Los fondos que invierten en Brasil se calientan
Los de renta variable ganan un 14,46 por ciento en lo que va de año
El país está atrayendo fuertes inversiones para acoger la Copa del Mundo de Fútbol y los próximos Juegos Olímpicos. Los gestores apuestan por bancos, compañías de consumo y energéticas.
Brasil se está preparando concienzudamente para ganar todas las medallas posibles. El país, que albergará la Copa Mundial de Fútbol de 2014 y los Juegos Olímpicos de 2016, es, junto con México, una de las mayores economías de América Latina. Su apertura económica de los últimos años le ha llevado a entrar en el «radar» de activos recomendados por los gestores de patrimonios. Aunque su crecimiento se relajó en 2011 (el PIB creció un 4,6 por ciento, frente al 6,1 por ciento de 2010) y su Banco Central tuvo que recortar tipos de interés para frenar la escalada de la inflación, los gestores ven potencial en este mercado. En lo que va de año, su bolsa, representada por el índice Bovespa, sube un 18 por ciento desde enero. Para acercarse a este mercado, no obstante, la mejor opción es recurrir a los fondos de inversión.
Los más de 50 fondos «brasileños» comercializados en España arrojan una rentabilidad media del 14,46 por ciento en lo que va de año y del 32,18 por ciento en los últimos tres ejercicios, según datos de Morningstar. Pero, antes de introducir un poco de samba en la cartera, no hay que olvidar que este tipo de inversiones sólo son aptas para diversificar una pequeña parte del patrimonio.
Crecimiento moderado
Desde el punto de vista económico, Brasil se caracteriza por su creciente prosperidad, su joven población (un 40 por ciento es menor de 25 años), el despegue de su mercado inmobiliario y la buena salud de su mercado de trabajo (a cierre de 2011, la tasa de paro era del 5,5 por ciento). «Además, el país se está beneficiando de una fuerte inversión en obra pública para el desarrollo de infraestructuras con vistas a la celebración de las próximas competiciones deportivas», comenta Klaus Bockstaller, gestor de Pictet Emerging Markets. Todos estos apuntes invitan a pensar que la economía carioca continuará creciendo, aunque las perspectivas son más moderadas que en los últimos ejercicios. El Fondo Monetario Internacional prevé que la economía brasileña se expandirá un 3,6 por ciento en 2012 y un 3,9 por ciento en 2013.
En principio, los gestores ven la botella medio llena. Aunque no hay que olvidar los riesgos a los que se enfrenta Brasil. Destaca, entre otros, el control de la inflación y la fuerte revalorización de su moneda. «Brasil dio un primer paso inesperado el pasado agosto cuando su Banco Central recortó los tipos de interés, para proporcionar apoyo al crecimiento. Además, ha utilizado la apreciación de su moneda para combatir la inflación importada», comenta Bockstaller. Aunque este gestor opina que la inflación se está reduciendo, otras gestoras, como BNY Mellon, estiman que el país podría acelerar su ritmo de recortes de tipos de interés para contener la escalada de su divisa, el real brasileño. Para Lionel Bernard y Patrice Lemonnier, gestores de Amundi, la apreciación del real hace al país menos competitivo. No obstante, consideran que sigue siendo un exportador global de productos alimenticios y de materias agrícolas.
Victor Arakaki, gestor de HSBC Global Asset Management, también apunta que las políticas monetarias y fiscales son dos de las incertidumbres abiertas en Brasil. «Deberán ejecutarse prácticas en paralelo, para que el país siga caminando por la senda del crecimiento económico», señala. Pese a los matices, todos los gestores coinciden al afirmar que la bolsa brasileña está barata y que puede ofrecer oportunidades.
Bolsa disparada
Después del traspiés de 2011, cuando la bolsa brasileña perdió un 18 por ciento, las revalorizaciones han vuelto al mercado de valores. Desde Pictet estiman que Brasil, al igual que otros emergentes, se está beneficiando de la mayor confianza empresarial que existe en Estados Unidos, China y Europa y del aumento de precios de las materias primas. «Los fondos de inversión en emergentes también están registrando importantes entradas de dinero nuevo, favorecidos por la menor aversión al riesgo de los partícipes», añaden desde HSBC . Pese a la escalada, Arakaki estima que el mercado ruso todavía está barato. «El PER de este mercado está por debajo del promedio histórico de los últimos cinco años y no se esperan revisiones a la baja de ganancias empresariales», añade.
En cuanto a sectores, los especialistas se inclinan por otorgar un gran peso en cartera de bancos brasileños. Los fondos más revalorizados del año cuentan con más de un 30 por ciento de su patrimonio depositado en compañías de este sector. En segundo y tercer lugar gustan las empresas de consumo doméstico y de materias primas. Desde Amundi estiman que el crecimiento del crédito ayudará a la expansión del país. Además, estos gestores creen que una clave del crecimiento a largo plazo de Brasil está en la industria del petróleo y el gas. Algunas de las mayores reservas de hidrocarbonos se han encontrado precisamente en este país.
Como compañías concretas, los fondos más revalorizados del año (entre los que se encuentran el JPM Brazil, HSBC GIF Brazil y UBS ES Brasil) apuestan, entre otras, por Banco Bradesco, Itausa Investimentos ITAÚ, Petrobrás, Gerdau y OGX Petróleo.