Hola a todos.
Ayer acabé de visionar la conferencia, y me gustaría compartir algunas reflexiones con vosotros:
1. En primer lugar, la puesta es escena del acto me pareció mala. Nunca ha sido su fuerte, pero cada año van a peor, igual que el VL del fondo. Sólo lo de los zapatos del Sr. Cantús -que ya se ha comentado aquí- es para hacérselo mirar (y no lo digo por cuestionar la forma de vestir este señor, sino porque... joder... no podían haber escogido otro encuadre del Sr. Paramés?, ...o buscar otro asiento para el analista...). En mi opinión, una gestora debe cuidar todos los detalles de cara a los partícipes, puesto que se supone que son gente minuciosa y detallista (o por lo menos deben parecerlo). En fin, si gestionan como organizan las conferencias, eso explicaría los malos resultados del fondo hasta hora.
2. Entrando más en materia: mencionaron varias veces lo de que tienen -tenemos- una cartera a PER 6-7 veces... Pues a mí que me lo expliquen: soy accionista de Aryzta a nivel particular -mantengo una pequeña posición-, y puedo decir que el PER de esa compañia no se acerca ni de lejos... porque la empresa da pérdidas!!!! Vale que se supone que ellos tomán un beneficio "normalizado"... pero claro, a saber cuáles son para ellos "las condiciones normales". Es cierto que Aryzta no es más que un ejemplo y que desconozco la situación del resto de la cartera, pero cuando ayer la analista -no recuerdo su nombre- exponía el caso de Dixon y hablaba de lo buena inversión que es, dijo que estaba a PER 7 -creo recordar-... y al final sale con que la empresa también está dando pérdidas!!! ¿Alguien me explica lo de la cartera "regalada" a PER 6-7? Háblame del ROCE, del FCF... de lo que tú quieras... pero PER de empresás que están en pérdidas!!! Todo esto hace que piense que manipulan la información según les interesa, y por eso me da la impresión de que nos quieren "vender una moto".
3. Una prueba más de mi afirmación anterior: al final de la parte de preguntas afirma el Sr. Paramés que, quitando las empresa tanqueras -de nuevo hablo de memoria- el resto de la cartera no está apalancada -no tiene deuda-. Pues de nuevo que me lo expliquen: sólo conozco con más detalle el caso de Aryzta, y al menos esa empresa va bien servida de deuda. Esas afirmaciones tan a la ligera me están haciendo cuestionarme muchas cosas, porque me da la impresión de que nos toman por tontos. Un último ejemplo: recuerdo una de las cartas trimestrales en las que describían las características de las empresan en que invertían: empresas de calidad, sin deuda, con accionistas de referencia... insisto en que no conozco al detalle todas las empresas de la cartera, pero las que sí que conozco están muy lejos de esa descripción.
Cobas Selección es la segunda posición en mi cartera. Sólo el respeto que todavía me merece el Sr. Paramés -principalmente por trayectoria profesional y su track record- impide que reembolse ya mi inversión y consolide las pérdidas. Pero todo lo anterior hace que el margen de confianza se esté reduciendo considerablemente. Veremos que tal se da este año, y entonces decidiremos.
Saludos... y suerte a todos los coparticipes -Sr. Paramés incluido- ;-)
