Cobas AM: Nueva Gestora de Francisco García Paramés

Hay que tener perspectiva. Tan mal tan mal estamos como para que hace unos meses todos decían que veían al SP en 5000 y ahora en 2000? 😁

Está situación no se parece ni al 2008 ni al 2000. Más a 1970, por la alta inflación. Pero ojo, un arreglo ruso, y unos trimestres para establecer las ofertas y todo puede cambiar.

A finales de 2023 veremos. 

Por cierto, las Race no caen tanto como BRK 😁 Seguro que @zackary nos pone la escusa del dólar.

Lo de currys era visto... encima incrementaron más estas fecha como si no empezaran a haber valores con más calidad a buenos precios. 

Lo de "ya le gustaría a Amazon tener sus tiendas físicas" es una bandera roja de libro viniendo de un analista.  Pues ya le gustaría a CURRYS tener las tiendas de ZARA. ¿Por que no invertimos mejor en Inditex si esa es la tesis de inversión? El profit warning lo doy por descontado, la duda es si tendremos una ampliación de capital. Al menos ese riesgo existe y lo veo más que probable. ¿Alguno de aquí aprecia la remota posibilidad de una ampliación de capital en Inditex? Hasta prefiero jugármela con baba antes que Currys, puestos a especular en el sector. Otro error más para Cobas que puede ir a más como la próxima Arytza, como bien dice patatero0.  

Volvemos a las andadas ... Volvemos a caer más fuerte que los índices y recuperar mucho menos. Lo que vivimos últimamente parecía más una reversión a la media o una ensoñación, mas que la cartera defensiva que todos añoramos. 

No entiendo el paso de 3100

No digo que podamos caer hasta los 2000. Simplemente tengo un plan para un posible apocalipsis poniéndome en lo peor. Mi idea no es estar 100% invertido. 

Cartesio x a Cartesio Y

Lo sé, la respuesta no era directamente para tí, que coincidimos en muchas cosas. Es más, hace unos días avisabas precisamente de la euforia en el foro.

AK no creo por ahora, han bajado bastante el apalancamiento desde que entró Cobas en 2017, desde 2018 más de 1200M. Tienen caja neta de 250M y anunciaron recompras de 75M y compromiso de aumentar el divi. Igual tienen programa ahorro costes de 300M en UK/IR hasta 2023/2024 por el aumento de costes por inflación.

Me preocupa más otro PW antes de la presentación de resultados el 07/07 San Fermín ;-)

El riesgo está claramente en una mayor contracción de la demanda, aunque en parte de su sector electrónico puedan trasladar algo mejor los precios (grandes electrodomésticos, etc...). Pero sólo hay que ver lo de Samsung hoy:

https://asia.nikkei.com/Spotlight/Supply-Chain/Samsung-temporarily-reduces-procurement-amid-inventory-pressure

Pero vamos, venía de cotizar a 500 el primer día de 2016 pre Brexit y en Cobas entraron a 300 en 2017...quizás se creyeron sólo fue por eso y hoy está a 68. Yo lo critiqué bastante pero es que con Babcock o Aryzta les pasó similar, no profundizaron demasiado en la tesis imho, habían crecido demasiado porque los incentivos no eran los adecuados.. 

Cuando entró Cobas en Dixons, era una empresa que había crecido en exceso con tiendas por todos lados y con bastantes quejas, sin presencia online y que sufrió el fiasco al fusionarse con Carphone Warehouse en 2014. Ahora a parte de crecer bastante online, van bien sobre todo en países nórdicos y Grecia. En UK/IR van más flat o bajando algo en los últimos Q pero ganando cuota de mercado (ya empezaba a flojear a final del año pasado). Se deshicieron de Carphone Warehouse en 03/2020 (que tenía 531 tiendas y sacaron 2900 empleados) e integraron los móviles como otro producto, etc... 

Cierto que se aprovecharon de mayor demanda por pandemia de sus productos y crecimiento online, pero es que a la vez seguían recortando personal (800 gerentes en tiendas UK, etc...). Y siguen ajustándose el cinturón, como comenté lo del ahorro de costes de 300M, recientemente han salido de la sede y se metieron en los WeWork por ej., etc...

Pero ya te digo que el sector retail es muy complicado y aconsejaría escuchar este extracto de Álvaro :

https://youtu.be/bbetIzyvOl8?t=1228

 

S2

Y el euro subiendo con fuerza, la torta mañana va a ser gorda