Cambio de Asset Allocation
▪️ Después de haber ganado casi +14% con en el fondo China Onshore Bond Fund de Aberdeen (desde mayo 2021 hasta hoy), dejamos de invertir en bonos chinos por el aumento del riesgo que percibimos en el país sin que ninguna rentabilidad adicional esperada venga posiblemente a compensar por este incremento de riesgo.
▪️ Incrementamos la exposición al riesgo de duración a través de bonos soberanos de largo plazo, principalmente en Europa con el fondo indexado Euro Government Bond Index Fund de Vanguard. Los tipos de interés ya han subido lo suficiente como para justificar que volvamos a invertir en estos mercados. Los tipos podrían subir más (pero probablemente no mucho más), pero también podrían bajar (para hacer frente al riesgo de recesión, y/o si la inflación empieza a bajar) ; en todo caso el mayor nivel de tipo de interés que ahora pagan estos bonos (carry) permite afrontar el riesgo de duración con más tranquilidad que cuando estos estaban en cero. Ante el riesgo de recesión todavía real, nos parece más prudente exponernos a la duración vía bonos soberanos evitando de momento mayor exposición al riesgo de crédito corporativo. Asimismo, con estas medidas se incrementa ligeramente la exposición al dólar estadounidense que, pese a parecer «caro», genera un yield ya no despreciable y además actúa como safe haven (valor refugio) lo que no parece superfluo en un contexto de posible recesión y de guerra en Europa.
