Magallanes Value Investors

• MSCI EUROPE +7.2%
• MSCI WORLD +10.5

• Morgan Stanley global Opp +20.5
• Seilern World +18.1
• Fundsmith +17.7
• Comgest World +15.9
• Capital New Perspective +12.8
• MFS Global concentrated +10.8

 Carta Trimestral 4T19 de Iván Martín a los Inversores

En ella Iván destaca como mensajes clave:

• el entorno complejo, desde un punto de vista macro y geopolítico, que se ha vivido en 2019. Un año que sin embargo, ha sido uno de los mejores que se recuerdan en términos de rentabilidad para casi todos los activos financieros
• la diferencia entre percepción vs. realidad, agrandada por el ruido mediático existente. En inversiones, las percepciones marcan los movimientos en el corto plazo, y es la realidad la que se refleja en el largo
• la importancia del riesgo “que no se ve” en la parte del mercado que no deja de subir, llegando a valoraciones cerca de burbuja: en las inversiones en bonos, en los múltiplos que se pagan en operaciones de private equity o por las empresas momentum. Esto es riesgo real.
• la dispersión entre empresas momentum (cada vez más caras) y value (cada vez más baratas), la más amplia vista en cuanto a magnitud y duración, y que se ve magnificada por la entrada de dinero de la gestión pasiva, principalmente ETFs. Esto también es riesgo.
• las valoraciones atractivas de las empresas en nuestra cartera, en términos de múltiplo pagado, frente a las diferentes opciones de inversión

 
Todo ello nos lleva a estar en un momento ideal para la filosofía de inversión que seguimos en Magallanes.

Comprar una colección de empresas de la “economía real” (productos y servicios fundamentales para nuestra vida diaria), pagando una valoración baja, no parece una decisión muy arriesgada. Por el contrario, es casi una garantía para ganar dinero si su horizonte temporal es realmente amplio y su temple emocional para aguantar los envites diarios te lo permite