Hablando del rey de Roma, aquí hay una magnífica entrevista (en castellano) sobre la concentración y el morir de éxito de los gestores de samll caps y microcaps: https://moiglobal.com/michael-van-biema-inversion-concentrada/
Más que se tome en consideración o no mi comentario (al fin y al cabo yo no soy nadie) lo que me sorprende es que no se le haga caso a Cobas grandes compañías. Y me sorprende porque:
1) Está todo el mundo quejándose de la inversión mínima para entrar (100.000 euros) que pide Cobas por el hedge fund cuando Cobas grandes compañías es una participación (100 euros, más o menos)
2) Algunos piden concentración y Cobas grandes compañías sólo tiene en cartera 30 compañías y las 10 primeras posiciones son el 53 % de la cartera. (Azvalor blue chips es todavía más concentrado: 22 acciones y 60 % las 10 primeras posiciones.)
3) Se piden fondos con comisiones baratas. La comisión de Cobas grandes compañías es de solo un 1% y sin comisión de éxito. (en contraste con los demás fondos de Cobas, que giran en torno al 1,80 % y del hedge fund ya ni hablamos) Debe de ser el fondo value español más barato del mercado.
Puede ser que la razón por la que la gente no presta atención a este fondo es por el apellido "grandes compañías". Muchos -con razón- piensan que las small caps value es la categoría que históricamente y a muy muy largo plazo, mejor rentabilidad ha obtenido. Pero si miras en morningstar, este es el desglose que hacen de las capitalizaciones de su cartera:
Gigante
24,03
Grande
29,91
Mediano
34,59
Pequeño
6,50
Micro
4,97
Es decir, casi la mitad de la cartera son mid y small caps...
Y si ves las 10 primeras posiciones, es prácticamente la misma cartera que tienen los demás fondos de Cobas.
Es posible también que la gente se fije más en los otros fondos de Cobas porque Paramés ha puesto un límite de patrimonio a partir del cual cerraría los fondos excepto Cobas grandes compañías, que dejaría abierto.
De todas maneras hay que ser realistas y darse cuenta de que Cobas es una gestora que mueve demasiado dinero y con ese volumen Paramés ya casi no puede entrar en small y micro caps como hacía en los primeros tiempos de Bestinver. Quien busque eso, haría mejor en fijarse en fondos como Incometric Equam Global Value, Valentum, True Value etc, que manejan pequeños patrimonios hasta que se hagan también demasiado grandes, como parece que en breve le ocurrirá a True Value.
Un saludo
Pero vamos a ver, ¿es que nadie se ha dado cuenta de que Cobas ya tiene un fondo concentrado (30 valores)y con una comisión de tan solo un 1% llamado Cobas Grades Compañías? ¿Es que nadie se ha dado cuenta de que la cartera de Cobas Grandes Compañías es muy muy similar al resto de los fondos de la gestora? ¿Es que nadie se ha dado cuenta de que el fondo tiene un patrimonio ridículo comparado con Cobas Selección y Cobas Inernacional? ¿es que nadie se ha dado cuenta de que Cobas Grandes compañías tiene en estos momentos la MISMA rentabilidad que Cobas Internacional?
Incorporan un nuevo gestor: Jan Roos
https://www.linkedin.com/pulse/joining-stellar-value-fund-valentum-jan-roos?articleId=6331435267060305920#comments-6331435267060305920&trk=prof-post
After 2 months of intense collaboration with them, as from today, I joined the European Value Fund
Valentum (belongs to fund management company Gesiuris), based in Madrid.
Valentum was founded early 2014, and has delivered an
annual return of +20% p.a.
in the past 3 years, and +22% year to date, which places it amongst the very best in its European peer group. (Benchmarks performed about +10% p.a. in the same period). Assets under Management (€ 2mn at the inception) increase mainly on inflows and stand currently at € 57mn.
The Value approach is focused on forward looking Free Cash Flow to Enterprise Value. We also focus on low debt levels and quality management. This is complemented by Momentum, where we may look for changes in management team, strategic moves and so on.
The fund has a management fee of 1.35% and a performance fee of 9%.
I am enjoying working alongside the founders and portfolio managers, Jesús Domínguez and Luís de Blas (both former sell-side analysts), and will strive to contribute to keep the stellar performance ongoing.
I may get rewarded for bringing in new funds, so this is not an altruistic message. However, I thought it might be of interest to some of you in case you were thinking of changing into a quality actively managed European Equity Fund.
If you would like to know more about the fund, feel free to contact me ([email protected]) or visit the website www.valentum.es
Veo que lo tuyo es la inversión value y con tendencia a evitar las grandes compañías. Eso parece muy bien porque los fondos que históricamente mejor han funcionado han sido los que invierten en pequeñas compañías value pero creo que la cartera que propones es una cartera más bien centrada en midcaps (hay tres fondos dedicados prrincipalmente a este tipo de empresas: Magallanes, Cobas y Azvalor).
True Value se centra en microcaps aunque con el patrimonio que están alcanzando me temo que llegará un momento que tendrán que hacer algo porque no podrán seguir esa línea. Magallanes microcaps ya han anunciado que cerrarán cuando lleguen a 100 millones de patrimonio así que es un fondo que siempre estará invertido en microcaps.
Por tanto te falta un fondos de blue chips y compañías gigantes para descorrelacionar y Fundsmith parece imbatible (y Stryx World Growth también tienen un buen histórico). Y luego está la gran promesa española, el Renta 4 Multigestión Numantia Patrimonio Global FI, que lleva muy poco histórico y no dejaría de ser una apuesta que además tiene en el debe sus escandalosas comisiones.
E Incometric Equam Global Value está más especializado en small caps puras (apenas si tiene blue chips y microcaps).
Azvalor han apostado tanto por las materias primas que parece un fondo sectorial, con lo cual están arriesgando mucho, como ya hicieron hace unos años. Y entonces les salió muy bien. Ahora veremos que tal les va.
De Cobas quizá podrías esperar al hedge fund, que tendrá una cartera muy concentrada y por la experiencia de Bestinver y de los grandes gestores americanos en hedge funds de valor, esa concentración suele dar un plus de rentabilidad a largo plazo (ver https://invertirenvalor.com/diversificacion-o-concentracion/). Y también tienes el Cobas grandes compañías que, pese al nombre, tiene una cartera muy muy similar que el Cobas Internacional pero con unas comisiones mucho más atractivas y eso en el largo plazo se agradece y mucho.
El Algar Global me tira para atrás porque sus gestores están bastante empeñados en hacer timing cubriendo las carteras cada dos por tres.
Antes de contratar un renta vitalicia, leer esto: http://www.eleconomista.es/economia/noticias/8758024/11/17/El-Gobierno-alerta-a-los-clientes-de-rentas-vitalicias-que-perderan-dinero.html
Entiendo que cuando contratas un fondo de autor buscas apartarte de los índices. Si contratas muchos fondos, al final lo que estás haciendo es acercarte a los índices pues si contratas -pongamos que 10 fondos de bolsa y cada fondo tiene unas 40 acciones- al final tienes una cartera de 400 acciones y eso no deja de ser un índice...
Claro que dicen que Peter Lynch en su fondo Magellan (el fondo de inversión más exitoso de la historia) tenía de media unas 400 acciones y parece que llegó a tener en cartera ¡1000!
Paramés en la presentación del libro de Bogle dijo que con 4 o 5 fondos ya era bastante. Con unas 200 acciones estaba bien diversificado y no necesitabas más.
Los hedge funds value americanos en cambio tienen carteras muy concentradas (como Bestinver hedge value ne España) y la mayoría de gestores con cierto nombre apuestan por carteras de apenas 20/30 acciones.
El problema que les veo a los fondos de gestores noveles que actuan bajo el paraguas de Renta 4 son las comisiones tan desmesuradas que les ponen. Está claro que los gestores no tienen nada que ver y que son imposiciones de R4 que a mi modo de ver se aprovechan de que les dan una oportunidad. Vale, los de R4 dirán que ellos también arriesgan pero no es de recibo el TER que tienen TV y Numantia.
