Buenas tardes Bravepawn,
Parece que según las últimas noticias las autoridades chinas han decidido terminar con los cierres automáticos y así han respondido a las criticas. En todo caso, no habría que darle tanto importancia a la bolsa china porque no refleja la realidad económica. La cultura china financiera es muy distinta a nosotros y parece más un casino. Pero como las bajadas han coincidido con datos no muy buenos el pánico cundió en todo el mundo. Como señalé en mi informe, los datos son algo más flojos que deseados pero reflejan justamente el objetivo del gobierno de mantener un crecimiento del 6,5 % para este año. Y estoy convencido que lo consiguen porque los motores de la urbanización (que por cierto requiere una reforma del sistema HUKOU de registro; que están emprendiendo), la iniciativa de la ruta de la seda y el crecimiento de la clase media (prueba de ello es el turismo chino; datos que coinciden con los gastos por turismo publicados en mi informe anterior) me dan confianza que se trata de un objetivo alcanzable. En todo caso, aunque haya dudas en cuanto a la veracidad de los datos "oficiales", creo que los datos de la aduana de China sobre la importación de las materias primas (yo utilizo una fuente de Hongkong) no son falsos, porque si fuera así no cuadrarían con los datos de otras organizaciones y ya nos habríamos enterado. Y como comunico mes a mes las importación sigue creciendo. Es decir, incluso el estado del sector manufacturero no puede ser tan mal como sugieren los PMIs. Sorprende también la divergencia entre los datos del PMI oficial y el de Caixin (aunque abarcan distintas empresas).
Después de colgar el informe se publicó la información sobre las reservas de divisas en China: Un bajada de 107 mil millones de dólares, es decir muy por encima de los 93 mil millones en agosto del 2015. Esta bajada refleja una fuga de capitales y probablemente llevará a una prolongación de la debilidad del Renminbi. Está claro que incluso China no puede perder cada mes más de 100 mil millones de sus reservas (que aumentan actualmente a 3.330 mil millones).
Situación España
Sobre España no quería entrar en detalles ..., estáis mucho más cerca y mi opinión suele ser siempre muy optimista en cuanto al país .. -:) En todo caso, la economía se beneficia mucho de la bajada del crudo (recuerdo que España es uno de los países con la mayor factura del curdo por PIB), del aumento del turismo y de las buenas infraestructuras. Mientras estos factores no cambien (y los otros ciudadanos europeos tienen capacidad financiera para viajar) la incertidumbre política no es primordial a corto plazo. Pero como quizá habéis visto el PMI de España ha sido más flojo el mes pasado (contra la tendencia en el resto de Europa). Es decir, un largo período de incertidumbre ciertamente afectará de forma negativa a la inversión, y la inversión es la clave para crear más empleo. Por muy bueno que sea el ritmo del crecimiento del PIB actual en España la deuda y el alto nivel de desempleo limitan el margen de maniobra de cualquier nuevo gobierno y espero que los políticos entiendan que no son momentos para abrir el grifo.
En cuanto a los problemas de formar un gobierno ...., creo que en estos momentos no se puede descartar nuevas elecciones a nivel nacional. La fecha sería después de las elecciones catalanas y con un nuevo parlamento catalán quizá será más fácil formar un nuevo gobierno a nivel nacional. Hasta entonces el entorno económico será también más claro (menos desempleo?). Por otro lado, el gobierno actual sufre de limitaciones en su actuación, pero no creo que una cierta inactividad impacta mucho en el crecimiento.
Conflictos geopilíticos
En cuanto a los conflictos geopolíticos, en otras épocas solía subir el precio del petróleo, pero ahora ocurre justo lo contrario. Otra cosa sería si Irán cierra el estrecho de Hormuz, pero no creo van a ir tan lejos. Por ello el resultado más directo de este conflicto es (1) que países como Rusia y otros aumentan sus gastos militares y (2) que el flujo de refugiados continua porque los países afectados no encuentran una solución ni para Siria ni para otros países en la zona. El aumento del gasto militar limita otros gastos de bienes de equipo de estos países. Pero el peso en la economía mundial no es tan fuerte para que tengamos que cambiar las perspectivas de crecimiento. Al contrario, si al final la Fed no sube los tipos tan aceleradamente como ahora se cree, esto seria bueno para los países emergentes. Con todas las noticias negativas hay al menos lo positivo del final de populismo en algunos países claves latinoamericanos ... .
URSS vs USA
URSS vs. USA (ya no es URSS, por cierto, le faltan algunos países ... -:)), creo que los dos países tienen que colaborar en la solución de los conflictos en oriente medio de alguna forma y por ello no creo que de este lado haya sorpresas negativas para las bolsas. Rusia es mucho más cerca de oriente medio y por sus distintas repúblicas por ejemplo en el Caucasus es interesado de controlar el conflicto como sea. A la vez no quiere perder su influencia en la región de oriente medio a los americanos. Irán, supongo que hace todo para mantener su nuevo status y no entrará en aventuras con Arabia Saudí, y se limita a una retórica agresiva o sanciones, pero se abstiene de un enfrentamiento militar abierto. Como hemos en en Ucrania, con el tiempo los conflictos pierden su influencia en las bolsas, aunque está claro que el efecto de las sanciones sigue afectando a un buen número de empresas alemanas.
En cuanto a los resultados, es posible que había un desfase de un día en los datos de las rentabilidades. Además, siempre habrá un desfase porque los precios que nosotros utilizamos no corresponden exactamente a los precios de Renta 4 (hora de corte, etc.). Las comisiones ascienden al 0,10 en el mes, pero había un plus por los cupones así que estos dos efectos en su conjunto no afectaron a la rentabilidad.
Por último, espero que mi respuesta haya sido exhaustiva dentro del pequeño espacio que permite este lugar.
Saludos y para todos un exitoso 2016!
