Cobas se ha metido en negocios medriocres, que al principio hemos visto como podriamos hasta pagar el precio de estar en ellos, a cambio del potencial que ofrecian, que ha pasado..., que como dice Warren Buffett, el tiempo es amigo de los buenos negocios y enemigo de los malos, al estar mucho tiempo en malos negocios, estos, han dilapidado poco a poco, gota a gota la cartera, de forma que personalmente creo que una parte del VL ha sido destruido por mucho que se empeñen los del marketing o FGP en sus conferencias en decir que no.
Con esto no hablo de barcos, pues los considero la tesis principal, y diria que llevan casi de lo mejor, hablo de terceras inversiones, como ya sabeis cuales, que han desaparecido practicamente del mapa y no muestran para nada fortaleza.
El caso es de que por ejemplo Banco santander, que es una empresa claramente destructura de valor a los accionistas, no es una empresa para estar a mi parecer, pero puntualmente si ofrecen momentos buenos para entrar, 2012, 2014, 2016 ..., momentos de retornos a la media.., pero a largo plazo, al ser un negocio destructor de valor porque en vez de cancelar dividendo, se dedican a darlo con scripdivid sin amortizacion, tienes un conteo a la baja a largo plazo, y quedarte a largo plazo como en 2014 o 2016 en estas empresas... ocasiona que en 2020 incluso estes muy por debajo de los minimos anteriores. (si B.SAN no hubiese repartido ni un dividendo desde la crisis por tener que provisionar todo el capital, lo mas seguro es de que a dia de hoy con caida incluida, este por encima de minimos de 2009.)
En empresas mediocres pasa exactamente lo mismo, tanto con el negocio, como con la confianza de los inversores en el managamet, y es de que una empresa por mucho potencial que tenga, puede estar cotizando perpetuamente a per bajos, si la confianza es nefasta en la directiva como en el negocio, aunque puntualmente en algun momento de los proximos 10 años, si es verdad que casi todos los negocios del mundo cotizados, llegan a cotizar a 1 vez valor contable en libros.
