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Xabe1
05/03/24 17:30
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Parece que SACYR, vía el Consorzio SIS, del que tiene el 49% habría firmado hoy la concesión de la autopista A21-A5. Recuerdo que este activo italiano supondrá una inversión de 1.100 M€ y generará 300 M€ de ingresos concesionales al año durante los próximos 12 añoshttps://www.sacyr.com/-/firma-5-concesiones-en-italia
Xabe1
04/03/24 10:15
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Otro año más, Manuel Manrique se convierte en uno de los directivos del sector mejor pagados y sin dar explicaciones sobre qué objetivos ha cumplido/dejado de cumplir. Es una vergüenza.En 2023 habría ganado 8,4 M€ y tiene acumulados 14,4 M€ en planes de pensiones (desembolsados por la compañía). Recordemos que SACYR apenas cotiza ~2.500 M€ y el CEO está llevándose casi el 0,5% del valor cada año que pasa y sin saber nadie por qué... Todo esto está en la página 116 de las cuentas anuales: https://www.sacyr.com/documents/d/sacyr-corp/ccaa-grupo-sacyr-2023 Para que os hagáis una idea, en Ferrovial, que vale 10 veces más en bolsa, el CEO y Presidente juntos habrían recibido una retribución de poco más de 9 M€... y dando un gran detalle de las razones.
Xabe1
29/02/24 23:42
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Yo diría que los resultados de SACYR en 2023 fueron de transición, y más aún con las provisiones que se han metido de Panamá (100 M€, aunque es la enésima vez que dicen que es la última...), el fin del impacto de la inflación en la Constructora, fin de la incertidumbre respecto a las radiales (R3-R5), tras la sentencia del Tribunal Supremo y la nueva estructura anunciada.De cara a 2024, con la entrada de por lo menos 3 activos en funcionamiento: Pamplona-Cúcuta (Colombia), A21-A5 (Italia, que se firma el 5 de marzo) y el Ferrocarril Central; los ingresos concesionales se dispararán, lo cual unido a la inflación pasada puede ser un catalizador de valor. Del mismo modo, continúa aumentando la presencia en países de habla inglesa (I-10, Velindre), reduciendo su exposición en Latinoamérica (desinversiones anunciadas en Chile y Colombia) y conteniendo la deuda neta con recurso, que actualmente es <200 M€.
Xabe1
16/02/24 08:25
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Parece que el proyecto del Puente sobre el Estrecho de Messina sale adelante...Cabe recordar que tendrá una longitud de +3 km y costará +13.500 M€.SACYR participaría en el mismo con 18% y el socio principal es Webuild, empresa líder en construcción de infraestructuras de Italia.https://www.ilsole24ore.com/art/via-progetto-ponte-stretto-sara-33-km-40-km-raccordi-strade-e-ferrovie-AFthUniC
Xabe1
31/01/24 20:02
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Teniendo en cuenta que es una concesión con riesgo de demanda y ajustada a la inflación no creo que se haga pública la cartera de ingresos.En cuanto al % de participación, habrá que esperar a próximas presentaciones para ver qué dicen.Respecto a la inversión total del proyecto, se reduce en 25%, por tanto podría quedar ~1.500 MUSD. Este proyecto sería el 2º de mayor tamaño para SACYR tras la Pedemontana-Véneta.Por último, creo que es una concesión con 50 años, pero ya me pillas si es desde el cierre financiero o desde la puesta en funcionamiento...Recordad que aquí ACCIONA y SACYR se impusieron al consorcio de VINCI y Ferrovial...
Xabe1
31/01/24 16:05
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Parece que finalmente sale adelante el puente de la I-10 de Lousiana:https://www.cassidy.senate.gov/newsroom/press-releases/cassidy-we-are-finally-building-a-new-calcasieu-river-bridge/Tal y como se comentó, tras el acuerdo entre la concesionaria (SACYR, Acciona y Plenary) y el estado de Luisiana, la administración concedente se hará con ~15% de la concesión, se rebaja la inversión ~700-800 M€ y los peajes.Del mismo modo, SACYR y Acciona se encargarán de diseñar y construir el proyecto con un 50% cada uno...
Xabe1
25/01/24 22:32
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Yo ya lo dije en el anterior post, la subida de tipos puedes ser bastante interesante para negocios como el de SACYR y lo explico.Al licitar proyectos concesionales (muy apalancados financieramente) a tipos de interés tan altos, el potencial de crear valor en el futuro mediante nuevas refinanciaciones es "increíble".Pero claro, esto sólo aplica a activos que se están licitando ahora, y con previsiones de tipos altas...
Xabe1
21/01/24 15:45
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Este comentario ya aporta más valor que los anteriores. Así se puede discutir de forma razonada...Desde el foro venimos comentado desde hace algún tiempo los vectores de crecimiento de SACYR, así como los principales riesgos y desafíos:Entre los principales desafíos:Tal y como indicas, las subidas de tipos de interés van a poner en peligro las refinanciaciones de los activos que recientemente han entrado en funcionamiento o que vayan a ponerse en servicio próximamente, limitando el equity que se podría recuperar, o retrasando dichas operaciones.El CAPEX que requieren los activos adjudicados a SACYR los últimos años, entre los que se encuentran la I-10, A21-A5, Ruta-78, Canal del Dique... Lo cual podrá suponer desinversiones, pero no es nada nuevo, la compañía ya anunció los procesos para los "activos maduros" de Chile (100%) y de Colombia (49%). Hecho que no me gusta, ya que si la empresa quiere ser una concesionaria debería centrarse en gestionar estos activos hasta el final de su vida útil y mantener posiciones de capital fuertes.Gestión del tipo de cambio de Iberoamérica, los últimos años se han depreciado bastante y ello seguramente ha afectado a la viabilidad/previsiones de los modelos de negocio de cada una de ellas. En las cuentas de resultados entre 2019 y 2022 hay bastante efecto negativo...Laudos pendientes, por ejemplo las radiales de Madrid (R3-R5), el Aeropuerto de Murcia...Fortalezas/oportunidadesAquellos activos que cierren la financiación en estas circunstancias (tipos elevados) tendrán una gran oportunidad para generar valor a poco que los tipos de interés desciendan. Financiaciones cerradas de activos puestos en funcionamiento "hace años", que suelen ir a tipo fijo y por tanto no les debería afectar la subida de tipos.La inflación acumulada estos años, que supone un efecto acumulativo a largo plazo en las tarifas, y con ellos en los dividendos que se obtendrán año a año.La reducción de la deuda neta con recurso, que podría cerrar el año ~100 M€, cuando hace poco era de más de 800 M€ y eso que tuvo que desembolsar ~90 M€ por un laudo desfavorable por Panamá en 2021.Posible crecimiento del negocio de Agua y sinergias con Construcción.Posicionamiento en Italia, que durante los últimos años parece consolidarse su liderazgo, con importantes adjudicaciones de construcción como de concesiones.Ha amortizado el bono convertible con parte del capital obtenido con la venta de SACYR Servicios. Salida de Repsol.
Xabe1
20/01/24 10:46
Ha respondido al tema ¿Sacyr Vall (SCYR) seguirá subiendo?
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Analizar una empresa, y más una de infraestructuras como SACYR (Ferrovial o Vinci) es mucho más complejo que "deuda y beneficio neto".En estas empresas la deuda (de forma general) no está ligada a la matriz, sino proyecto a proyecto. Ducha deuda se va pagando a lo largo de la vida de la concesión (25-30 años) con los dividendos que genera.En el caso de SACYR (si dedicas 5 minutos a estudiar sus activos) verás que muchos de ellos están en fase de construcción o se han puesto en funcionamiento hace poco. Ante dicha situación, la deuda es (o parece elevada), pero en verdad se paga "sola" con el paso de los años y proyecto a proyecto.Es normal que la deuda de sacyr crezca año a año, si siempre se adjudica 2-3 proyectos al año. Pero si dejara de ganar nuevos proyectos, la deuda caería por los motivos que dije antes...Los principales riesgos de sacyr ya se han hablado aquí, son el tipo de cambio en Iberoamérica y la gestión de la caja. Este último motivo por los altos requerimientos de equity que exige cada proyecto concesional. Por desgracia, todavía los dividendos no son muy altos, pero con el paso del tiempo si es capaz de gestionar sus desafíos puede ser bastante interesante