#26836
Re: El Bar de los Pufforeros. Inversión de la A a la Z: Fondos, ETF, planes de pensiones, acciones, metales preciosos...
sobre Cellnex y ese sector, los analistas son muy optimistas por el tema de los ingresos asegurados y teóricamente actualizados con la inflación.
Pero por más que lo pienso, no veo la bondad del negocio a la valoración que suelen cotizar las empresas del sector (>20 EBITDA), necesitan crecer mucho el beneficio por acción para justificar el precio:
-Los "clientes" (Telefónica y demás) son solventes pero andan achuchados y conocen muy bien las tripas del negocio de torres, porque antes era suyo. Imagino que a la hora de negociar los contratos de las nuevas torres que tienen que añadir en las zonas más densas para 5G lo pelean a muerte y tienen donde elegir (4 proveedores ahora en España).
-Las fusiones harán desaparecer un cliente en cada mercado. Lo que acaba de pasar en Portugal de que Cellnex ha captado un nuevo cliente que ha recibidio licencia (Digi) es la excepción. Sí, dicen que las operadoras no pueden rescindir los contratos cuando se fusionan, pero van a presionar con no contratarles nuevos emplazamientos con toda seguridad, es lo que yo haría.
-Los nuevos negocios en que se meten (fibra de las torres a las redes troncales, radio activa, "edge computing" en las torres, 5G privada para empresas) no sé si contribuirá con ingresos muy elevados.
-Se han basado en crecer mediante compras inorgánicas de torres a los operadores apalancándolas con deuda muy barata, esto se ha acabado.
-Imagino que había mucho inversor institucional de seguros y planes de pensiones por los ingresos "asegurados"; con la subida de tipos de interés, exigirán más rentabilidad --> bajada del múltiplo.
Es decir, no veo claro el crecimiento de ingresos/beneficios, y la subida de tipos les pega por 2 lados.
Y las americanas imagino que están igual.
Pero por más que lo pienso, no veo la bondad del negocio a la valoración que suelen cotizar las empresas del sector (>20 EBITDA), necesitan crecer mucho el beneficio por acción para justificar el precio:
-Los "clientes" (Telefónica y demás) son solventes pero andan achuchados y conocen muy bien las tripas del negocio de torres, porque antes era suyo. Imagino que a la hora de negociar los contratos de las nuevas torres que tienen que añadir en las zonas más densas para 5G lo pelean a muerte y tienen donde elegir (4 proveedores ahora en España).
-Las fusiones harán desaparecer un cliente en cada mercado. Lo que acaba de pasar en Portugal de que Cellnex ha captado un nuevo cliente que ha recibidio licencia (Digi) es la excepción. Sí, dicen que las operadoras no pueden rescindir los contratos cuando se fusionan, pero van a presionar con no contratarles nuevos emplazamientos con toda seguridad, es lo que yo haría.
-Los nuevos negocios en que se meten (fibra de las torres a las redes troncales, radio activa, "edge computing" en las torres, 5G privada para empresas) no sé si contribuirá con ingresos muy elevados.
-Se han basado en crecer mediante compras inorgánicas de torres a los operadores apalancándolas con deuda muy barata, esto se ha acabado.
-Imagino que había mucho inversor institucional de seguros y planes de pensiones por los ingresos "asegurados"; con la subida de tipos de interés, exigirán más rentabilidad --> bajada del múltiplo.
Es decir, no veo claro el crecimiento de ingresos/beneficios, y la subida de tipos les pega por 2 lados.
Y las americanas imagino que están igual.
