Acciones IBEX 35, Mercado Continuo, BME Growth (MAB): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión

 

Desde enero de 2021, la administración Biden ha gastado o ha prometido gastar $1,9 billones para alivio inmediato del COVID-19, $2,7 billones para apoyo a la inversión y las empresas, y $1,8 billones para bienestar y educación. Todo esto representa $6,4 billones, o cerca del 30% del PIB estadounidense. Los $1,9 billones ya destinados a gastos por el coronavirus se irán reduciendo, dejando $4,5 billones (o cerca del 20% del PIB) que gastar a lo largo de la próxima década.

Este gasto se financiará en gran parte con compras de bonos de la Reserva Federal estadounidense, y después con alzas de impuestos. Pero, ¿será esto la mayor movilización de inversión pública de EE.UU., o más bien un despilfarro inflacionario?

No lo sabemos todavía, porque no tenemos una manera precisa de medir la brecha de producción, es decir, la diferencia entre la producción real y potencial o, en pocas palabras, la holgura económica que se puede absorber antes de que los precios comiencen a subir. El Fondo Monetario Internacional predice que la economía estadounidense estará creciendo por sobre su potencial para fines de este año y que las economías europeas lo harán cerca de su potencial. Eso significa que habrá inflación más temprano que tarde y que se deben revertir las finanzas basadas en déficits.

Frente a esta visión estática está la creencia –o la esperanza- de que los programas de inversión estatales aumenten la producción potencial de la economía estadounidense, y así pueda haber un mayor crecimiento no inflacionario. Gran parte de la propuesta económica de Biden (o Bidenomics) gira en torno a la mejora de la productividad de la fuerza laboral mediante la educación y la formación. Pero ese es un programa de largo plazo. En el corto plazo, los llamados “cuellos de botella” del lado de la oferta podrían generar inflación. Así, hay un riesgo palpable de que una agenda excesivamente ambiciosa dé pie a abruptos retrocesos de políticas, una inflación renovada y mucha desilusión. 

 Robert Skidelsky, a member of the British House of Lords, is Professor Emeritus of Political Economy at Warwick University 

 

La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) alerta del “enorme impacto” que puede tener en la Bolsa española la salida de patrimonios a otros países como Luxemburgo por “asimetrías fiscales”.

Así lo aseguró ayer el presidente del supervisor, Rodrigo Buenaventura, que cree que “la deslocalización de patrimonios, fondos u otros vehículos de inversión, atendiendo a razones de gestión o incluso a asimetrías fiscales, puede tener un enorme impacto en nuestro propio mercado de valores”.

Aunque no lo hizo de manera explícita, el máximo responsable de la CNMV se refiere sobre todo a los cambios sobre la fiscalidad de las Sicav que el Gobierno de Pedro Sánchez está preparando, que podrían provocar cierta deslocalización de patrimonios. Según la nueva Ley de Lucha contra el Fraude Fiscal (todavía pendiente del visto bueno del Senado), las Sicav deberán tributar al 25% por Sociedades, en lugar de al 1%, si no elevan su mínimo de inversión a 2.500 euros por partícipe, o a 247.500 euros en el caso de todos los minoristas.

Según Buenaventura, la salida de patrimonios a otros países estaría “relegando a nuestros emisores”, entre otras cuestiones, a una posición secundaria en los procesos de selección de las estrategias y carteras de inversión. “No es lo mismo, en términos de selección de activos, que un fondo o una Sicav estén gestionados desde Fráncfort, Luxemburgo o Bilbao, por poner un ejemplo”.

En esta línea, el supervisor –y también otros muchos actores del sector– cree que es importante que el sector de la inversión colectiva española mantenga una masa crítica importante y una cuota de mercado significativa. Aparte de por su contribución a la economía española, porque “una industria nacional puntera y eficiente seguirá prestando atención a los valores y mercados españoles que permitan una retroalimentación del círculo ahorro-inversión”. A cierre del último trimestre, el sector de la inversión, que engloba fondos, planes de pensiones y Sicav mueve 308.000 millones de euros en España.

En todo caso, el presidente de la CNMV sí alaba el aumento de la competencia en este sector, derivado de la fuerte proliferación de gestoras internacionales en España, donde ya gestionan más de 227.051 millones de euros a través de sus propios productos. “La variedad y la diversidad de producto es un punto siempre a favor del inversor. Siempre hemos visto con buenos ojos que se incremente la diversidad y que el inversor residente en España tenga acceso al mejor producto, sea nacional o comunitario”.

Fondos verdes

Por otra parte, Buenaventura, que participó ayer en la Asamblea Anual de la patronal de fondos de inversión y planes de pensiones, Inverco, aseguró que solamente el 10% de los fondos de inversión españoles puede considerarse verdes. Así se desprende de los cambios en los folletos de los productos que se han producido en los últimos meses para adaptarse a la nueva normativa europea.

Esta cifra tiene dos lecturas para la CNMV. Por un lado, el supervisor considera que el dato es “reducido” si se tiene en cuenta el fuerte aumento de la demanda de inversiones sostenibles que está teniendo lugar. “Es muy posible que ese porcentaje vaya aumentando, y será importante que el sector español vaya adaptando su oferta de forma que la demanda de fondos sostenibles pueda canalizarse tanto por el producto nacional como por el importado”.

En cambio, el lado positivo, según la institución, de que solo el 10% de los fondos españoles pueda considerarse sostenible a estas alturas es que anima a pensar que el riesgo de greenwashing de los fondos españoles es limitado y “no se ha producido una avalancha de posicionamientos basados en ecopostureo”. 

Hay mas cosas que hacen muchísimo daño en España, la lentitud de los bancos españoles en los traspasos de dinero, la prohibición de recomprar tras una venta, la falta de automatización, la doble imposición sobre dividendos extranjeros (aunque sea recuperable, que necesidad hay), la extrema inseguridad política, el trato de hacienda hacia los contribuyentes (me refiero al trato, no a lo que nos toca pagar, Hacienda aquí se olvida que trabaja para los ciudadanos y no en su contra), la falta de profesionalidad y seriedad en la CNMV y el banco central, la corrupción, etc. etc. etc. Hay cosas en España que en el resto de Europa ni siquiera se han llegado a ver... así es imposible que España sea un país atractivo donde invertir. 

 El presidente de BBVA, Carlos Torres, ha reconocido que la morosidad "va con retraso" y que se verá un repunte en 2022 con la retirada de medidas de apoyo del Gobierno 

 La morosidad de los créditos concedidos por los bancos, cajas y cooperativas a particulares y empresas aumentó ligeramente al 4,53% en abril, frente al 4,51% de marzo y el 4,75% de un año antes, aunque no alcanza el nivel registrado en febrero (4,55%). Según los datos provisionales del Banco de España, los créditos dudosos aumentaron un 0,02% respecto al mes anterior, hasta 54.991 millones de euros, aunque disminuyeron un 4,5% frente al dato de abril de 2020, y se produjo un descenso del 0,30% en el crédito total del sector, hasta 1,214 billones de euros. No obstante, este volumen de crédito era un 0,16% superior al registrado un año antes. 

 Los analistas de Bankinter creen que el principal selectivo español tiene menos potencial alcista que el resto de mercados porque se estima que los resultados empresariales no recuperarán niveles pre-covid hasta 2023. Con todo, Bankinter ha revisado al alza el precio objetivo de la renta variable española, y ve al indicador en los 10.073 puntos a cierre de 2022, lo que supone un 11% más. El Departamento de Análisis de la entidad también cree que uno de los sectores que apoyará la mejora del indicador español es la banca que, por primera vez en una década, cuenta con unas condiciones financieras y de negocio que cambian a mejor. 

Seguro que esto ayudó al rebote del Ibex:
 

España supera por primera vez en la historia la barrera del millón de grandes fortunas. Pese al fuerte golpe del Covid en la economía mundial, el número de ricos no se ha resentido y España ha visto un fuerte impulso de las grandes fortunas.

El selecto club de personas que cuentan con un patrimonio superior al millón de euros supera ya los 1,14 millones de miembros.

Según se desprende de la última edición del informe de riqueza mundial que publica cada año el banco suizo Credit Suisse, esto que en España hay 150.000 ricos más que en 2018, cuando había 945.000. El número de millonarios en el país no ha dejado de crecer desde que arrancó la crisis financiera en 2008: entonces, se contabilizaban 172.000 fortunas en España.

El número de millonarios está lejos de tocar techo en nuestro país. Según la entidad suiza de banca privada, el ritmo de crecimiento será todavía mayor los próximos años. Hasta 2025, el club de ricos españoles pasará de tener 1,14 millones de miembros, que contabiliza ahora, a 1,8 millones. Esto es, se disparará más del 57% en solamente cinco años.

España no es el único país que ha visto incrementar notablemente el número de ricos. De hecho, a nivel mundial, la cifra de millonarios ha aumentado en el último año en 5,2 millones de personas, hasta alcanzar los 56,1 millones.

Según la clasificación elaborada por Credit Suisse, se necesita más de 1 millón de dólares líquido para pertenecer al grupo del 1% de personas más ricas del mundo. Hace un año se necesitaban 988.103 dólares.

Contra todo pronóstico al inicio de la pandemia, ha sido el buen comportamiento de las bolsas, que alcanzaron niveles récord a finales de 2020, y siguen moviéndose cerca de máximos históricos, lo que ha catapultado las fortunas.

“La rapidez y la naturaleza sin precedentes de las políticas que se pusieron en marcha lograron revertir el declive de los mercados, que observaron el futuro de forma positiva”, explica Nannette Hechler, responsable de Inversiones en el área de Gestión Internacional de Fortunas de Credit Suisse.

El grupo de personas de muy alto poder adquisitivo (ultra high net worth o UHNW, en inglés) creció todavía más rápido, sumando un 24% más de miembros. De hecho, el número de ultrarricos, aquellas personas que cuentan con un patrimonio superior a los 50 millones de dólares, ha crecido en el último año al mayor ritmo desde 2003.

Por otra parte, los patrimonios de entre 10.000 y 100.000 dólares son los que más han aumentado en número: se han triplicado, pasando de 507 millones en el año 2000 a 1.700 millones a mediados de 2020.

Credit Suisse explica este fuerte aumento por la expansión de la clase media en los países en vías de desarrollo y a la mejora de perspectivas en economías emergentes, especialmente China. 

 Los días 24 y 25 de junio se celebrará la decimoséptima edición del 'Spring European Midcap Event'. El evento, que se ha celebrado tradicionalmente en París, tendrá este año formato virtual a causa de la pandemia. De la mano de BME, una treintena de cotizadas españolas de mediana y pequeña capitalización se reunirán estos dos días con inversores provenientes mayoritariamente de Francia, Reino Unido, Alemania y Suiza. La capitalización agregada de estas compañías es cercana a los 30.000 millones de euros.