Respecto a la bajada del beneficio en el 1T, quizá tenga algo que ver con el cuponazo que hemos cobrado este año. No sé si todo el cupón se imputa al 1T o se reparte entre los 4, pero está claro que es mucho mayor que el cobrado el año anterior y eso se tiene que notar. Igual pasará cuando se empiecen a pagar intereses de los bonos. Si aún así, seguimos teniendo beneficio, podemos estar moderadamente tranquilos, porque, como se ha comentado, esto permitirá ir reduciendo la deuda.
En cuanto a la próxima refinanciación, en principio, inflación y tipos de interés van de la mano. Si baja, la inflación, bajarán los tipos y también el interés de la nueva emisión de bonos, aunque sigamos con el mismo rating. Si la inflación se mantiene, pues seguiremos financiandonos a tipos pero tendremos a la inflación como aliada aumentando nuestros beneficios.
El peor escenario que contemplo es una crisis de deuda como en 2011, donde los intereses se dispararon a pesar de la baja inflación. Sería un escenario complicado pero incluso entonces sobrevivimos y ahora tenemos mucho mejores ratios.
