A día de hoy llevo un 50 % en RV , el otro 50% en liquidez y RF 20% USA , growh, tecnológicos 20% global : tecnología,, intel. artificial , biotecnología 5% Europa 5 % para hacer "timing " Acabo de entrar en Europa , no llevo ni emergentes , ni Asia
RV USA Franklin tecnol, BK nasdaq 100, MSS US grow RV global, Robeco gl consumers , DPAM equities Newgems sustainable, MSS gl Opport , Thread. gl focus , C. group new perspectivas ,C.S health eq Allianz AI, BGF Next, Echiquier AI Europa : Comgest Eur growh Opport, Fidelity germany
#22
Análisis del director de Inversiones de Capital Group
Este ha sido el mercado bajista más rápido jamás registrado, y la recuperación ha sido igualmente rápida. Todo en este ciclo se ha acelerado extraordinariamente. También es única la forma en que se ha producido en Asia, luego en Europa, y luego en EE.UU.. Estamos aprendiendo mucho de esos patrones.
El impacto es global, pero se ha producido mucha divergencia en la rentabilidad entre los distintos sectores. Dicho esto, algunas de estas tendencias ya estaban vigentes desde hacía tiempo. Por ejemplo, el sector de la energía ha tenido un deficiente comportamiento en la crisis, pero no se trata algo nuevo: las cotizadas del sector de la energía ya lo habían hecho mal en bolsa desde 2007. Se trata de un desafío clásico de oferta y demanda; los costes han bajado, los márgenes están bajo presión y actualmente tenemos niveles récord de almacenamiento.
Tenemos mucha disponibilidad de productos básicos y los niveles de inventario no se van a agotar. Las compañías están tomando medidas sin precedentes en relación con los dividendos, las estructuras de capital y las reducciones de CapEx. Esto, a su vez, conducirá a un mejor equilibrio de la oferta y la demanda, pero se están ajustando mientras hablamos, y probablemente aún no hemos asistido al final de ese ciclo.
Los dividendos también se están viendo afectados; muchas compañías están recortándolos para preservar el efectivo y hemos visto bancos centrales como el BCE instarlas a proteger su flujo de caja a través de la reducción de los dividendos. Estamos estudiando el impacto de estas medidas a largo plazo.
En EE.UU., ya hemos visto una reducción del 3-4% en los dividendos en lo que va de año, pero es probable que aumente a medida que se vayan publicando más resultados del segundo trimestre
En las cotizadas de EE.UU. la contraposición de growht frente al value es un concepto importante, aunque los objetivos de nuestro fondo no están alineados con una definición pura de crecimiento frente al valor.
Otra forma de verlo es comparar los múltiplos bajos (como muchas acciones de energía) frente a las acciones con una alta valoración. Sin embargo, la cuestión no es tanto que todas las acciones de valor lo hayan hecho mal; es más bien que un grupo de empresas de crecimiento de EE.UU. de mega-capitalización con negocios duraderos, características únicas y balances fuertes lo han hecho tan bien. Los balances generales realmente han importado durante este período de incertidumbre; las empresas con mucho apalancamiento se han comportado mal en bolsa
Entender a las compañías es importante. Los sectores como defensa, tecnología, tabaco, la salud animal y los medios de comunicación social no han sufrido mucho impacto en este período de volatilidad del mercado de COVID 19. Luego están los claros beneficiarios, como el comercio electrónico y muchas empresas de salud.
Otros, como los operadores de casinos, están sufriendo dolores a corto plazo, pero es probable que se recuperen a largo plazo. Y luego están los que van a sentir el impacto durante mucho tiempo o incluso para siempre, como muchos restaurantes, pequeñas empresas, algunos minoristas y empresas de ropa. No hemos tenido un período inflacionario durante años y no creo que veamos la inflación a corto plazo - muy pocas industrias tienen poder de fijación de precios - pero la inflación se ha vuelto definitivamente más preocupante debido a las masivas medidas de estímulo del gobierno. A corto plazo el consenso es que la inflación y los tipos de interés serán más bajos durante más tiempo.
Perspectivas segundo semestre: niveles bajos por más tiempo... aun
Los mercados de renta fija se han estabilizado tras el fuerte shock que sacudió los mercados en marzo, gracias a la intervención de los Gobiernos y los bancos centrales para ayudar a aliviar la tensión financiera y del mercado. Sus respuestas han sido relativamente inmediatas y amplias en comparación con crisis anteriores, como la crisis financiera global de 2008. Hasta ahora, esto ha contribuido a evitar una caída económica aún mayor, a través de recortes de tipos de interés, compras de bonos, programas de préstamos y la provisión de liquidez.
Se podría decir que ahora estamos entrando en una nueva fase en la que a los mercados no les quedará más remedio que asimilar las dificultades a las que se enfrentará el entorno macroeconómico.
Es posible que tengan que pasar años, en lugar de trimestres, para recuperar los niveles que registró el producto interior bruto (PIB) en el cuarto trimestre de 2019. Además, es probable que las tasas de desempleo sigan siendo altas. Presumiblemente, la recuperación de la economía real no tendrá forma de V, dado que este modelo suele reflejar la recuperación rápida y constante de las medidas que aseguran los resultados económicos tras una caída abrupta de la economía.
En su lugar, es más probable que adopte una forma algo menos pronunciada. Es la primera vez que nos enfrentamos un parón temporal de la economía mundial y cabe esperar que la recuperación requiera cierto tiempo.
A medida que entramos en esta nueva realidad, queda cada vez más claro que el entorno de tipos de interés bajos que ha prevalecido en los últimos años probablemente seguirá con nosotros, al menos, a medio plazo. Suponemos que los bancos centrales se inclinarán por un enfoque conservador y acomodaticio. Es decir, quizá intenten poner en práctica medidas concebidas para estimular la economía en un periodo de desaceleración, además de reducir los tipos de interés o la flexibilización cuantitativa. Por ejemplo, el mercado de futuros de los fondos federales —que se hace eco de las expectativas de los participantes del mercado acerca de hacia dónde se dirigen los tipos de interés— fija actualmente el tipo de los fondos federales entre un 0% y un 0,25% en 2023. Podemos esperar que los balances del Banco Central Europeo, el Banco de Japón y la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) asciendan a un total de 20 a 25 billones de USD. Es probable que también se anuncien más programas de estímulo fiscal y prórrogas de los programas que están a punto de vencer.
Hasta el momento, los bancos centrales han desempeñado una función central como apoyo de los mercados, pero quizá lo más reseñable no sean las medidas adoptadas en sí, sino la influencia que ejercen sus intenciones. Por ejemplo, los diferenciales de la deuda corporativa se estrecharon significativamente cuando la Fed anunció que sus medidas englobarían a este sector, a pesar de que el comunicado se produjo mucho antes de que se realizara inversión alguna. De hecho, la Fed no compró ningún tipo de deuda corporativa hasta el 12 de mayo, fecha en la que adquirió fondos cotizados (ETF) de deuda corporativa. Sin embargo, su promesa bastó para sosegar a los mercados.
La intervención de la Fed, que también se comprometió a adquirir crédito corporativo, no solo ha sido única en su historia, sino que fue muy rápida e hizo gala de una gran coordinación con el Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Dicho nivel de coordinación entre el Gobierno estadounidense y la Fed derivó en una respuesta veloz y efectiva ante la crisis, y contribuyó a poner freno al debilitamiento de los mercados de activos de riesgo, tales como el de renta variable y el crediticio. No ha sido el único ejemplo: otros bancos centrales y Gobiernos del mundo han implementado medidas de estímulo fiscal y monetario. Tras un periodo inicial de ajuste de los diferenciales de crédito, estos se estabilizaron ligeramente. Se ha debido, sobre todo, al enorme volumen de bonos emitidos recientemente que ha tenido que absorber el mercado crediticio, a medida que las compañías procuraban emitir bonos para afianzar el efectivo en sus balances antes de que esta recesión anticipada se materializara plenamente.
Si bien los bancos centrales pueden ayudar a apuntalar la liquidez para aquellas compañías que hubieran sido solventes de no ser por el parón económico, cabe esperar una caída de los beneficios empresariales y un aumento de los impagos. Jamás nos hemos enfrentado a una crisis de esta naturaleza, con tanto alcance y que se haya propagado a tal velocidad. Por ahora, el futuro es incierto.
En primer lugar, aunque los Gobiernos y los bancos centrales hayan contribuido a limitar la gravedad de la situación, desconocemos por cuánto tiempo. En segundo lugar, tampoco estamos seguros de la duración ni de la gravedad de la recesión mundial. Las noticias relacionadas con el COVID-19 aún tienen mucho peso en la confianza de los inversores y es probable que sigan generando volatilidad en los mercados; al menos, en el corto y medio plazo.
En esta coyuntura, consideramos que es imprescindible mantener un enfoque de inversión equilibrado y diversificado, centrado principalmente en el análisis activo de fundamentales. Si bien es probable que los mercados sigan enfrentándose a una elevada volatilidad durante los próximos meses, creemos que es importante seguir centrándose en el medio y largo plazo.
#24
Re: Informe mes de mayo y cartera
Hola Evangelista.
Acabo de ver que llevas el Fidelity Germany.....
Yo también llevo un fondo de RV Alemana (concretamente el Mainfirst Germany) y estaba pensando en quitarmelo.... porque tela marinera .... me ha hecho un agujero importante...
Yo me lo quité , lo pasé al Comgest Eur growh Opportuniti. Todos estamos expuestos al riesgo,por eso pongo un "stop " de pérdidas , prefiero perder 5 antes que 10
#26
Re: Informe mes de mayo y cartera
No me lo puedo creer Evangelista.....
Estoy aquí tirado en el sofá de casa, con un folio y lapiz en la mano viendo que fondos me puedo cargar de mi cartera por su mala trayectoria y uno de la lista era el ya mencionado Germany.... y ¿sabes por cual esta barajando cambiarlo ?.... Exacto lo has adivinado: Por el Comgest Growth Europe Opportunites.... Cuando me llega tu mensaje y lo leo... ja ja ja.. si parecemos almas gemelas.
Un saludo.
P.D: Yo como soy un desastre y soy poco metódico (por eso soy el Rankiano más pringado de todo el foro, me ha hecho un agujero del ...... -23% ahí es nada. )
No creas, hay gente atrapado en fondos que tienen rentab peores a la tuya y persisten en ellos esperando que suba, yo prefiero quitar el fondo y buscar otra alternativa
Análisis del mercado • La renta variable global subió ante la reapertura gradual de las economías. Los datos económicos se mostraron, en términos generales, más alentadores, aunque el optimismo de los inversores se vio matizado por la emergencia de nuevos brotes del virus en Estados Unidos, China, América Latina, la India, Australia y Alemania. El Fondo Monetario Internacional prevé una contracción de la economía mundial del 4,9% este año, frente a la caída del 3% que había previsto en el mes de abril.
• Los sectores de beta más elevada fueron los que registraron mayores subidas ante los indicios de recuperación de la economía mundial. Entre ellos destacaron el de tecnología de la información, el de consumo discrecional y el de los materiales. Por el contrario, los sectores de las eléctricas y el gas, la sanidad y la energía no subieron al mismo ritmo que el mercado en general. El mercado volvió a superar al sector de la energía, a pesar de que el precio del crudo Brent subió un 16%, hasta alcanzar los 41,15 dólares por barril.
Análisis del fondo
• El fondo Capital Group New Perspective Fund (LUX) (CGNP) registró una rentabilidad del 4,8% durante el mes de junio, frente a la rentabilidad del 3,2% registrada por el índice MSCI All Country World Index (ACWI)2 y superando al mercado en un 1,6%3 . Desde principios de año, el fondo ha registrado una rentabilidad del +1,6%1 , frente a la rentabilidad del -6,3%2 del índice, lo que supone un 7,8% de rentabilidad por encima del índice de referencia.
• El fondo generó una rentabilidad relativa positiva en las distintas regiones y sectores; los once sectores del fondo registraron resultados relativos positivos. Posiciones que favorecieron la rentabilidad relativa
• Consumo discrecional: la cotización de Tesla subió un 29% durante el mes de junio, antes de la publicación de las cifras trimestrales de producción y entrega de pedidos, previstas para principios de julio. La filtración de un mensaje de Elon Musk señaló la posibilidad de que la compañía registrara ganancias en sus cifras trimestrales, lo que podría favorecer su inclusión en el índice S&P 500.
Estos rumores impulsaron aún más su cotización. La cotización de Amazon también subió con fuerza durante el mes. Dicha subida se produjo tras el leve retroceso registrado en mayo, cuando la compañía anunció un aumento de los costes relacionados con el brote de COVID-19.
Industria: tras la venta generalizada registrada en el sector del transporte aéreo como consecuencia de los cierres decretados, las compañías relacionadas con el sector del transporte se vieron favorecidas en junio por una cierta mejora del sentimiento de mercado. La cotización de Airbus subió un 12%, ya que los inversores comenzaron a plantearse ya un posicionamiento a más largo plazo, pasando por alto la inestabilidad a corto plazo de los mercados. La compañía logística y de transporte DSV Panalpina también registró fuertes ganancias, tras registrar niveles mínimos en el mes de marzo. Su cotización subió un 14% durante el mes de junio.
Posiciones que limitaron la rentabilidad relativa • Todos los sectores resultaron favorables en términos relativos. En lo que respecta a los títulos concretos, la posición en el mercado de derivados financieros CME Group limitó la rentabilidad relativa. Su cotización cayó un 11% durante el periodo. El sentimiento de los inversores con respecto a la compañía se vio debilitado por la reducción de los volúmenes de negociación relacionados con los tipos de interés y el sector de la energía.
• La exposición infraponderada a Apple limitó la rentabilidad relativa del fondo, ya que su cotización subió un 15% durante el mes. Ante el alivio de las medidas de confinamiento, la reapertura de sus tiendas en Estados Unidos, Europa y Oriente Próximo favoreció a la compañía. • La posición en Boston Scientific también limitó la rentabilidad relativa del fondo, ya que su cotización cayó un 8% durante el mes. La caída de la cotización se debió a la interrupción del gasto en tecnología médica a consecuencia del brote de COVID-19.
Posicionamiento y perspectivas • Es probable que el COVID-19 acelere los cambios en los patrones de comercio internacional. Nuestros gestores están especialmente atentos a las áreas de oportunidad, para evaluar qué cambios podrían ser temporales y cuáles permanentes, especialmente en los segmentos en los que mantenemos una convicción a largo plazo, como los siguientes: o Computación en la nube y software como servicio: entre las principales posiciones del fondo se incluyen Amazon (por su plataforma de computación en la nube AWS) y Microsoft. o Servicios digitales (comercio electrónico, pagos digitales y medios de comunicación): el ocio y las compras continúan su proceso de transición al formato electrónico, lo que facilitan compañías como Amazon, Mastercard, Visa, Netflix y Facebook. o Semiconductores: los productos relacionados con la memoria, la mayor adopción de la nube en las empresas y el lanzamiento de la infraestructura 5G están acelerando la demanda de los productos relacionados con los semiconductores. Entre las principales posiciones en esta área destacan ASML y TSMC. o Sanidad: la atención se dirige hacia compañías innovadoras con fuerte actividad de investigación y con sólidas líneas de productos en fase de investigación y desarrollo. Entre las principales posiciones destacan Vertex Pharmaceuticals y AstraZeneca. • Sanidad: la selección de títulos del sector sanitario resultó favorable. La posición en la compañía china de biotecnología BeiGene resultó favorable, ya que su cotización subió un 14% durante el periodo. La compañía anunció resultados dispares en mayo, pero su cotización subió en junio tras el anuncio de una colaboración clínica con Chi-Med para el tratamiento de varios tipos de cáncer en Estados Unidos, Europa, China y Australia.
Análisis del mercado • La renta variable global registró ganancias durante el mes, impulsada por el optimismo existente en torno a los posibles tratamientos y vacunas contra el coronavirus. Mientras tanto, los mercados esperaban la aprobación de nuevas medidas de estímulo fiscal en Estados Unidos. La confianza de los inversores subió durante el periodo, y el precio del oro se mantuvo estable. Tras situarse por encima de 80 en el mes de marzo, el índice CBOE Volatility Index (VIX) volvió a registrar 26,4.
• Los sectores con beta más elevada subieron ante los continuos indicios de recuperación de la economía mundial. Los que registraron mejores resultados fueron los sectores de consumo discrecional, tecnología de la información e industria. Por el contrario, los sectores de las eléctricas y el gas, la sanidad y la energía no subieron al mismo ritmo que el mercado en general. Análisis del fondo • El fondo Capital Group New Perspective Fund (LUX) (CGNP) registró una rentabilidad del +8,9%1 durante el mes de agosto, frente a la rentabilidad del +6,1% registrada por el índice MSCI All Country World Index (ACWI)2 y superando al mercado en un +2,8%3.
Desde principios de año, el fondo ha registrado una rentabilidad del +18,8%1, frente a la rentabilidad del +4,7%2 del índice, lo que supone un +14,1% de rentabilidad por encima del índice de referencia.
• El fondo generó una rentabilidad relativa positiva en las distintas regiones y sectores; nueve de los once sectores del fondo registraron resultados relativos positivos. Posiciones que favorecieron la rentabilidad relativa
• Consumo discrecional: la posición que contribuyó en mayor medida a la rentabilidad del fondo, tanto en términos absolutos como relativos, fue Tesla. Las sólidas cifras de producción y el flujo de caja positivo favorecieron la confianza de los inversores y continuaron impulsando la cotización de Tesla durante el mes.
La compañía anunció en agosto una división de sus acciones en una proporción de cinco acciones por cada título.
• Servicios de comunicaciones: la posición en Facebook resultó favorable, ya que la cotización de la compañía continuó subiendo en el mes de agosto. Los sólidos resultados registrados a finales de julio pusieron de manifiesto su capacidad para monetizar los servicios que ofrece su gama de aplicaciones.
Eléctricas y gas: la exposición infraponderada al sector resultó favorable en términos relativos, ya que la rentabilidad del sector fue inferior a la del mercado en general. Posiciones que limitaron la rentabilidad relativa
• Tecnología de la información: las tres posiciones que limitaron en mayor medida la rentabilidad relativa del fondo durante el mes están relacionadas con el sector de la tecnología de la información.
La exposición infraponderada a Apple limitó la rentabilidad relativa del fondo, ya que su cotización subió un 22% durante el mes. o Tras los sólidos resultados registrados en julio, la cotización del fabricante de semiconductores TSMC se moderó, y la posición registró en agosto una rentabilidad relativamente estable.
La posición en Alteryx también limitó la rentabilidad, ya que sus resultados trimestrales no cumplieron las expectativas del mercado. La compañía manifestó su confianza en la oportunidad global a largo plazo que ofrecen las soluciones de análisis y automatización, a pesar de la ralentización del crecimiento registrada durante el segundo trimestre como consecuencia de los problemas derivados del COVID-19 y la reducción del presupuesto tecnológico. Posicionamiento y perspectivas
• Es probable que la pandemia de COVID-19 acelere los cambios en los patrones de comercio internacional. Nuestros gestores están especialmente atentos a las áreas de oportunidad, para evaluar qué cambios podrían ser temporales y cuáles permanentes, especialmente en los segmentos en los que mantenemos una convicción a largo plazo, como los siguientes: o Computación en la nube y software como servicio: entre las principales posiciones del fondo se incluyen Amazon (por su plataforma de computación en la nube AWS) y Microsoft.
o Servicios digitales (comercio electrónico, pagos digitales y medios de comunicación): el ocio y las compras continúan su proceso de transición al formato electrónico, lo que facilitan compañías como Amazon, Mastercard, PayPal, Netflix y Facebook. o Semiconductores: los productos relacionados con la potencia de procesamiento, la mayor adopción de la nube en las empresas y el lanzamiento de la infraestructura 5G están acelerando la demanda de semiconductores y de componentes eléctricos. Entre las principales posiciones en esta área destacan ASML y TSMC. o Sanidad: la atención se dirige hacia compañías innovadoras con fuerte actividad de investigación y con sólidas líneas de productos en fase de investigación y desarrollo. Entre las principales posiciones destacan Vertex Pharmaceuticals y AstraZeneca.
• Los gestores encuentran pocas oportunidades de inversión en sectores de la «vieja economía», de menor crecimiento y elevado control normativo, como el de los bancos, las eléctricas y el gas, las telecomunicaciones y el inmobiliario.
• A pesar de los riesgos que plantea el coronavirus para las perspectivas de crecimiento de la economía mundial y de la incertidumbre en torno a las relaciones comerciales, en lo que se refiere a la rentabilidad del mercado de renta variable continuamos pensando que los fundamentales de las compañías constituyen el principal factor impulsor de la rentabilidad a largo plazo del precio de las acciones.
Seguimos centrándonos en los factores relativos a compañías concretas, y nos decantamos por aquellas compañías que cuentan con amplios márgenes de crecimiento y con ventajas competitivas que las diferencian de otras empresas del sector, así como con capacidad de resistencia para hacer frente al complicado periodo que se avecina.
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