True Value

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Nos hemos quedado con ganas...ajajajja

Nosotros aunque sigamos como corriente principal lo que se denomina "value" nos importa poco como nos cataloguen: value, growth, valuewth, growthlue....si acaso nos gustaría que nos incluyesen en una categoría que se llamase "inversión con sentido común"

Para analizar hay que hacerlo con retrovisor (el pasado) pero para valorar, salvo excepciones donde se encuentren diferencias entre valores de mercado de activos tipo inmuebles por ejemplo vs valor contable, nosotros solemos utilizar prismáticos o un telescopio para dibujar una hipotética pero probable situación futura a 3-5 años de cada compañia en la que invertimos, y en ese dibujo el crecimiento es una variable importante, de hecho contemplamos las 3 posibles palancas que un buen CEO puede lograr: 

-Crecimiento de Ingresos

-Crecimiento de márgenes

-Crecimiento de los múltiplos que el mercado aplica a esa compañia (como consecuencia de la mejora en la solidez del negocio)

Que para nosotros sea importante encontrar buenas compañias que crecen no significa que seamos "growth" ya que no compramos crecimiento a cualquier precio, pensamos que el concepto de "value" tiene que ver más con el hecho de obtener un buen precio por un buen negocio, y no tanto con que si algo crece o no, y además consecuencia de ese precio pagado se obtiene el margen de seguridad que es lo que nos planteamos que pueda suceder si nuestros planes a futuro no salen como habiamos imaginado.

En la medida que inviertes en empresas pequeñas y poco conocidas, la componente de crecimiento es fundamental si se pretende encontrar multibaggers sin que ello signifique que pagues precios peligrosos en caso de que se de la vuelta el mercado o la empresa no cumpla todas las expectativas, siempre intentaremos comprar barato empresas que crecen, y si no es barato al menos a un muy buen precio aunque a priori en un "screening" pueda parecer un poco elevado en la actualidad

Nuestro estilo no es comprar "chollos" en el mercado que todo el mundo ve a PER 5, nuestro estilo es descubrir compañías poco conocidas que van a estar dentro de un tiempo a PER 5 o menos a los precios actuales (es un decir lo de PER 5) o porque vemos ahora cosas ocultas que otros no han visto

Que nos nombren el estilo de inversión como deseen, no debatais por esto jaja, cualquier cosa la aceptaremos, realmente da igual, lo que queremos que sea muy "growth" es el capital de nuestros inversores, pero con tranquilidad, es decir, a largo plazo

En cuanto a lo de la falta de humildad, ataques a otros estilos, despectividad... creo que no hace falta que digamos mucho, la mayoría de foreros ya se han pronunciado por nosotros, trabajamos desde la más cercanía y respeto posible, tanto con partícipes como con compañeros de profesión (aunque sean de otros estilos). No vamos a presumir de humildes, que aparte de ser una contradicción (presumir/humildad) nos parece que todo el mundo de esta profesión se autodenomina "humilde", vende bien el concepto no? suponemos que no será ni más ni menos que en otras profesiones y habrá de todo, no creemos que haya que hacer marketing de eso, nosotros intentamos ser transparentes y muy atentos con nuestros partícipes, respondiendo lo más breve posible a casi todas las preguntas y cuestiones que nos formulan, a menudo a través de nuestro telefono personal, a cualquier hora (salvo de madrugada) y cualquier dia (incluidos los fines de semana),... la mayoría ya nos conoceis...

Ahora bien si alguno nos va a juzgar por no ser "perfectos" como profesionales y como personas, no hace falta el Juicio, ya le adelanto el veredicto, "Culpables", aunque esperamos que nos aplique el atenuante de "mejoran progresivamente"

Un saludo, y lo dicho, el foro cada dia con mas nivel, y no es peloteo

Jose Luis

sorry, envié antes de acabar, contesto de nuevo y completo

José Luis, has dicho las palabras mágicas que a algunos les molestan, no entiendo por qué:

Que para nosotros sea importante encontrar buenas compañias que crecen no significa que seamos "growth" ya que no compramos crecimiento a cualquier precio, pensamos que el concepto de "value" tiene que ver más con el hecho de obtener un buen precio por un buen negocio, y no tanto con que si algo crece o no, y además consecuencia de ese precio pagado se obtiene el margen de seguridad que es lo que nos planteamos que pueda suceder si nuestros planes a futuro no salen como habiamos imaginado.

En estas cinco líneas se resume EL INVERSOR INTELIGENTE de BG, no te digo más ;-))))))

Tampoco creo que se le deba dar mas vueltas a que compañias de crecimiento esten en la cartera, eso no quita que sean a la vez Value (a pesar de que pueda tener un PER alto hoy en dia, que el proximo año ya seria bajo).

Despues de leer a Peter Lynch, donde algunos de sus mayores beneficios las hizo en compañias de crecimiento, y ademas era conocido por ser un gestor value. En el propio libro, explica que las mejores compañias son estas porque pueden multiplicar x10 en unos años (eran otros tiempos, pero a dia de hoy y mirando a 10 años atras se descubren compañias que han multiplicado x10, lo dificil es descubrir cuales seran las siguientes en hacer ese x10, o x2, x3).

Crecimiento, value, hace poco le pidieron a Francisco García Paramés que opinara sobre estos conceptos, vino a decir que no nos comiéramos el coco, que value es una gestión que a los 10 años proporciona valor para el cliente. Fin  de la cita.

Respuesta perfecta. Es la que me vale y sí, os aseguro que el "progresa adecuadamente" lo tenéis más que ganado.

No os quedéis con el comentario a nivel fondo, era por dos videos de Alejandro que vi y que me parecieron poco afortunados. Del resto, muy bien por atención, disponibilidad y cercanía. Lo dicho, confío en vuestra gestión y forma de proceder. De todos los fondos en los que estoy es, con mucho, el que más me convence y donde más cómodo estoy.