Voy a comentar unos números para el que le interesen de TK sobre su situación actual y sus posibilidades, que es uno de los temas clave que además les he preguntado a ellos sin rodeos.
Aquí en el foro muchos tienen ya su idea de lo que hacen o dejan de hacer en la empresa y no quiero convencer a nadie, solo digo que muchas cosas que se dicen no tienen fundamento financiero, como lo de que TGP son malísimos gestores porque no suben significativamente el dividendo. También veo frases hechas muy pesimistas al calor del comportamiento del precio de TNK como que la flota es vieja, una mierda, etc y o se renueva gastando una millonada o están sentenciados.
Bueno, a los números. En TK tenemos una deuda principal de 250M al 9,25% con los covenants más leoninos que he visto que vence en 2022. Estas notes hablan mal del management, pero también de la desconfianza de los institucionales en ese momento. La cagaron con el timing en el sector shipping pero vino obligado por el vencimiento del bono anterior. Algo de mala suerte hubo, también hay que decirlo. Que les dieran un premio y un reconocimiento por haber conseguido esta emisión si que indica la poca vergüenza de los encargados de estos eventos y conferencias del mundo shipping pero también indica de nuevo el nivel de aversión al sector marítimo de mid stream de los inversores, en general. Luego ya sabemos que hay cosas como Euronav y alguno más que son otra liga y esos siempre tienen las puertas abiertas y los créditos más amables. Al final es un tema de imagen, que Teekay la tiene independientemente de lo que digamos aquí cuatro amigos en este foro, pero también de balance, que parece que es en lo que Teekay está centrada desde 2019 y durante un tiempo para no hacer más el ridículo y pasarlas más putas que Caín.
Bien. Que me enrollo. Tenemos los convertibles de 125M al 5% de 2023 (ver ahora el precio de conversión puede ser un buen ejercicio para abstraerse un poco de este valle del precio actual y tener un poco de perspectiva en el sector, ojo que TOO era una basura flotante a un determinado precio del barril y ocurrió, y volverá a ocurrir. Ya veremos Altea como torea a este Miura por muy diestros que sean).
Esto es lo principal y luego tenemos un poco de operation lease del FSO de Altea con el que hacen intermedicación y cholletes de gestión de algún otro barquito que siempre tienen y el coste de los swaps que ahora con el avance en el proceso de eliminar el negocio FPSO y el cambio de contratos es una cantidad testimonial. También está el gasto por la no disposición de la póliza de crédito, poca cosa también.
Bien. Si hacemos el número trimestral tenemos de resultado financiero 8,6M trimestrales. Aquí es donde se forma el círculo vicioso.
En Ebitda, o mejor dicho, en ajusted ebitda quitando todo el circo de la valoración en libros de los FPSO y tal, tenemos unos 4M del Hummingbird y otros cholletes (el FSO y otros barcos que siempre andan gestionando) y los ingresos del divi de TGP que son 9,4M. De gastos y sueldos de los jefes tenemos unos 3M. Las cifras de resultado operativo de barcos y los sueldazos varían evidentemente en el año y son números más o menos medios para echar la cuenta.
Haciendo la resta trimestral tenemos 1,8M.
Hay que salir del círculo vicioso porque es ridículo, pero el dinero no crece en los árboles y TGP tiene un desarrollo que ir haciendo para ir mejorando la caja y TNK ya está en mucha mejor forma (es la gran sorpresa por todo lo acontecido) pero ahora tienen que andar con cautela por la demanda mundial de crudo por el covid.
Además ahora Q3 y Q4 a pagar Banff y todavía quedan de apoquinar 33M para Q1 y Q2 para limpiar el fondo marino. Esto sí que me ha jodido bien y ganas me dieron de ir a Vancouver a darles collejas desde primera hora hasta última y después todo el día.
Pues aquí está descrita la situación. Bonos por valor de 400M que vencen en un par de años y sacando 2M o menos al trimestre.
Ojo, esto es una cosa y otra cosa es lo que vale la empresa, que evidentemente a mi juicio es mucho porque a mí la SOTP me la pela en cuanto el valor de los sumandos nada tiene que ver con el precio de cotización. Aquí el único número que está bien es la deuda.
Como se sale del círculo vicioso? Esa es la gran pregunta. Me han respondido a la pregunta cómo hacen todos estos cabrones (me refiero a todas las empresas de cualquier sector a inversores modestos) pero corto aquí que se hace largo y sigo.
PD Supongo que a Cobas que lleva con ellos una millonada les habrán respondido mucho mejor, si no ya sería de traca...
