Contenidos recomendados por Iv 1980

Iv 1980 30/01/13 00:09

Ha escrito el artículo Análisis Tubos Reunidos vs Tubacex.

Iv 1980 07/01/13 20:52

Ha escrito el artículo Análisis Grupo Nostrum(II) REVISIÓN: Situación Crítica?Lamentable dirección e imposibilidad de valorar esta Compañía.

Iv 1980 02/01/13 21:16

Ha comentado en el artículo Análisis Natraceutical: Rentabilizar el riesgo en este "chicharro" ¿Por qué ahora?

Balta16 gracias por la aportación al post. No sé que es lo que ocurre que no me deja contestarte. En mi opinión veo la situación de la siguiente forma: - Yo descartaría por completo la opción corporativa por parte de NATRA contra natraceutical ( no tiene caja para hacer esta operación. Desde luego no está en condiciones de meterse en esos lares, hay que tener en cuenta que tiene creo recordar un 45%) Natra necesita como el comer reducir deuda, con la operación de Naturex va a pasar de un ratio estimado Deuda Neta/ebitda de 8x a uno de 6x, por tanto, lo primordial para Natra es esto. Lo que veo factible: -Que Natraceutical reparta un dividendo extraordinario con la caja que va a disponer, que sinceramente no me haría ninguna maldita gracia pese a cobrar como accionista ya que no estoy muy a favor de los dividendos salvo puntuales ocasiones, de esta forma traspasaría liquidez a la matriz. Pan para hoy y hambre para mañana. -Que haga lo que debe hacer y es colocar la participación entre inversores privados. La compañía va a estar saneada, está mejorando en los ratios económicos, recuperando el resultado operativo, entrada en nuevos mercados y con una reestructuración hecha, y en mi opinión trataría de vender ese 45% de participación sí o sí, que muy mal se le debe dar para no sacar por esa participación al menos 35 millones de euros ( creo que al comprador le costaría un valor total incluído la opa que lanzaría + lo comprado a natra por 78 millones sería un magnífico precio, más sí cabe con cerca de 30 millones de euros en créditos fiscales no contabilizados y 27 de caja, vamos yo creo que es un precio sensacional) lo que situaría la ratio deuda neta/ebitda en aproximadamente 5x. Sí reparte dividendo, la compañía va a valer menos, por un lado pones pero por otro quitas. Pero vamos, que lo del dividendo extraordinario.. Saludos.

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Iv 1980 01/01/13 19:41

Ha escrito el artículo Análisis Natraceutical: Rentabilizar el riesgo en este "chicharro" ¿Por qué ahora?

Iv 1980 11/11/12 14:51

Ha comentado en el artículo Análisis:MIQUEL Y COSTAS. Enorme compañía de pequeño tamaño, cuyo potencial puede ser muy importante.

Gracias. Bueno, respecto al consumo de tabaco, los datos que indico son censados. Sin embargo, hay muchísima población de distintos paises que fuman hierbas o vayase usted a saber que como elemento sustitutivo del tabaco, porque no pueden hacer frente al desembolso de este. Estamos hablando de zonas rurales de china, muchas partes de áfrica, determinadas zonas de lationamérica,... todos estos millones de personas son clientes potenciales a futuro con el incremento de la renta per capita presumible. No obstante, comprendo las reticencias ante un sector que le están masacrando desde todos los lados, y de hecho en europa el consumo ha disminuido. Por eso creo que la diversificación es tan importante. Efectivamente como bien dices algunas veces me ocurre por los precios tan bajos que manejo que cuando llega al precio de entrada los indicadores económicos del negocio han empeorado, y ello me lleva a descartar la entrada, pero tengo asumido que esto puede pasar, cuando +/- está a un 5%-10% del precio de entrada empiezo a buscar factores que hayan podido causar la caida. Pero en otras ocasiones se debe a una tendencia bajista, o a hechos puntuales, situación macroeconómica que marca la propia tendencia del mercado, los 16,38 me los da la fórmula, y en muchas ocasiones ( >80%)la cotización no llega a estos precios, pero aún a lejos de ser una fórmula perfecta me está proporcionando muy buen resultado, y por lo tanto, pues a eso me debo. Entiendo el uso de sistemas mixtos, fundamentales para hacer la selección de empresa y el técnico para fijar precios de entrada, pero a mi los soportes y resistencias no los contemplo porque están basados en el convencimiento o aceptación en general de muchos inversores en base simplemente a un volumen de negociación o un gráfico sin un respaldo económico detrás, o al menos es mi opinión, por lo tanto, la entrada la haré a 16,38 o no entraré. De hecho, este 2012 jamás he entrado en tantos valores en un solo año, y he obtenido de los mejores resultados que recuerdo. No obstante la situación económica está muy jorobada, USA mucho me temo que en 2013 podría entrar en recesión como consecuencias de la adopción de medidas para controlar el terrible deficit fiscal, y ya sabemos que USA vive de estímulos, pero ha llegado a un punto que madre mía el miedo que da,.. Francia la siguiente en entrar en recesión, y a Alemania ya no le compran tanto.. Creo que 2013 puede haber oportunidades, y ahora mismo estoy al 100% de liquidez, sí a esto sumamos que estamos en un mercado artifical por las prohibiciones de cortos, aún a pesar de perder posibles oportunidades, no pienso arriesgarme en entrar a un precio que no lo considero con importantes garantías de no quedarme colgado, o tener que salir con pérdidas sí considero que existe un gran deterioro de la empresa. Con Iberpapel tengo la entrada marcada en 11,00 euros, un compañero dijo que ese precio no era un chollo, sino un milagro y así es... Es una mágnifica empresa, con una integración vertical de negocio, una mágnifica gestión, que fabrica bajo pedido, con una posición financiera extraordinaria, buena generadora de caja,... hay cosas que no me gustan mucho:1) tiene mucho peso en su cifra de negocios España, y 2) el negocio tradicional de papel. A mi personalmente me gusta más el negocio de MCM y creo que puede tener mayor potencial en el horizonte temporal que manejo (m/p o incluso corto plazo sí llega a la rentabilidad esperada), pero sin duda algunoa, Iberpapel es una mágnifica compañía.

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Iv 1980 10/11/12 13:06

Ha escrito el artículo Análisis:MIQUEL Y COSTAS. Enorme compañía de pequeño tamaño, cuyo potencial puede ser muy importante.

Iv 1980 30/10/12 11:23

Ha comentado en el artículo Análisis Duro Felguera vs Tecnicas Reunidas. ¿Cuál está más barata ? ¿ Por Cuál me decido?

Buenos días; El ROIC o rentabilidad del capital invertido, se calcula o la menos yo lo cálculo como BAGFI (BENEFICIO ANTES DE GASTOS FINANCIEROS)/CAPITAL INVERTIDO= ( Resultado Neto de Explotación +ingresos financieros/ ANC ajustado por los activos por impuestos diferidos + NOF + IFT). Si multiplicamos por el ratio (ventas/ventas) obtenemos=( BAGFI/VENTAS) X (VENTAS/CAPITAL INVERTIDO) al final = ROS Aj. (rentabilidad sobre ventas ajustado ) X ROTACIÓN DE LOS ACTIVOS. Fíjate sí influye el margen de explotación sobre ventas en el cálculo de la rentabilidad del activo financiado con coste. Ayer por las prisas que estaba con varías cosas se me quedo por meter parte de lo que te quería comentar, no obstante está metido dentro del post y lo puedes consultar, sí haces el cálculo BAGFI X ROTACIÓN DE ACTIVO= 12,76% X 2 (ROTACIÓN ACTIVO ajustado) =Aprox 25,52% de rentabilidad sobre activos no operativos vs coste de financiación externo de 7,6%. Es que meter los ingresos financieros es obligatorio, porque precisamente los genera el propio negocio y así lo indico en el post .Sí te fijas en la memoria, casí todo el saldo de caja lo tiene en depósitos, ( por eso distingo saldo tesorería operativa del resto) está sacando rentabilidad a un dinero que ha recibido como anticipos. Negocia proyecto, firma, recibe anticipos y parte de ese anticipo no lo paga ya lo difiere , y que hace con ello lo invierte en IFT para obtener un rendimiento en forma de ingreso financiero. Sdos

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Iv 1980 30/10/12 00:13

Ha comentado en el artículo Análisis Duro Felguera vs Tecnicas Reunidas. ¿Cuál está más barata ? ¿ Por Cuál me decido?

Gracias por tu comentario. Como muestra fíjate que el sector del acero/metal donde la enclavan a MDF está cotizando a un PER medio de 14, y sin embargo MDF está cotizando a un per de algo más de 7,5, en cuanto a otros comparables también sale beneficiada.

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Iv 1980 29/10/12 23:55

Ha comentado en el artículo Análisis Duro Felguera vs Tecnicas Reunidas. ¿Cuál está más barata ? ¿ Por Cuál me decido?

Gracias por tu aportación. En mi opinión, efectivamente este año 2012 MDF rondará los 850 millones de ventas, un nivel similar a 2007, pero fíjate que comparas un ejercicio que yo llamo pre hasta 2009, con unos años muy complicados marcado por la situación macro y la dificultad de acceso a la financiación por la restricción al crédito, y el negocio de MDF es un negocio intensivo en necesidades de financiación. No obstante, fijate que vendiendo la misma cifra que 2007, aquel año generó una caja en términos económicos de 52 millones de euros por 108 millones que va a generar este año, lo que demuestra que la evolución de la compañía es sensacional, como bien indicas con el término de crecimiento operativo, pero va más allá, aquel año por cada 100 euros que vendía obtenía un beneficio de 5 euros, por casi 11 euros que genera en el estimado 2012, a mi personalmente me parece una evolución enorme, y quizás realizar una comparación en cuanto al estancamiento en ventas que es cierto, tiene un importancia testimonial cuando ha duplicado algunos de los principales indicadores económicos y encima en un entorno más complejo que aquel. Indicas que tiene un coste medio de la deuda financiera de un 7,6%, y en mi opinión sí esta afirmación no la comparas con la rentabilidad que obtiene del activo en lo que lo ha invertido, creo que puede dar lugar a interpretaciones erroneas, MDF presenta un margen de explotación + ingresos financieros ( margén obtenido con los activos afectados al proceso de explotación y los activos financieros) de casi 13%, es decir que por cada 100 euros de deuda que toma prestada, le cuesta 7,6 al año, y sin embargo con el destino que da a estos recursos, obtiene un retorno de 13 euros, lo que supone que obtenga más de lo que paga, demostrando un claro ejemplo de que el uso de la deuda es positvo, por tanto, el término coste medio de la deuda financiera cuando es bastante inferior a la rentabilidad que se obtiene de ella es muy ventajoso. Respecto al coste de capital, esta es de esas empresas que la fórmula estricta no es representativa, si para medir el promedio del coste de capital, te basas únicamente además de la parte de la rentabilidad exigida por el accionista en la parte del costo de la deuda financiera, y lo relacionas justo con esta únicamente, se está adulterando totalmente el resultado porque el coste de capital no es real, dado que MDF presenta un pasivo espontáneo enorme, es decir su financiación no le viene de la deuda financiera que es muy pequeña y no es representativa, síno del propio negocio, que no supone ningún coste financiero, y por tanto, sí esta circunstancia no la tienes en cuenta, te va a salir un coste de capital que no se ajusta a la realidad. Por cierto, parte de esa deuda se ha ido adquiriendo con empresas que ha ido incoporando al perímetro de consolidación mediante adquisición, sin ir más lejos Nucleo que incorporó hace muy poquito fueron 13 millones, no obstante la deuda en relación a su ebitda, generación de caja, es muy poco representativa, y además en este caso el apalancamiento es positivo, por tanto, el incremento de su deuda le está ayudando a incrementar su rentabilidad. Sí tienes un huequecillo, es interesante comparar los ratios medios del sector con los de MDF, y verás que canta de una manera exagerada, está cotizando con un enorme descuento, y eso es evidente, un ratio EV/EBITDA de 3x es tremendo, pero comparado con la media de su sector, una empresa que es una gran generadora de caja, con buena estructura financiera y unos ratios de liquidez y endeudamiento mágnificos y que conste que no tengo ningún interés directo en el valor porque la sigo esperando más abajo. Sdos

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Iv 1980 29/10/12 02:12

Ha escrito el artículo Análisis Duro Felguera vs Tecnicas Reunidas. ¿Cuál está más barata ? ¿ Por Cuál me decido?