Lo siento por los que tengan posiciones en Valaris. Pero en fin, un inversor particular con su dinero puede hacer lo que quiera. Como si quiere irse a un casino a apostar al rojo las llaves del coche porque lleva saliendo el negro las últimas 7 veces. Es totalmente lícito e incluso puede resultar emocionante.
Lo que no puede hacer un gestor profesional con el dinero de sus inversores, máxime siendo value, es apostar a la ruleta en este tipo de empresas, o por lo menos no apostar más que una mísera parte del portfolio aunque sea para obligarse a estudiar este tipo de empresas o su mercado por aprender un poco a la hora de plantearse hacer algo a futuro con compañías solventes en este tipo de sectores o países.
No sigo nada a AZ o a Cobas ni soy inversor de sus fondos, pero si recuerdo una charla de Alvaro GdL en el instituto Juan de Mariana diciendo que tras muchos años como gestor de Bestinver se había dado cuenta, él, Paco y demás analistas, que casi la totalidad de sus errores de inversión radicaban en empresas con mucha deuda.
Entiendo que se refería a empresas no estratégicas. Me puede parecer razonable la inversión en una empresa con un gran nivel de endeudamiento si se trata de una empresa estratégica para un país, o para un sector a nivel mundial.
Entonces? Que coño están haciendo? No hay empresas de calidad con valor oculto o empresas medianamente prometedoras con potencial y poco apalancadas?
Yo por ejemplo tengo ARLP, que no es para tirar cohetes, pero gracias a la fortaleza de su balance y su nicho operativo sigue haciendo caja e incluso reduciendo deuda en el Q2. Que han tirado la cotización por los suelos, pues si, ya subirá o estará 5 años como ahora, pero no va a quebrar. AZ tiene CEIX. Yo no sé lo que va a pasar, pero cuando estás sujetando una piedra gorda con los brazos mientras intentas saltar a la pata coja te puede caer la piedra en el pie de apoyo y aplastártelo.
Para mi gusto en value Investing hay que mirar valor oculto y potencial pero siempre, siempre caminar por el cable con una mínima red, que es sin duda el balance.
Blackberry ha sido devorada por las grandes compañías del sector de móviles y de software asociado. Pero no va a quebrar en la puta vida. Su balance lo impide. Puedes apostar si te parece por un turnaround o no, pero el riesgo de pérdida irrecuperable es limitado a largo plazo (es un ejemplo, yo no la recomiendo).
Teekay una vez soltado el negocio offshore tiene algo de peligro, pero TGP y sus contratos de largo plazo son una red salvo hecatombe absoluta de un sector que puede considerarse a día de hoy bastante estratégico.
En fin, las valaris, las Petra diamond, etc. No entiendo como les pueden dar cabida en fondos value estos gestores sabiendo, porque lo saben perfectamente, el peligro que tienen. La regla número 1 es no perder pasta. La número 2 es no perder pasta. La número 3 es buscar valor e ir metiéndose poco a poco a la baja si se puede en empresas solventes y de cierta calidad pensando en hacer multibagger y sobre todo no perder pasta. No hay más, ni menos.
