Poco que añadir a la explicación de Alejandro, todo muy bien argumentado.
Sin embargo hay algo interesante sobre el management de Imvescor, y es que llevan más de 1 año intentando vender su parte de la compañía y no lo habían conseguido hasta la fecha:
https://seekingalpha.com/article/4004532-imvescor-shareholders-pushing-sale
Nada me hace pensar que ahora se vayan a querer quedar como accionistas de MTY, sino más bien que aprovecharán la mayor liquidez de esta para definitivamente vender su participación. De hecho, ayer hubo 300k títulos de volumen cuando lo habitual es 20-25k, por lo que tiendo a pensar que los directivos de Imvescor están poniendose corto de MTY ahora, acciones que devolverán cuando se sustancie la operación alrededor de Marzo.
El management de Imvescor tenía el 18% de la compañía, lo que equivale a 684.000 acciones de MTY, es posible que ayer ya vendieran la mitad de su participación, al equivalente de 4,05 CAD de IRG (compraron en los entornos de 1,5-2 CAD).
A medio plazo me parece una buena operación, que añade valor a la compañía por varias razones:
1 - Dota de mayor presencia en el portfolio de MTY al sector de restaurantes completos (los de fast food pasan del 95% al 80% del total), donde los adquiridos facturan 1,5M por restaurante vs 0.5M de los de MTY.
2 - Permite a MTY expandir en EEUU estas franquicias que solo tienen presencia actualmente en Canadá.
Puntos negativos:
1 - Diluye al accionista, y aunque tener poca deuda es siempre un seguro de vida, haber recurrido a financiación al 4-5% que es a lo que tiene concendido los revolving, hubiera creado más valor para el accionista.
2 - Intuyo que el excelente management de Imvescor no va a formar parte de MTY tras la integración.
3 - Los múltiplos pagados son mayores que en anteriores compras.
