Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

AZ (sobretodo) y Magfallanes llevan poniendo gráficos como este desde hace tres años y ya vemos como ha seguido el tema.

Me temo que ha habido cierto cambio de paradigma en el mundo (sin,o de que estaria Buffet comprando Apple y Amazon...), y a los value les ha pillado un poco fuera de juego...

El mundo se mueve, evoluciona y si no te adaptas, te come.

Muy buen análisis. Por el lado positivo han alejado el fantasma de AK, están construyendo valor en el equity de TGP y tienen la opcionalidad de TNK. 

Aunque para mí la apuesta clara es TGP, y en contra de lo que piensan algunos compañeros creo que el managment lo está haciendo de maravilla.

Puede ser, pero también es cierto que a finales de los noventa los value ya recibían las mismas críticas y lo del cambio del paradigma en la frase de "Esta vez será diferente"

Alejandro ayer comentaba que precisamente las FAANG no son la que ve más caras, pero que los índices están llenos de empresas muy caras.

Hay mercado para todo el mundo, habrá gestores en tecnología que lo harán bien y otros gestores en sectores "denostados" que también.

Ahora bien, entrar en el sector rector entraña muchos riesgos ya que, por simple lógica,si todo el mundo está ahí en cuanto unos cuantos quieran salir la contraparte pedirá un mayor descuento.

Un saludo.

No os ralleis de verdad, no perdamos la perspectiva, el dinero siempre fluye hacia lo que no esta caro

Pero tampoco perdamos la perspectiva, no fluye “a lo mas barato” sino a lo que “mejor pinta tiene” debe ser una relacion entre bonito y barato.

Ni comprar en el fango, barato, ni comprar lo mejor, caro.

Siempre esta alguna empresa de calidad, temporalmente barata.

Estoy de acuerdo. El management de TGP lo está haciendo de maravilla. Lo que Mintzmyer&Joeri todavía no entienden, o no quieren entender, es que la capital allocation policy de TGP cambió radicalmente en aquellas siestas húmedas de verano de finales de julio del 2017, cuando Brookfield, cual caballero blanco, compró TOO por cuatro perras. Por aquel entonces (verano 2017), Mintzmyer&Joeri también aplaudían con las orejas la entrada de Brookfield, pero no se daban cuenta, que en ese mismo momento, se aniquilaba la tesis de los IDR para TK.

El problema de las IDR es que crea unos incentivos muy, muy perversos, y descapitaliza salvajemente a las filiales. Literalmente, es tirar el dinero por el balcón. Aprendida la lección con TOO, que tuvieron que malvender por cuatro perras, no creo que TGP´s management haga el mismo fallo con TGP. Activación de las IDR? pues igual sí, pero después del 2022, y teniendo mucho, mucho margen financiero.

Ese es el problema de TK: que mientras TGP genera valor puede ocurrir que TK se quede a 2 velas y al descubierto ante el precio del crudo y sus FPSOs que cada día que pasa valen menos.