Por su parte,Faes Farma es otro valor a tener en cuenta a la hora de comprar acciones del Mercado Continuo en los próximos meses. La compañía elevó sustantivamente la venta de sus medicamentos en la fase de confinamiento de 2020, pero terminó el ejercicio con caídas del 26% en un año bursátil para olvidar. A día de hoy, Faes Farma mantiene su acumulado de 2021 en "verde" (2,1%) y cuenta con un análisis técnico en positivo.
En fase de consolidación, la farmacéutica del Continuo mantiene su tendencia alcista a largo plazo, aunque es bajista a medio, y cuenta con el beneplácito del consenso.
Por último, Oryzon Genomics cierra la tabla de valores del Mercado Continuo con recomendación de compra y aprobado técnico del sector farmacéutico y biotecnológico.
Con tendencia alcista a largo plazo y una nota técnica de 5,5 sobre 10, la empresa presidida por Carlos Buesa cuenta con la recomendación de compra de los analistas, que le otorgan uno de los potenciales más altos de la bolsa española: 135% en los próximos 12 meses.
Además, sus títulos se encuentran en positivo en el acumulado del año sumando un 4%, gracias a unas cifras y objetivos de negocio que no se han visto minados por la pandemia. De hecho, Oryzon arranca 2021 con varios ensayos clínicos con avances significativos a nivel de remisiones y niveles de respuesta , y una situación financiera muy cómoda , tal y como explicaban Carlos Buesa y Enric Rello, CEO y CFO de la compañía, respectivamente, en una entrevista concedida a Ei el pasado mes de marzo.
Varios argumentos apuntan a un aumento secular persistente de la inflación, que se ha mantenido por debajo de la meta anual del 2% de la mayoría de los bancos centrales durante más de una década. El primero sostiene que Estados Unidos ha implementado un estímulo fiscal excesivo para una economía que ya parece estar recuperándose más rápido de lo esperado. Los 1,9 billones de dólares adicionales de gasto aprobados en marzo se sumaron a un paquete de 3 billones de dólares la primavera pasada y a un estímulo de 900.000 millones de dólares en diciembre, mientras que pronto se ejecutará un proyecto de ley de infraestructura de 2 billones de $. La respuesta de Estados Unidos a la crisis, por ende, es una orden de magnitud mayor que su respuesta a la crisis financiera global de 2008.
El contraargumento es que este estímulo no desatará una inflación duradera, porque los hogares ahorrarán un porcentaje importante para pagar deudas. Asimismo, las inversiones en infraestructura no sólo harán subir la demanda sino también la oferta, al expandir el stock de capital público en beneficio de la productividad. Pero, por supuesto, aun teniendo en cuenta estas dinámicas, el aumento de los ahorros privados generado por el estímulo implica que habrá cierta liberación inflacionaria de la demanda acumulada.
Un segundo argumento relacionado es que la Reserva Federal de Estados Unidos y otros bancos centrales importantes están siendo excesivamente acomodaticios con políticas que combinan alivio monetario y de crédito. La liquidez ofrecida por los bancos centrales ya ha derivado en una inflación de activos en el corto plazo, e impulsará un crecimiento del crédito y un gasto real inflacionarios en tanto se acelere la reapertura y la recuperación económica. Algunos dirán que, llegado el momento, los bancos centrales simplemente pueden absorber el exceso de liquidez achicando sus balances y aumentando las tasas de política de cero o niveles negativos. Pero este argumento cada vez se ha vuelto más difícil de digerir.
Una normalización de la política monetaria en este punto haría colapsar los mercados de bonos y de crédito, y luego los mercados bursátiles, provocando una recesión. Los bancos centrales, en efecto, han perdido su independencia.
La irrupción del Covid el año pasado marcó un punto de inflexión en el sector inmobiliario. El cierre de centros comerciales y oficinas por los diversos confinamientos impactó en las cuentas de firmas que se dedican a explotar este tipo de activos, al igual que sobre las promotoras de viviendas, por el impacto del desempleo, pero el incremento de las compras por Internet y el teletrabajo elevaron, por el contrario, el valor de los almacenes industriales y los centros logísticos y de datos. Con la aparición de las vacunas y las perspectivas de crecimiento económico, el foco de los inversores cambió, a medida que han buscado en el real estate cierta protección ante una inflación que muchos ya empiezan a valorar en sus carteras.
Pese a la gran rotación hacia valores cíclicos desde finales del año pasado, el sector inmobiliario europeo se había quedado rezagado y hace tan solo unos días ha comenzado a salir de los números rojos para revalorizarse un 3% en el año -gracias en parte a la revalorización de los reits alemanes-, lo que se ha traducido en un rendimiento de casi el 2,5% en los fondos que invierten de manera indirecta en el inmobiliario europeo, principalmente a través de reits, según datos de Morningstar a 13 de abril, sumándose a una tendencia alcista en el resto del mundo que deja ganancias superiores al 10% de media en los fondos de esta categoría con estrategia global, con productos que alcanzan hasta el 14% de rentabilidad (ver gráfico abajo).
"El impacto del Covid fue desmesurado en los mercados inmobiliarios, pero a medida que la distribución de vacunas se acelera, varios sectores duramente afectados, como el comercio minorista, las oficinas y los hoteles, han comenzado a obtener buenos resultados a medida que se recuperan los flujos de caja. El sector inmobiliario ofrece una oportunidad atractiva para participar en la reapertura y, con los rendimientos de la renta fija cerca de los mínimos históricos, la rentabilidad de los dividendos que ofrecen las firmas inmobiliarias es una alternativa atractiva", señala John Vojticek, gestor del fondo DWS Invest Global Real Estate Securities LD.
"Con una rentabilidad por dividendos subyacente de aproximadamente el 3,5%, el sector inmobiliario global sigue siendo una categoría de activos atractiva. Históricamente ha generado rentabilidades atractivas frente a la renta variable general, por lo que los activos inmobiliarios ofrecen una importante fuente de ingresos y la oportunidad de aprovechar la apreciación del valor del suelo", subrayan Folmer Pietersma y Frank Onstwedder, responsables del fondo Robeco Sustainable Property Equities.
Una opinión que comparten en BlackRock, que cuenta con dos fondos entre los cinco mejores por rentabilidad, uno de ellos de gestión pasiva. "En un mundo donde las expectativas económicas parecen ser de bajo crecimiento, continuamos centrándonos en mercados donde los fundamentales del mercado inmobiliario siguen siendo sólidos y en empresas con balances fuertes, que puedan resistir la volatilidad a corto plazo en los mercados de capitales, en un momento en que el debate sobre sectores defensivos versus cíclicos va a continuar a lo largo de este año", apuntan en la gestora norteamericana.
Este buen tono del inmobiliario global se ha dejado notar en el primer trimestre del año, en el que el FTSE EPRA Nareit Developed Index ha superado al MSCI World Index, algo que no ocurría desde el tercer trimestre de 2019. "La demanda de activos inmobiliarios comerciales continúa cogiendo ritmo gracias a la oferta cada vez mayor de vacunas, el relajamiento de las medidas de cuarentena en todo el mundo y la mejora de las previsiones de crecimiento global. El aumento de las ventas minoristas por internet y las tasas de penetración del comercio electrónico perjudicarán a las tiendas físicas, pero hay una sólida demanda de almacenes industriales y centros logísticos y de datos", apuntan los responsables del Mediolanum Real Estate Global, que incluye entre sus posiciones a promotoras de Hong Kong como Hongkong Land, la estadounidenses Simon Property Group o las europeas Eurocommercial Properties y Klepierre.
Oportunidad en Estados Unidos
En Estados Unidos, aparte del temor a la inflación, los inversores han vuelto a interesarse por los activos inmobiliarios por una cuestión puramente táctica, ya que en un momento en el que el gobierno de Joe Biden tiene previsto aumentar la carga impositiva a las empresas los reits podrían salir indemnes, al estar exentos de tributación, explican los responsables del Nordea 1 Global Real Estate E, quienes destacan la importancia de ser muy selectivos geográficamente y por tipo de activos. "Los mayores contribuidores al rendimiento del fondo han sido Alemania, Suiza y Singapur. Firmas norteamericanas como Brixmor se están beneficiando de su ubicación al aire libre y el bajo coste de ocupación de sus centros comerciales, lo que les permite ganar cuota de mercado de inquilinos, en un momento en que estos sitios serán fundamentales para la entrega de los pedidos online", señalan.
"Donde más valor vemos actualmente es en compañías logísticas y en residencial alemán, aunque también somos positivos en residencial unifamiliar en Estados Unidos y en activos inmobiliarios relacionados con la tecnología, como es el caso de data centers y torres de telecomunicaciones. Las compañías enfocadas en el residencial alemán nos parecen atractivas, ya que cotizan por debajo de su NAV y están siendo capaces de generar retornos a los accionistas cercanos al 10%, ya sea mediante subidas de rentas o mediante el desarrollo de nuevos activos", asegura Carlos Lasure, gestor del Ibercaja Sector Inmobiliario. https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/11163923/04/21/Dar-la-vuelta-al-mundo-con-el-ladrillo-permite-ganar-mas-de-un-10-de-rentabilidad.html
"The time to buy is when there's blood in the streets".[Nathan Rothschild]
Hasta que finalice el mes de junio 36 de las mayores cotizadas europeas retribuirán a sus accionistas, según las previsiones. Es la gran menestra de dividendos propia de la primavera bursátil en el Viejo Continente, con rentabilidades que llegan al 6,1% de la aseguradora francesa AXA. Los próximos dividendos de los gigantes europeos se concentran principalmente en el mes de mayo, aunque antes hay que estar atento si se quiere pescar los seis pagos previstos para lo que queda de abril y que correrán por cuenta de LVMH y Vinci que retribuyen el próximo día 22, BBVA, Ahold Delhaize y L'Oreal lo harán el 29 y el 30 de abril será el turno de Bayer, con el pago más rentable de todos, y único en el año, que renta un 3,8%. Consulte aquí El calendario de próximos dividendos en el EuroStoxx 50
La pandemia supuso, como en las economías europeas, un parón en la retribución al accionista. Sin embargo, este año, a falta de sectores como el turístico, las grandes firmas cotizadas han vuelto a recuperar sus dividendos, aunque sea en una cuantía inferior, ya que la mayoría de ellos se cargarán a los resultados de 2020. Respecto a la rentabilidad hay que tener claro que los principales índices europeos siguen ahondando en retornos cada vez más bajos, por los motivos ya mencionados a los que se suma el rally que protagonizan los mercados en los últimos cinco meses y medio. La rentabilidad del dividendo del Ibex está en el 2,58%, mínimos de 2006; el Cac 40, en el 1,68% y mínimos de 2001 al igual que el EuroStoxx 50, que es del 1,91%; mientras que el Dax, con un retorno del 2,28%, está en zonas no vistas desde 2015. A mayor precio, menor rentabilidad considerando un dividendo que se mantiene estático en muchos casos, o inferior en otros tantos.
Aseguradoras y bancos
Existe una tercera posibilidad para afrontar la retribución con cargo a las cuentas de 2020 y es la de recuperar niveles pre-Covid. Es el caso de AXA. La aseguradora francesa abonará 1,43 euros brutos por acción el próximo 11 de mayo, lo que renta un 6,1% en el que será previsiblemente su único pago anual. Lo aprobará en junta el próximo 29 de abril. Para poder acceder a él se deben tener acciones antes del cierre de la sesión del día 10. El importe que se distribuirá este ejercicio es el mismo que la firma gala tenía previsto abonar el año pasado, aunque la pandemia le llevó a reducir su cuantía a la mitad, 0,73 euros. 2020 cerró para AXA con un beneficio de 3.164 millones de euros, un 18% inferior.
Un día antes de este pago llegará el de Allianz. Está previsto para el 10 de mayo (el 6 de ese mes es la fecha de corte) y distribuirá 9,6 euros por acción, el mismo importe que con cargo a 2019, y que renta actualmente un 4,4%. Es el segundo abono del sector más rentable previsto para esta primavera. La aseguradora germana mantiene intacta su política de payout del 50%. Su compatriota Munich Re pagará el 3 de mayo 9,8 euros brutos por acción, también el mismo que el año precedente e igualmente es el único pago anual que realiza, que renta un 3,8%.
Entre las españolas, además de Telefónica, Santander y BBVA abonan pagos del 1% e Inditex del 0,8%
El primero en hacerlo será BBVA, el próximo 29 de abril. Distribuirá 0,059 euros brutos por título, en principio, como único pago anual, teniendo en cuenta que las limitaciones impuestas por Bruselas finalizarían en septiembre. El banco anunció su intención de recomprar acciones por el 10% del capital, aunque no ha concretado fechas. El pago de Banco Santander llegará el 4 de mayo. Para ello debe tener títulos antes del 30 de este mes. Abonará 0,0275 euros brutos, que rentan un 1%. En el medio plazo su intención es recuperar una ratio de payout del 40%/50% del beneficio neto.
Teleoperadores
El segundo pago, aún sin confirmar, con cargo a 2020 de Telefónica se espera para el 18 de junio. Es el segundo más rentable de entre la treintena de dividendos que distribuirán los gigantes europeos antes de que llegue el verano, aunque en su caso se trata de un dividendo en scrip (que diluye a los accionistas que decidan optar por el pago en efectivo). La previsión es de 0,20 euros -igual que el del año pasado- lo que renta un 5,4%. La teleoperadora anunció que de cara a 2021 el dividendo bajará de 0,4 a 0,3 euros por acción. Pero, de momento, el 9,4% de rentabilidad que ofrece su dividendo a doce meses le respalda. Es de los más altos de la bolsa española también. El primer abono ya rebajado no se producirá hasta diciembre.
Orange cuenta con el décimo pago más rentable de la menestra primaveral. Los 0,3 euros que distribuirá el 17 de junio -todavía sin confirmar por parte de la francesa- dan un 2,9%. Su rentabilidad anual asciende al 6,8%. La firma tiene previsto revisar el objetivo de repartir 0,7 euros por acción para el periodo 2020-2023, según lo anunciado, y no descarta que éste sea en formato scrip (o pago en acciones). El primero de los abonos con cargo a 2020 se produjo ya en diciembre, por 0,4 euros.
Industriales y tecnológicas
Esta primavera también llega todo un batallón de dividendos de los grandes conglomerados industriales y tecnológicas, principalmente desde Alemania. La química BASF cuenta con el pago más rentable de todos ellos, un 4,6%. La compañía ha confirmado que el próximo 4 de mayo abonará 3,3 euros entre sus accionistas. Para acceder a él el corte se ha fijado el 30 de abril, día en que las acciones ya cotizarán sin derecho a percibirlo. Se trata de su único pago anual y "debido a las consecuencias de la pandemia" la firma reconoce que 2020 será el primer ejercicio en el que "no se aumente el dividendo desde 2009", en plena crisis financiera.
Por encima del 2% figuran los dividendos de las francesas Vinci, Air Liquide y muy cerca figura Schneider Electric, con su único abono de 2,6 euros el 12 de mayo. Lo aprobará previsiblemente en Junta de Accionistas el 28 de abril.
Otros dividendos destacados de entre el grupo de gigantes centroeuropeos son los de Deutsche Post, que renta un 2,8% gracias al abono de 1,35 euros el 11 de mayo, y el único pago anual de SAP, creador de uno de los sistemas de software más exitosos, que repartirá 1,85 euros el 18 de mayo.
Con rentabilidades por debajo del 1% de cara a los pagos de esta temporada figuran nombres como ASML Holding (0,3%), Linde (0,4%), y Safran (en el 0,3%) después de cancelar el abono del año pasado ante el impacto en el sector aeronáutico por la pandemia. Abonará 0,43 euros el 2 de junio, un 76% inferior al pago pre-Covid.
Farmacéuticas
Bayer, Fresenius y Sanofi cuentan con tres pagos muy suculentos -rentan un 3,3% de media-, además de pertenecer a un sector claramente beneficiado por la pandemia con es el de la salud y las farmacéuticas. El 30 de abril Bayer, el gigante alemán creador de la Aspirina, abonará 2 euros por acción, que rentan un 3,8%. Aun con todo, Bayer ha rebajado su dividendo un 28,6% con cargo al beneficio de 2020, en línea con una política de payout más conservadora y en la parte baja de la horquilla comprometida, entre el 30% y el 40%. Es el importe más bajo desde el año 2012, tras pérdidas de 10.495 millones el año pasado por extraordinarios que fueron a cubrir, sobre todo, un litigio abierto por un herbicida (el RoundUp de Monsanto).
El único dividendo anual de Sanofi alcanza la misma rentabilidad, del 3,8%, gracias a los 3,2 euros que distribuirá el 7 de mayo. Son 5 céntimos más que en 2019, un 1,6%.
Energía
El mismo día, el 26 de mayo, la francesa Engie y la italiana Eni premiarán a sus inversores. La antigua GDF Suez decidió hace un par de meses distribuir el máximo payout que contempla su política de dividendos, un 75%, lo que se traducirá el 26 de mayo en 0,53 euros por acción, con una rentabilidad del 4,3%. Es su único pago anual. La petrolera Eni vinculado el dividendo al precio del crudo, aunque el año pasado decidió elevar el importe de la remuneración en cualquier caso. El próximo pago, de 0,24, renta un 2,3%.
China ha seguido despertando el interés de los inversores europeos en el inicio de año, después de que su bolsa se revalorizase más de un 27% el año pasado y su deuda ganase casi un 10% gracias a la subida de su precio. Esto favoreció que, hasta febrero, cinco de los diez fondos y ETFs más vendidos en el Viejo Continente tengan en común que invierten en el mercado chino, según datos de Morningstar. Sin embargo, el comportamiento de la bolsa china en 2021 no está siendo positivo. A pesar de que el último dato de la encuesta PMI de actividad del sector servicios fue el más fuerte desde diciembre, alejando así, el miedo a que la recuperación de su economía no sea tan robusta como se espera, el CSI 300 se deja algo más de un 5% en lo que va de año.
Si bien el fondo superventas es un ETF que busca oportunidades en la deuda corporativa con grado de inversión de empresas que cumplan con criterios ESG, con suscripciones de 4.500 millones de euros, el siguiente vehículo más vendido se centra en la deuda del país asiático. Se trata de BGF China Bond Fund, que atrae 2.500 millones de euros.
A diferencia de la renta variable china, que se encuentra en negativo en lo que va de año, el precio de sus bonos continúa al alza. Según los índices de Bloomberg y Barclays, la deuda del país asiático ofrece ganancias del 0,6% desde enero -es una de las cinco grandes categorías en positivo en un año en el que buena parte de los inversores está saliendo de la renta fija por el miedo a que sus bajas rentabilidades no cubran el esperado incremento de la inflación-. Además de éste, hay otro fondo cotizado de deuda china entre los más rentables (iShares China CNY Bond ETF, que capta otros 1.800 millones de euros). El resto invierten en su renta variable.
Las dudas sobre el ritmo de recuperación de su economía -la primera en entrar en crisis por la pandemia y la primera en salir de ella- siguen presentes. "Hay razones para pensar que este ritmo de recuperación se moderará", opina Louis Luo, Investment Director, Multi-Asset Solutions de Aberdeen Standard Investments. "A medida que el despliegue de las vacunas se acelera en EE.UU. y Europa, prevemos una desaceleración de las exportaciones chinas para finales de año. También esperamos una normalización de la política fiscal". El experto apunta a que 2021 podría dividirse en dos partes: "Un primer semestre fuerte, seguido de una ralentización del impulso del crecimiento a medida que los responsables políticos den prioridad al crecimiento sostenible y el entorno exterior se complique".
