Los inversores están recalibrando sus carteras para tener en cuenta una Reserva Federal más dura, ya que las señales de que el banco central está dispuesto a desplegar su lucha contra la inflación han sacudido los mercados en la primera semana de 2022.
Los rendimientos del Tesoro estadounidense de referencia a 10 años se encaminan a su mayor ganancia semanal desde septiembre de 2019, mientras que las acciones tecnológicas y de crecimiento han caído y los inversores se han apoderado de las acciones de bancos, empresas energéticas y otras compañías económicamente sensibles.
La acción recuerda en líneas generales a cómo los mercados empezaron el año 2021, cuando el despliegue de las vacunas contra el coronavirus impulsó las expectativas de una reapertura económica de Estados Unidos. Los rendimientos se redujeron más tarde en el año, mientras que el repunte de las acciones sensibles a la economía se ralentizó y los inversores volvieron a los grandes valores tecnológicos y de crecimiento que han liderado los mercados al alza durante la última década.
Esta vez, los inversores deben tener en cuenta que se espera que la Reserva Federal suba los tipos al menos tres veces este año mientras lucha contra el aumento de los precios al consumo. Esto podría afectar a los valores tecnológicos y de crecimiento, ya que el aumento de los costes de los préstamos podría erosionar sus beneficios futuros. El índice S&P 500 Value ha ganado alrededor del 1% en lo que va de año, mientras que el índice S&P 500 Growth ha caído alrededor del 4%. El índice más amplio ha bajado recientemente alrededor de un 1,7% en el año.
Bob Leininger, gestor de carteras de Gabelli Funds, espera que esta tendencia continúe y está centrando una mayor parte de su cartera en valores financieros, energéticos y de aviación, como Boeing Co, en previsión de un amplio resurgimiento de los viajes mundiales.
«La Reserva Federal va en serio a la hora de poner fin a la flexibilización cuantitativa», dijo. «Este es el año en que empezaremos a ver un endurecimiento cuantitativo y eso favorecerá a los valores de valor».
Aunque los inversores suelen ver con cautela a una Fed de corte halcón, la renta variable ha tendido, no obstante, a subir durante los pasados ciclos de subida de tipos. El S&P 500 ha subido a una tasa media anualizada del 9% durante los 12 ciclos de este tipo desde la década de 1950, y ha obtenido rendimientos positivos en 11 de esos casos, según datos de Truist Advisory Services.
Las expectativas de que la Fed suba los tipos de interés al menos tres veces en 2022 «reducirán la especulación» en el mercado, dijo Lew Altfest, director ejecutivo de Altfest Personal Wealth Management.
Esto probablemente afectará a los sectores más orientados al valor, como los viajes y la energía, y al mismo tiempo perjudicará a las acciones tecnológicas de alto crecimiento, dijo.
Altfest se centra en empresas como los bancos, que espera que se beneficien de unos tipos de interés más altos y que coticen a valoraciones comparativamente más bajas, al tiempo que mantiene posiciones en empresas gigantes centradas en la tecnología.
El sector bancario del S&P 500 ha subido recientemente más de un 7% en lo que va de año y cotiza con una relación precio/beneficio de 11,5, frente a la relación precio/beneficio de 26,1 del índice más amplio.
Los bancos «parecen más razonables», dijo Altfest.
Los inversores podrán ver de cerca las ganancias de los bancos en la próxima semana, ya que se espera que varios grandes bancos, como JPMorgan y Citigroup, publiquen sus resultados trimestrales.
Algunos creen que la fuerte ponderación de los valores centrados en la tecnología en el S&P 500 podría frenar al índice más amplio si esos nombres tropezaran: Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet y Tesla representaron casi un tercio de la rentabilidad total del S&P 500 el año pasado, según datos de UBS Global Wealth Management.
Aunque muchos de los grandes valores tecnológicos se han visto afectados en los últimos días, el dolor ha sido mucho mayor en los nombres tecnológicos más pequeños que subieron durante las primeras etapas de la pandemia. El ETF ARKK Innovation, que fue el fondo de renta variable con mejor rendimiento en 2020, ya ha perdido un 11% en lo que va de año.
Otros, sin embargo, apuestan por que los inversores volverán inevitablemente a las acciones tecnológicas, que han superado ampliamente a otras partes del mercado durante años.
Ross Frankenfield, director gerente de Harbor Capital Advisors, ha reforzado su asignación a valores financieros de mayor capitalización, pero espera que el impulso vuelva a centrarse en los valores tecnológicos de gran capitalización más adelante en el año, a medida que quede claro que el crecimiento económico se estancará en 2023.
«Hay un buen caso a corto plazo para las acciones de valor, pero a largo plazo creemos que habrá un viento de cola para las acciones de crecimiento de megacapitalización una vez que las ganancias sean más difíciles de obtener», dijo.
Como ven la cosa ya venía caliente y fue soltar su bomba Powell y no ha dejado de caer. Este post trata de plantear un escenario que debemos tener en cuenta porque muchos esperan una caída de los mercados violenta como fin de esta etapa alcista pero viene bien recordar que no todas las caídas son como estos últimos recortes de las bolsas, viene bien recordar cómo fue la caída de las puntocom en 2000/2001/2002, porque me temo que este ciclo cuando llegue a su fin no caiga a plomo sino que caiga gota a gota y deje a todos los inversores pillados esperando que caiga fuerte pero que cuando se dan cuenta están ya en rojo y pillados.
Bien empecemos desde el principio. Mucho hemos criticado aquí a Jerome Powell por fracasar abiertamente en el control de la inflación, ya hace mucho tiempo que debió subir tipos y parar esta aberración, primero que no era grave, luego que era transitorio y al final la inflación en América casi al 7%. Ya saben que aquí en este blog no se está 100% invertido ni siempre invertido y que se esperan las señales de fed para ponerse en liquidez para evitar la pérdida de capital y esperar a la siguiente operación de salvamento mundial donde bajan los tipos que antes han subido y entonces entrar y coger el siguiente ciclo.
Repsol y BBVA: dos gratas sorpresas para comenzar 2022
El Ibex 35 estrena el año con un ataque a la media de 200 sesiones
El presidente de Repsol, Antonio Brufau.
El Ibex estrena el año con un ataque a la media de 200 sesiones. Por este promedio se encontraba además el hueco bajista que se dejara a finales de noviembre, por lo que, tras unas subidas del 9% hasta estos precios, lo más normal es que podamos ver un alto en el camino. El aspecto técnico del selectivo español sigue siendo complicado y es que no apreciaremos ni la menor señal de fortaleza mientras que se mantenga cotizando por debajo de los 8.873 puntos. Por debajo, el primer nivel de soporte se encuentran los 8.600 puntos.
Aunque el aspecto técnico del índice español no es 'para tirar cohetes', hemos visto cómo dos valores muy importantes del selectivo han mejorado sustancialmente su aspecto técnico en estos primeros compases del año. Estos son Repsol y BBVA.
Repsolha iniciado 2022 superando la resistencia de los 10,54 euros, lo que le ha permitido subirse por encima de la media de 200 sesiones. Tras un amago de cambio de tendencia, parece que la compañía busca continuar con las subidas que tranquilamente se podrían extender hasta los máximos del pasado año que dibujara en los 11,78 euros. Su aspecto técnico ha mejorado sustancialmente y es que parece que podríamos acabar viendo un ataque al nivel de los 13 euros en los primeros meses del año. Los buenos niveles de acumulación dan consistencia a su tendencia alcista actual. No observaremos ni la más mínima señal de debilidad mientras que se mantenga cotizando por encima de los 9,60 euros.
Importante mejora técnica la que hemos visto en el BBVAtras volver a subirse por encima de la media de 200 sesiones. El banco ha conseguido superar la resistencia de los 5,287 euros en los primeros compases del año y parece muy probable que podamos acabar viendo un ataque a los máximos del hueco bajista que se dejara a mediados del mes de noviembre. A largo plazo la entidad del Ibex vuelve a la senda alcista y parece muy probable que podamos acabar viendo una extensión de las ganancias hasta el nivel de los 6,29 euros,máximos anuales. No obstante, esto no va a ser de manera inmediata y es muy probable que se tome algunos descansos en su escalada en las próximas semanas.
Buenas tardes. BofA: «esperamos que la Fed comience a subir los tipos en la reunión de marzo de 2022, subiendo 25 puntos básicos en cada uno de los ocho trimestres siguientes hasta alcanzar un tipo terminal del 2,25-2,5% a principios de 2024.» Fuente: serenity-markets. Un saludo!
Buenas tardes. Morgan Stanley da nuevas previsiones económicas Aumenta el PIB de 2021 al 5,6% desde el 4,9%, y reduce el de 2022 en 30 puntos básicos hasta el 4,6%. Reduce la tasa de desempleo de 2022 al 3,4%, para bajar al 3,2% en 2023 La inflación subyacente del PCE se sitúa en el 2,4% a finales de 2022 y en el 2,0% a finales de 2023 Fuente: serenity-markets. Un saludo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
#9937
Cinco grandes claves para la semana que viene en los mercados
El aumento masivo de los beneficios de las empresas estadounidenses contribuyó a impulsar la subida del 27% del S&P 500 el año pasado. Con el inicio de la temporada de resultados en los próximos días, es probable que las empresas tengan dificultades para publicar cifras similares para el cuarto trimestre.
Se espera que los beneficios de las empresas del S&P 500 aumenten un 22,3%, según Refinitiv IBES, un aumento considerable, aunque menor que en el primer, segundo y tercer trimestre.
Los grandes bancos de Wall Street, JPMorgan, Citigroup y Wells Fargo, serán los primeros en informar. Los inversores están interesados en conocer la inflación, si las empresas creen que los cuellos de botella en la cadena de suministro que contribuyeron a la subida de los precios el año pasado se reducirán en los próximos meses y las previsiones para 2022. Se espera que el crecimiento de los beneficios del S&P 500 se ralentice hasta el 8,4% desde el 49,7% de 2021.
2/¿CÓMO DE ALTO?
La primera semana de negociación de 2022 ha sido de todo menos aburrida para los mayores mercados de bonos del mundo. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo se han disparado a máximos que no se veían desde principios de 2020, los rendimientos a 10 años han subido más de 20 puntos básicos, el rendimiento del Bund de Alemania -0,06% se está acercando al 0% y los costes de los préstamos soberanos, desde Gran Bretaña hasta Australia, están en máximos de varios meses.
El mensaje es claro: es probable que la política monetaria se endurezca antes de lo previsto, con Estados Unidos a la cabeza. Hasta que los datos o las palabras de los bancos centrales lo contradigan, los rendimientos del Tesoro a 10 años podrían alcanzar pronto el hito del 2%.
Los inversores también seguirán de cerca los rendimientos reales, ya que la opinión de que los rendimientos ajustados a la inflación seguirán siendo bajos ha alimentado el repunte de los activos de riesgo. El salto de 30 puntos básicos de la primera semana en los rendimientos reales de EE.UU. podría no alegrar el año a algunos.
3/NUEVO AÑO, VIEJAS REGLAS
Para millones de personas en China, el nuevo año comenzó como terminó el anterior: bajo llave. Los casos de COVID-19 son escasos, sobre todo de la variante Omicron, pero las restricciones se extienden rápidamente, ya que las autoridades mantienen una política de tolerancia cero antes de los Juegos Olímpicos de Invierno del próximo mes.
Xian lleva más de dos semanas de bloqueo y las duras normas se están extendiendo por todo el centro de China. Los 400.000 residentes de Yongji, en la provincia de Shanxi, recibieron la orden de permanecer en sus casas esta semana después de que se detectara el virus en un torniquete de ferrocarril.
Las medidas podrían dejar sin efecto cualquier reducción de los precios de producción en los datos de diciembre que se publicarán el miércoles, especialmente si provocan una nueva interrupción de la cadena de suministro en todo el mundo.
4/KAZAJISTÁN Y MÁS ALLÁ
Las mortíferas protestas en Kazajstán -la peor violencia en sus 30 años de independencia- se han sumado a la lista de estallidos en la región que se sienten mucho más allá de sus fronteras.
Una vez más, Rusia desempeña un papel fundamental. El despliegue de tropas por parte del Kremlin se considera una apuesta para asegurar sus intereses en la nación centroasiática productora de petróleo y uranio.
Las repercusiones se dejan sentir en todos los mercados de materias primas y pesan sobre el rublo, ya que Rusia se encuentra de nuevo en el punto de mira: las tensiones sobre Ucrania se han cernido sobre sus mercados. El resultado de los disturbios en Kazajstán todavía no está claro, pero los mercados tendrán que tamizar las consecuencias del riesgo geopolítico y las alineaciones diplomáticas durante algún tiempo.
5/RESACA DEL BITCOIN
Después de un 2021 salvaje, la resaca del año nuevo de bitcoin ha persistido en la primera semana de 2022 – y podría empeorar.
La potencia de cálculo de su red se redujo bruscamente esta semana debido al cierre de Internet en Kazajistán durante su levantamiento, lo que afectó a su industria de minería de criptomonedas, la segunda más grande del mundo.
La caída del «hashrate» del bitcoin podría, en teoría, afectar a su precio. Cuantos más mineros haya en la red, mayor será la cantidad de potencia de cálculo necesaria para minar nuevos bitcoins. Si los mineros abandonan la red, es más fácil para los restantes producir nuevas monedas, lo que en teoría aumenta la oferta.
El bitcoin ha caído por debajo de los 41.000 dólares y ha alcanzado su nivel más bajo desde finales de septiembre. Algunos ven que se desliza más hacia el rango de los 30.000 dólares. Los criptoinversores buscarán señales de que el bitcoin pueda salir de las cuerdas.
En la actualización de esta semana el indicador está en 3,3 frente al 4 anterior, Parece que por fin se mueve tras mucho tiempo sin hacerlo. Entra de lleno en la zona moderada, aproximándose a posiciones de compra, aunque aún le queda un trecho para eso.
A destacar que el indicador que se basa en los niveles de cash ha pasado a comprador desde hace algunas semanas.
Vamos con los flujos de fondos durante la semana.
25.600 millones de entradas en fondos de renta variable. Muy fuerte cantidad.
6.800 millones de entradas en bonos,
300 millones de entradas de oro, que sigue sin levantar pasiones precisamente.
20.200 millones de entradas de cash. Mucho dinero también para la cueva.
Vamos a centrar el tiro en las bolsas en concreto:
Ojo a las salidas constantes de dinero de Europa, esta ha sido la primera semana con entradas en 9 Esto es muy inquietante, pues Europa desde la nueva pandemia del virus tiene muy poco atractivo. El inversor extranjero no quiere nada y aunque aquí no salga ni les cuento de bolsa española, donde además se ha puesto un demencial impuesto sobre transacciones financieras que ya disuade a los más atrevidos de entrar aquí. El dinero solo entra prácticamente en Wall Street
En cuanto a la visión de Harnett. Una semana en que habla muy clarito:
2021>2000-2020: aumento de los niveles de liquidez, pero no de los flujos de renta variable… en 2021 se produjo un récord de entradas de renta variable de 949.000 millones de dólares (más que las entradas acumuladas de las dos últimas décadas); el final de la supernova de liquidez pondrá a prueba de forma inminente la supernova de entradas de renta variable
La verdad es que pone los pelos de punta por ley de sentimiento contrario, esto de que haya entrado más dinero en bolsa (de particulares) en 1 año que en los 20 anteriores. Los pelos de punta.
Seguimos con Hartnett, aquí se ven muy claramente sus recomendaciones, tanto para largos como para cortos:
Bajista: El «shock de los tipos» en el 22 seguirá al «shock de la inflación» del 21; las condiciones financieras se endurecerán bruscamente; los precios de los activos se rigen por los tipos y los beneficios… en el 22 los tipos a corto plazo suben, el QE termina (la curva de rendimiento invertida es una amenaza) y el BPA se ralentiza bruscamente = rendimientos de los activos negativos y volátiles en el 22; catalizador de la corrección en el 1er trimestre = el recuento de casos de Omicron se desploma
Largos: 1. volatilidad, alta calidad, activos defensivos por el endurecimiento de las condiciones financieras; 2. petróleo, energía, activos reales por la inflación; 3. bancos de EAFE/EM por la reapertura; 4. crédito de Asia por el rendimiento de las deudas.
Cortos: 1. 1. Bonos IG y HY por el endurecimiento cuantitativo; 2. Acciones privadas cortas y agentes de bolsa por la ampliación de los diferenciales de crédito; 3. Nasdaq corto por la subida de los tipos y la reducción de los flujos de capital desde Europa/Asia.
Comienza el año con subidas moderadas en el IBEX-35, también en la mayoría de índices europeos, mientras los estadounidenses registraron caídas, tabla completa
PARÍS, 10 de enero (Reuters) - Valores a seguir el lunes en la Bolsa de Valores de París y en Europa:
* ATOS ATOS.PA publicó este lunes resultados preliminares anuales, especificando que no se han alcanzado los objetivos presentados en julio. Su director gerente, Rodolphe Belmer, quien asumió el cargo la semana pasada, presentará una nueva organización a fines de febrero antes de un plan de recuperación previsto para el segundo trimestre.
* VEOLIA ENVIRONNEMENT VIE.PA celebró el viernes, fecha límite para la presentación de las órdenes presentadas para la oferta pública de adquisición de Suez VIE.PA, el 86,22% del capital de esta última, nivel que asegura el éxito de la OPA, y anunció su intención de reabrir la oferta del 12 al 27 de enero para alcanzar el umbral del 90% necesario antes de una exclusión de la lista.
* ORANGE ORAN.PA - Christel Heydemann, administradora de Orange y responsable de Schneider SCHN.PA en Europa, podría beneficiarse del apoyo del ministro de Economía, Bruno Le Maire, para la sucesión de Stéphane Richard al frente del operador de telecomunicaciones, informa el diario Les Echos.
* CGG GEPH.PA ha publicado un alza de los ingresos trimestrales preliminares hasta un 12% interanual sobre una base pro forma y espera un flujo de caja libre para 2021 en su conjunto de aproximadamente $ 15 millones excluyendo la deuda de costos de refinanciamiento.
* SODEXO EXHO.PA ha anunciado que ha completado la adquisición de American Frontline Food Services, por un monto no especificado.
* TELECOM ITALIA TLIT.MI, VIVENDI VIV.PA - Un grupo de directores de Telecom Italia (TIM), incluidos representantes de Vivendi, el mayor accionista del operador italiano, pidió al presidente de la empresa que convocara una reunión especial para nombrar a un nuevo director gerente, dijeron dos fuentes familiarizadas con el asunto.
* BANCA CARIGE CRGI.MI - BPER Banca EMII.MI, el quinto banco italiano, ha elevado su oferta para hacerse cargo de Carige y ganarle a la filial italiana de Crédit Agricole CAGR.PA, dijeron a Reuters el domingo dos fuentes cercanas al asunto.
* STMICROELECTRONICS STM.PA - Citigroup eleva su recomendación a "comprar" frente a "neutral".
* EUROFINS SCIENTIFIC EUFI.PA - Jefferies rebaja su recomendación a "mantener" desde "comprar" pero eleva su precio objetivo a 100 euros frente a 92 euros.
* BUREAU VERITAS BVI.PA - Morgan Stanley reduce su recomendación a "mantener" versus "sobreponderar".
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
Máximo del día en 2,655€, pero no nos flipemos mucho con que esta pájara se vaya a los 3€ a la voz de ya. Veremos que hará después de tocar los 2,66€. Yo estoy con el dedo a punto.
