Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

¿Es el origen de los retornos el catalizador, un suceso como una liquidación, una fusión o cualquier otra causa? Seth Klarman señala que los inversores buscan catalizadores, tanto para generar retornos como para reducir riesgos:  Los inversores en valor siempre están en busca de catalizadores. Aunque comprar activos con un descuento respecto a su valor latente es una característica definitoria del value investing, la realización parcial o total del valor subyacente a través de un catalizador es un medio importante para generar beneficios. Es más, la presencia de un catalizador sirve para reducir el riesgo. Si la diferencia entre el precio y el valor subyacente va a reducirse con rapidez, la probabilidad de perder dinero debido a las fluctuaciones del mercado o una mala gestión de la empresa se reduce. No obstante, si no hay catalizador, el valor subyacente se puede deteriorar; a la inversa, la diferencia entre el precio y el valor podría aumentar con los vaivenes del mercado. Poseer valores con un catalizador, por lo tanto, es una buena forma para los inversores de reducir el riesgo en sus carteras, y aumenta el margen de seguridad que ya había alcanzado al invertir con descuento en valores subyacentes.

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 Los analistas deberían ocuparse principalmente de valores que estén respaldados por hechos y no de aquellos que dependan de las expectativas. Esto diferencia al analista de valores del especulador, cuyo éxito se basa en su capacidad para adivinar el futuro, mientras que el analista no trata de sacar provecho del futuro, sino protegerse de él. Graham escribió que los analistas ven «el futuro empresarial como un riesgo que deben minimizar con sus conclusiones en lugar de una forma de reafirmarse».

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