Como indique en mi ultimo post de Mercados de Renta Fija, quería hacer un articulo sobre bonos y obligaciones que fuera didáctico, sencillo, sin mucha complicación...así que allá voy :)
Definición: Un bono es un título valor que documenta un préstamo otorgado por el comprador al emisor.
Definición: Un bono es un título valor que documenta un préstamo otorgado por el comprador al emisor.
- El emisor a cambio de recibir una cantidad de dinero, con la venta del bono, se compromete a pagar unos intereses, de forma periódica o no, y devolver el principal en la fecha de amortización.
¿¿CUAL ES LA DIFERENCIA ENTRE UN BONO Y UNA OBLIGACION??
La diferencia entre un bono y una obligación radica en el plazo de la emisión. Los bonos suelen emitirse hasta 5 o 7 años, a partir de ese plazo se le llama obligación...
Vale, después de este mini comienzo vamos a la parte importante....
1- Cuando compramos un bono ¿¿COMO COTIZAN??
La diferencia entre un bono y una obligación radica en el plazo de la emisión. Los bonos suelen emitirse hasta 5 o 7 años, a partir de ese plazo se le llama obligación...
Vale, después de este mini comienzo vamos a la parte importante....
1- Cuando compramos un bono ¿¿COMO COTIZAN??
La gran mayoría de los inversores que son asesorados no saben exactamente como cotizan los bonos, es decir, compramos un bono pero no entendemos cual es su precio..
Dentro del precio que pagamos al comprar un bono o una obligación está incluido el precio del título más los intereses producidos por el tiempo pasado desde que venció el cupón anterior. Piensa que no se paga lo mismo si se compra un bono cuando faltan 3 meses para el vencimiento del cupón que cuando falten 2 días.
Esto hace que inmediatamente después del pago del cupón el bono baje de valor, aunque en realidad la rentabilidad que produce no se ha alterado. Es decir, al valor del bono en ese momento se le resta la parte del próximo cupón que ya se ha generado. Si compramos un bono hay que pagar, por tanto, el precio de cotización más la parte del cupón que corresponden al tiempo transcurrido.
Los bonos cotizan EXCUPON para evitar esta distorsión en las cotizaciones del mercado provocados por los intereses acumulados..
2- Entonces, cuando yo compro un bono ¿Cuanto tengo que pagar realmente?
El precio que se paga por un bono se calcula de la siguiente forma:
P= Precio de cotización + Cupón corrido
El cupón corrido es la parte de los intereses acumulados desde el vencimiento del anterior cupón hasta el día de la compra.
EJEMPLO:
Compramos un bono de nominal 1.000€, que cotiza al 98% y paga cupones anuales de 60€, han transcurrido 96 días desde que pagaron el cupón anterior.
Calcula cuanto tenemos que pagar por el bono.
P = Precio cotización + Cupón corrido
- Precio cotización = 1.000 x 98% = 980
Cupón corrido:
- Fracción tiempo transcurrido = 96/365 = 0,263013698
- Cupón corrido = Cupón x fracción tiempo = 60 x 0,263013698 = 15,78
Resultado ----->>>> Precio = 980 + 15,78 = 995,78
Como todo en la vida, no es tan sencillo como parece... vamos a los diferentes tipos de bonos y obligaciones..
1-BONOS ORDINARIOS CON CUPON PERIODICO
El cupón es cada pago de intereses periódicos de un bono. Puede ser anual, semestral, etc.
El bono se suele emitir a la par y representa, para el comprador, el derecho a recibir unos flujos periódicos llamados cupones (c) y la devolución del importe prestado, llamado precio de amortización (A), en el vencimiento. Esquema de un bono con cupón periódico
-Cuando el importe de los cupones es FIJO, estas emisiones se las conoce internacionalmente como STRAIGHTS.
Ejemplo
Bono de 1.000€ de nominal, que paga un cupón del 5% anual, durante 5 años.
Importe del cupón = 1.000 x 5% = 50€.
El comprador del bono recibirá:
Al final del 1º año: 50€
Al final del 2º año: 50€
Al final del 3º año: 50€
Al final del 4º año: 50€
Al final del 5º año: 1.050
- Cuando el importe es variable, por ejemplo depende de la evolución de un índice, se la conoce como Floating Rates Notes (FRN), o simplemente FLOATERS.
El comprador del bono recibirá:
Al final del 1º año: 50€
Al final del 2º año: 50€
Al final del 3º año: 50€
Al final del 4º año: 50€
Al final del 5º año: 1.050
- Cuando el importe es variable, por ejemplo depende de la evolución de un índice, se la conoce como Floating Rates Notes (FRN), o simplemente FLOATERS.
Bono a 5 años, de 1.000€ de nominal, con cupón variable anual indiciado al Euribor, con un spread de 0,75%.
Suponiendo que el Euribor está al 2,5%.
i = 2,50% + 0,75% = 3,25%
Importe del cupón = 1.000 x 3, 25% = 32,5€
i = 2,50% + 0,75% = 3,25%
Importe del cupón = 1.000 x 3, 25% = 32,5€
2- BONOS CUPON ZERO
En este bono no hay pago periódico de intereses, sino que se acumulan al momento de vencimiento del mismo. Es decir, el comprador del bono no va a recibir ningún flujo hasta el final, momento en el que recibe el nominal más los intereses acumulados.
Esquema de un bono cupon cero
IMPORTANTE:
Los bonos pueden emitirse con prima, a la par o con descuento. Si el cupón es inferior al tipo de interés vigente en ese momento, el bono deberá emitirse con descuento para compensar al inversor del menor valor del cupón. Un caso extremo de bonos emitidos con descuento es el cupón cero, que no paga ningún cupón, la rentabilidad se recibe al final de la vida del bono, cuando se amortiza. Como no hay cupón no hay riesgo de reinversión y coincidirá la TIR del bono con la rentabilidad efectiva
Espero que os haya gustado...:)