigar y actuar de oficio. No hay excusa que valga para no hacerlo. 

    Veremos ...

  4. en respuesta a theveritas
    -
    #37
    28/05/22 21:04
    No, no lo ha hecho. 

    Lo que quería indicar es que la capacidad de actuación es reducida, aunque comparto que no nula y por supuesto la Cnmv debe hacer más. Que para eso se les paga. 
  5. en respuesta a Josu7
    -
    Top 25
    #36
    28/05/22 20:44
    Si no he acusado a nadie de nada ilegal 
    Es todo una vergüenza … legal 
    Por eso trate de mostrar antes de que pasara para que no fueran laminados 
  6. en respuesta a Yosuh
    -
    Top 25
    #35
    28/05/22 20:42
    Ah si en el nasdaq se ve cada churro que para que 
    Una farma que te diseña una especie de marcapasos para lanzar descargas al nervio vago para “curar” la obesidad 
    Y un hospital realiza un estudio 
    Y la empresa lo publicita y sube un 400% o más o menos pero por ahí va
    Se llamaba ETRM
    Si en america también montan unos pufos y después llegan los offering a traicion y los reverse split 

    Si ya sé que el salvaje oeste se las trae 

    Pero es que esto de substrate es tan obvio es que no han disimulado nada 
  7. en respuesta a Ramongv
    -
    #34
    28/05/22 20:31
    No sé a lo que se refiere con el monopolio de la estafa. Pero si lo que se refiere es que el estado tiene el monopolio de la violencia, me parece cierto superficialmente. Porque si vamos mas al fondo y viéramos quien posee la deuda de los estados, igual encontrábamos otros responsables y no hablo de políticos, que esté el partido que esté, siempre se reparten hostias, así que no va con los colores. 
    Si el pueblo tuviera el monopolio de la violencia no me preocuparía. 
  8. en respuesta a ronchas
    -
    #33
    28/05/22 20:07
    Si te doy la razón, entonces será verdad!
  9. en respuesta a Josu7
    -
    #32
    28/05/22 20:06
    Igual si, pero bien podrían legalizar el timo de la estampita, y no tener ellos solos el monopolio de la estafa y de la violencia.
  10. #31
    28/05/22 19:52
    La cnmv no va a prohibir nada legal.
    Otra cosa es que haga un análisis y una recomendación de estas compañías. Claro que si lo hace lo mismo no sale ni una, y eso seguro que no hace ganar dinero a alguien y no me estoy refiriendo a la cnmv. 

    La libertad es la libertad, es decir una utopía. Aquí manda quien manda, y si un incauto palma con esto también será su culpa, que podría haber leído al Sr. Theveritas. 
  11. en respuesta a theveritas
    -
    #30
    28/05/22 18:31
    Esta muy bien que nos avise de estas maliciosas colocaciones de papel , pero es lo habitual en todas la bolsas de mercados de valores , desde el NASDAQ  hasta  la de  Swazilandia; creo que usted sabe como yo,  que el 80% de las IPO's ,a los 10 años han desaparecido de los paneles , perdón pantallas, de esos mercados;  el NASDAQ concretamente se lleva la palma; pero no deja de ser el reflejo de la economía de mercado, la desaparición de las empresas aún tiene peores estadísticas; Gracias Theveritas  por tus tan amenos , interesantes, divertidos y instructivos artículos o posts. Saludos
  12. en respuesta a Pedro Pico Vena
    -
    Top 25
    #29
    28/05/22 17:33
    Lo del MAB/BME Growth es simplemente perverso, y fácilmente manipulable 
    Después sacas el OTC, lo conozco, no es recomendable, alguna vez he operado pero aún siendo un sitio peligroso es más honesto que lo de aquí aunque más salvaje 
  13. en respuesta a ronchas
    -
    Top 25
    #28
    28/05/22 17:32
    Epicteto de frigia era un filósofo  estoico muy interesante 
    Su enfoque de la vida es particular 
  14. #27
    28/05/22 17:24
    Theveritas ha resumido con una palabra (perverso) el sistema de cotización del Bme Growth.

    Y explicado  en lengua coloquial en una docena de líneas los 36 folios de Bme.


    Lo de los 36 folios no es coña: https://www.google.com/url?q=https://www.bmegrowth.es/docs/normativa/esp/circulares/2020/5_2020_CIRC_Normas_de_Contrataci%25C3%25B3n_BME_Growth.pdf&sa=U&ved=2ahUKEwjzh9GMv4L4AhVDzhoKHXcbBQEQFnoECAMQAg&usg=AOvVaw2epohZ874Np25oJmxCt3-k


    Arriba el enlace para descargar el PDF de Bme (los 36 folios) que Theveritas explica en nada y resume con la palabra perverso.


    Hace ya mucho me previnieron sobre el MAB, ahora BME GROWTH .
    Y también me previnieron sobre el OTC americano ( que también tiene su aquel).
  15. #26
    28/05/22 17:10
    Me ha encantado la frase del tal Epicteto pero es mentira ja ja ja....
  16. en respuesta a Pixulico
    -
    Top 100
    #25
    28/05/22 17:04
    Zona value son ellos .

  17. en respuesta a Zackary
    -
    Top 25
    #24
    28/05/22 14:57
    Si podrían hacerlo todo más fácil si quisieran 
    Pero bueno … 
    En EEUU la declaración es mucho más sencilla que aquí 
  18. en respuesta a theveritas
    -
    Top 10
    #23
    28/05/22 14:52
    Estoy a ver si acabo las declaraciones, que me toca hacer varias y...
    Otra cosa que podría meter mano la CNMV es en lo de la forma que las empresas dan dividendos...¡Vaya Cristo!
    Que si dividendo, que si script, que si acciones liberadas, que si venta de derechos a la empresa, que si venta de derechos a mercado, que si a partir de 2017 ya no disminuye el importe de compra. Menudo cipote.
  19. en respuesta a Triath
    -
    Top 25
    #22
    28/05/22 13:45
    Es esencial para perpetuar este sistema en que vivimos que los ciudadanos no sepan sumar dos más dos y que no sepan hacer la o con un canuto 
  20. en respuesta a Cuchox1
    -
    Top 25
    #21
    28/05/22 13:40
    Hola cuchox un placer verte por aquí en mi humilde morada
    Si, has definido exactamente a CNMV 
    Los que hemos vivido ya muchas cosas sabemos que es así 
    Aunque aún hay gente que se cree que CNMV funciona de verdad y claro se sorprende 
    Es triste mostrar las vergüenzas del sistema a la gente pero mejor será que lo descubran aquí que en carne propia Palmando pasta en substrate que se quedaría serratosa