Ya comentamos en vídeos y artículos anteriores que había aparecido una figura de Hindenburg Omen en Nasdaq.
No siempre una figura técnica compleja de este tipo anuncia un crash, pero todos los crash han venido precedidos de una figura así. Insisto aunque muchas veces aparecen y no pasa nada, pero la realidad es que todos los crash, incluidos los recientes vienen precedidos de figuras así.
Recordemos que es esta figura, antes de ver la situación actual.
En el Libro de Leones contra gacelas la explicó debidamente.
Esta es una señal técnica curiosa, muy conocida en EEUU y muy poco en Europa, que tomó el nombre de la famosa catástrofe del dirigible alemán Hindenburg que se estrelló el 6 de mayo de 1937, dicen que por culpa de un tripulante que, animado por su novia que era militante antinazi, le animó a colocar una bomba incendiaria a bordo.
Esta señal técnica consiste en lo siguiente:
La inventó Jim Miekka editor de «The Sudbury Bull and Bear Report «. Se activa cuando la media de 10 semanas del NYSE Composite Index, basándose en los cierres al viernes está al alza, si está a la baja no vale. La segunda condición es que el famoso McClellan Oscillator esté en zona negativa.
Si estas condiciones se cumplen, se mira el número de nuevos máximos y de nuevos mínimos. La teoría es sencilla, en un mercado alcista la señal de que se empieza a dudar, que será el aviso de que viene la bajada, se dará cuando se vea un gran número de valores en nuevos máximos y a la vez otro gran número de nuevos mínimos, es decir, empiece un período de confusión o turbulencia, con divergencia clara de opiniones.
Según Miekka, lo mejor es esperar a un día en que haya como poco 79 nuevos máximos y nuevos mínimos. Es decir, ambos deben estar por encima de esa cifra. Entonces hay que dividir el más bajo de los dos números, ya sea el de nuevos máximos o el de nuevos mínimos, por el total de valores y multiplicarlo por 100. Si ese resultado está por encima de 2,2, cosa que muy raras veces sucede, se tiene una señal de «Hindenburg Omen». Algo que cada vez que ocurre, insisto por ser poco frecuente, levanta mucha polvareda.
Desde luego que tiene mucho sentido eso de que cuando en una tendencia alcista el mercado empieza a dudar hay que estar atentos, pero debo advertir que hay que manejar este indicador con sumo cuidado y darle una importancia relativa. Es un indicador más, todo los indicadores son interesantes, pero de ninguna manera un oráculo que no falle nunca.
McHugh introduce una aportación que es filtrar más la señal para evitar señales falsas y le añade dos condiciones más:
1- Que los valores que tocan máximos de 52 semanas en el NYSE no pueden ser más del doble que los que tocan mínimos (recuerden que la señal se basa en que haya un gran número de valores a la vez tocando máximos y mínimos, pues esto nos indicaría confusión tras una tendencia alcista y por tanto posibilidad de vuelta) y viceversa.
2- Para confirmar deben aparecer al menos dos señales Hindenburg Omen en un plazo de 36 días.
Tras ampliar las señales con estos dos filtros, McHugh se da cuenta que las señales son menos frecuentes. La señal gana mucho en efectividad y todas las grandes caídas han sido predichas por señales de este indicador en todo ese tiempo, aunque no siempre que se ha activado ha aparecido una gran bajada.
Las conclusiones y porcentajes de McHug son éstas:
Cuando una señal con estos filtros de Hindenburg Omen se activa:
– Hay un 41% de posibilidades de un crash mayor (más del 15 % de bajada).
– Un 54% de una bajada mayor del 8%.
– Un 77% de una bajada de al menos el 5%.
A título de curiosidad, podemos ver que en el crash de 1987 la señal apareció el 14 de septiembre y en el pinchazo de la burbuja el 24 de enero del 2000.
Una variante muy inteligente esta de McHugh y un indicador más a meter en la coctelera del estudio
Pues bien aclarado de que estamos hablando, el Nasdaq lleva dos en los últimos días y esto es algo que tenemos que tener muy en cuenta.
Vean a simple vista algo que nos muestra que el mercado se está descompensando tras tanta euforia y que influye en las formaciones de Hindenburg:
En suma, a ver como se digiere que un día en que el Nasdaq toca máximos históricos, nos encontremos con que tiene el mayor número de nuevos mínimos desde el crash del COVID. Evidentemente no tiene mucha lógica. Algo se cuece en la fontanería del mercado.
Cualquiera de los dos escenarios es posible. De hecho, podríamos incluso experimentar los dos. Un periodo de deflación que lleva a los gobiernos a imprimir aún más dinero para combatirla, y que acaba desembocando en una fuerte inflación que ya no pueden controlar. Por este motivo, resulta clave saber cómo invertir sabiendo que podemos tener inflación o deflación.
En el artículo ¿Habrá inflación o deflación?, he analizado las fuerzas inflacionarias y deflacionarias que existen en la economía actual. Aquí veremos cómo se comportarían distintos tipos de activos en estos dos escenarios. Cuando hablemos de elevada inflación en este artículo, hablaremos de tasas altas para los niveles habituales de los países desarrollados, pero no nos referiremos a una hiperinflación.
Pase lo que pase, lo que sin duda estamos experimentando es una pérdida de confianza por parte de los inversores en las monedas fiat emitidas por los distintos países. Con la excepción de economías pequeñas como Suiza, cuya moneda siempre ha sido y es hoy en día símbolo de estabilidad, casi todas las monedas de las economías desarrolladas se encuentran en una fase en la que sus gobiernos y bancos centrales están imprimiendo (virtualmente) en cantidades gigantes.
Las divisas de muchos de los países emergentes están experimentado caídas de valor muy importantes. Esto se debe al riesgo de que una nueva crisis económica les afecte de forma muy grave.
Esta pérdida de confianza en las monedas de prácticamente todos los países la vamos a tener en cuenta a la hora de analizar el comportamiento que podemos esperar de nuestras inversiones.
Así pues, ¿dónde podemos invertir en inflación y deflación?
Vamos a fijarnos en los tipos de activos principales, sea en el formato que sea. Por ejemplo, cuando hablemos de acciones me referiré a las acciones individuales, fondos de inversión de acciones y fondos ETF de acciones. Veremos el comportamiento de las siguientes inversiones en ambos escenarios para saber en cuáles debemos invertir:
Cash (dinero en el banco)
Inmobiliario
Acciones
Bonos soberanos a largo plazo
Bonos corporativos
Oro y demás metales preciosos
Commodities (recursos naturales)
1) Cash (dinero en el banco):
El comportamiento del cash es totalmente binario, como resulta lógico. En un escenario de deflación, cash is king, puesto que con tu dinero vas a ser capaz de adquirir un mayor número de activos en el futuro. Por el contrario, el valor del dinero se ve reducido de forma dramática en un periodo de inflación elevada.
A largo plazo, invertir en cash no es buena opción, pero tener siempre algo de efectivo disponible es fundamental haya inflación o deflación.
2) Inmobiliario:
El análisis del sector inmobiliario se puede hacer independientemente de si hablamos de bienes raíces con deuda hipotecaria o libres de deuda. La existencia de deuda tan solo magnifica los aspectos positivos y negativos de ambos escenarios.
Ante un periodo deflacionario, los bienes inmobiliarios perderían valor. Tales pérdidas serían más graves si su compra se hubiera financiado con una hipoteca elevada. Por el contrario, en un escenario de elevada inflación, los inmuebles se convierten en un bien real que sirve como refugio para los ahorros, con lo que su precio aumenta. Por si esto fuera poco, una inflación elevada reduciría de forma importante el valor de la deuda con la que hayamos financiado su compra, magnificando nuestros beneficios.
3) Acciones:
Las acciones son un activo difícil de analizar, ya que hay muchos tipos de empresas. En principio la deflación es mala para el mercado bursátil. Esto se debe a que los ingresos y los beneficios se ven reducidos. Esto provocaría una caída generalizada del mercado bursátil que afectaría muy negativamente a las acciones de empresas altamente endeudadas.
En un periodo de fuerte inflación, las cotizaciones bursátiles subirían, con lo que podrían funcionar como refugio para los ahorros. Sin embargo, hay que matizar que las acciones se benefician de la inflación cuando ésta es moderada. En periodos de elevada inflación muchas empresas también sufren.
Algunos de los riesgos a los que podrían estar expuestas serían costes de producción más elevados, poca capacidad para subir sus precios (dependiendo de su sector), huelgas para exigir subidas salariales, y parones de la producción. Así pues, es muy probable que el mercado bursátil subiera menos que la Inflación.
4) Bonos soberanos a largo plazo:
Nos centraremos en los bonos soberanos con poco riesgo crediticio. A pesar de que el rendimiento en la mayoría de éstos es insultantemente bajo o incluso negativo, representan el mercado más grande dentro del mundo de las finanzas, mucho mayor que el mercado bursátil.
Si experimentáramos deflación, esos bajísimos intereses nominales se convertirían en intereses reales muy positivos. Esto significa que los intereses serían mucho más altos que la subida de precios, que sería negativa. Esto sería muy bueno para los tenedores de estos bonos. Además, un periodo deflacionario probablemente llevaría a mayores medidas de estímulo, y los bancos centrales harían subir el precio de estos bonos para reducir aún más su interés.
Por el contrario, este tipo de bonos sería una inversión terrible si nos encontrásemos con elevada inflación. Haber comprado un bono a 30 años con un interés del 1% cuando la inflación se encuentra en el 10% haría que sufriésemos perdidas muy importantes.
5) Bonos corporativos:
He incluido los bonos corporativos porque también representan un mercado muy grande. A nivel de riesgo, se encuentran entre las acciones y los bonos soberanos.
Mi análisis se centra en bonos corporativos de empresas con niveles de endeudamiento considerables, que son la mayoría. Los bonos de empresas muy solventes se suelen comportar como bonos soberanos.
Así pues, un periodo deflacionario sería muy negativo, ya que el endeudamiento de estas empresas en términos reales aumentaría, y llevaría a un elevado número de bancarrotas que causarían importantes pérdidas para sus bonistas (acreedores). Tan solo una acción muy agresiva por parte de los bancos centrales podría amortiguar parcialmente la sangría.
Por el contrario, un periodo de inflación alta sería relativamente positivo para estos bonos corporativos. Esto se debe a que, en términos reales, la carga de esa deuda se vería aligerada. A pesar de que los retornos serían probablemente inferiores a los de la inflación, los bonos corporativos servirían como forma relativamente aceptable para proteger los ahorros.
6) Oro:
Creo que el oro, junto con los demás metales preciosos como la plata, tiene unas características muy interesantes en la situación actual. Considerado un activo refugio para periodos de elevada inflación e incertidumbre, el oro ha sido uno de los activos con mejor rendimiento desde la crisis de 2008 como consecuencia de las inyecciones masivas de dinero.
De hecho, para muchos inversores, incluyendo los bancos centrales, el oro es el único dinero real que puede respaldar el valor del dinero a fiat a largo plazo. Esto hace que su precio tiende a subir cuando se expande la masa monetaria.
Por este motivo, si bien en un escenario deflacionario el oro no actuaría como protección contra la inflación, sí que serviría como valor refugio ante las aún mayores inyecciones monetarias y las reducciones adicionales en los tipos de interés. Todo esto llevaria a más demanda y mayor precio.
Por el contrario, en un escenario de fuerte inflación, unida a la ya inestable situación de los mercados financieros, el precio del oro se dispararía como un cohete. En tal escenario, además, la plata, mucho más barata que el oro, podría convertirse en el valor refugio de la mayor parte de la población que no puede permitirse comprar oro, con lo que su precio podría subir todavía más. Como puedes ver, invertir en oro puede servir para enfrentarnos a la deflación y la inflación.
7) Commodities (recursos naturales):
El precio de bienes como el cobre, el aluminio, el café, el cacao o el trigo va muy ligado al volumen de actividad económica y a la inflación. Esto hace que se comporten de forma binaria, al igual que el dinero en efectivo, pero al revés.
Un periodo deflacionario, que probablemente iría de la mano de una recesión económica, sería muy negativo para el precio de las commodities. Por el contrario, un periodo de fuerte inflación haría que el precio de la mayoría de commodities subiera muchísimo, haciendo lucir su capacidad para proteger nuestro capital de la inflación.
Resumen
En la siguiente tabla he resumido cómo se comportarían todos estos activos en cada uno de los dos escenarios. Los he ordenado de mejor a menor, según como yo creo que se comportarían. También he usado colores para determinar si serían malas (rojo), aceptables (amarillo) o buenas inversiones (verde). Y verás que he añadido los dos escenarios cubiertos en el otro artículo: hiperflación e inflación moderada.
Como nadie sabe qué va a ocurrir en el futuro, es bueno que tengas presentes todos los escenarios que pueden ocurrir y posiciones tus inversiones de forma que maximices tus probabilidades de ganar. A modo de ejemplo, si tus inversiones estuvieran compuestas por oro, bienes inmobiliarios y mucho cash, probablemente acabarías en una situación muy positiva pasara lo que pasara.
Por último, quiero recordarte que es importante elegir tus inversiones con el objetivo de acabar ganando a largo plazo. Y debemos invertir sabiendo que puede haber inflación y deflación en el futuro. Una buena estrategia y persistencia son tus mejores bazas.
Como de costumbre, Diego muy acertado. Esta vez comenta los 35 valores del Trilex. He tomado buena nota y estoy preparando una estrategia para jornalear algunos valores, al estilo de nuestro amigo Perezma. Ya os lo iré diciendo. Después de unos nuevos vencimientos nefastos, espero aprovechar estas bajadas y a ver si me posiciono en algunos valores para sacarles algún mordisquillo. Eso si, con poca munición en cada uno de ellos para intentar sacar algo para los turrones en estas navidades. No hay que se muy ambiciosos y más en estos tiempos tan volátiles, jejejejejejeje.
Acerinox va a registrar en 2021 resultados de récord; reduce deuda y mejora en sostenibilidad. Su acción cotiza con múltiplos de valoración atractivos y presenta tendencia alcista. En niveles de soporte, sin sobrecompra, con volumen repuntando y baja volatilidad, parece un buen lugar si queremos comprar.
Acerinoxalcanzó un beneficio neto de 373M de EUR en los 9M de 2021 y la facturación subió hasta un 38% hasta los 4.769M de EUR en el mismo periodo. Durante el 4T21 se espera que se mantenga el ritmo crecimiento por los altos niveles de demanda y bajos inventarios. De esta manera, 2021 será un año histórico que permite a la compañía mejorar sus niveles de solvencia y avanzar en la sostenibilidad. Cotiza a unos múltiplos de valoración muy atractivos (Rentabilidad por dividendo del 4,5% y PER de 5,62x) por lo que recibe una valoración positiva por fundamentales .
Acerinox en gráfico diario con Rango de amplitud en porcentaje, oscilador MACD y volumen de contratación
Las condiciones citadas permiten trabajar con un escenario de alzas sostenidas en el precio, más aún cuando no existe sobrecompra, la volatilidad es reducida y el volumen se encuentra repuntando. Un análisis gráfico nos permite apreciar que el título cotiza en torno a referencias técnicas que están actuando de apoyo y que pueden considerarse como buenos niveles de compra: la media móvil simple de 200 sesiones y la zona de soporte 10,64 / 10,61. Para posiciones de medio plazo la referencia para establecer un stop la situamos en 9,505 que es siguiente nivel de soporte.
Hay muchos ojos en el mundo pendientes de las acciones de Warren Buffett y de su empresa, Berkshire Hathaway, debido al prestigio que ha ido ganando a lo largo de sus 91 años de edad quien es considerado un gurú de las inversiones y se encuentra entre las personas más ricas. De hecho, son muchos los que lo consideran el mejor inversor del momento.
Buffett, si bien es poco amigo de los riesgos, tampoco se queda quieto. Señalado como un "vendedor neto de acciones por cuarto trimestre consecutivo", un análisis de Investor's Business Daily (IBD) recoge los movimientos de los últimos meses del director ejecutivo y máximo accionista de Berkshire Hathaway.
Frente a su costumbre de comprar y mantener acciones a largo plazo —como las de Coca-Cola (que comenzó a reunir hace más de 4 décadas) y American Express—, Berkshire y Buffett redujeron en el segundo trimestre sus participaciones en los valores farmacéuticos Merck, AbbVie y Bristol-Myers Squib, así como en Chevron y General Motors, y salieron por completo de Biogen.
Eso sí, añadieron valores de consumo como la cadena de supermercados Kroger y el minorista de muebles de lujo RH en el segundo trimestre, adquirieron por primera vez Organon (empresa derivada de Merck) y mantuvieron sus posiciones en participaciones antiguas como las citadas Coca-Cola y American Express, además de otras como Apple y Bank of America, informa el medio.
Sin embargo, en los últimos años el millonario también ha ido soltando 'lastre'. En 2020, año de la pandemia, compró y vendió rápidamente Pfizer, se deshizo de Costco y apostó por la venta de todas sus acciones de compañías de las aerolíneas tras la crisis del COVID-19, un error con el que admitió haber "perdido dinero".
Antes, Berkshire había dejado ir al fabricante de paneles de yeso USG en 2019, a IBM en 2018 y a General Electric en 2017.
Todos estos y otros movimientos han desembocado en un resultado del tercer trimestre de 2021 con un beneficio operativo que aumentó un 18% hasta los 6.470 millones de dólares (unos 5.660 millones de euros) y con una reserva de efectivo y equivalentes en septiembre de 149.200 millones de dólares (en torno a 130.500 millones de euros).
Las mayores acciones de Warren Buffett
Según informa IBD, con fecha del final del segundo trimestre de 2021, esta es la cartera con las 10 principales acciones de Warren Buffett, ordenadas por tamaño a partir de las mayores:
Bank of America (BAC): 1.010 millones.
Apple (AAPL): 887,1 millones.
Coca-Cola (KO): 400 millones.
Kraft Heinz (KHC): 325,6 millones.
Verizon (VZ): 158,8 millones.
American Express (AXP): 151,6 millones.
U.S. Bancorp (USB): 128,9 millones.
Bank of New York Mellon (BK): 72,4 millones.
Kroger (KR): 61,8 millones.
General Motors (GM): 60 millones.
Como se observa, Bank of America es la mayor acción de Warren Buffett en la cartera de Berkshire Hathaway teniendo como referencia el número de estas. Sin embargo, por valor de mercado la principal acción de Buffett y Berkshire es Apple, una de las empresas más valiosas del mundo.
Además, las acciones de Apple son clave en el portafolio de Berkshire: representan el 42% de la cartera total, frente al 6% de finales de 2016, con lo que explican buena parte de la subida de valor de la cartera en ese periodo, según IBD.
When the equity market peaks, the most speculative stocks go down first, followed by the junior growth stocks and then the weakness finally spreads to the well-established companies. Stocks roll over first, the 'news' becomes bad later. IMHO this process is already underway.
I'm not posting these messages to 'talk my book'. After doing this professionally for 20+ years and experiencing plenty of cycles, am simply trying to warn others of what might be lurking around the corner. Just my 2 cents, take it for what its worth.
For my part, my growth stock exposure is fully hedged right now and I'm also short $ARKG and $RIVN. I'm long via index futures (with a tight stop) and also long US$ futures as the greenback is likely to rally. In order to avoid a large drawdown, one can also raise some cash.
PARÍS, 22 de noviembre (Reuters) - Valores a seguir el lunes en la Bolsa de Valores de París y en Europa:
* L'ORÉAL OREP.PA - Morgan Stanley ha rebajado su recomendación a "ponderación online" frente a "sobreponderación".
* AIRBUS AIR.PA - El fabricante de aviones europeo anunció el viernes que había firmado un memorando de entendimiento con CMA CGM CMACG.UL para la compra de cuatro aviones de carga A350F.
* TELECOM ITALIA (TIM) TLIT.MI anunció el domingo que su junta directiva ha considerado una oferta no vinculante de 12 mil millones de dólares (10,8 mil millones de euros) del fondo estadounidense <KKR KKR.N> para privatizar el operador de telecomunicaciones.
* ERICSSON ERICb.ST anunció el lunes que había completado la adquisición de American Vonage VG.O, un especialista en telecomunicaciones de Internet, por $ 6.2 mil millones (€ 5.5 mil millones).
* VONOVIA VNAn.DE - El grupo inmobiliario alemán anunció el domingo por la noche su intención de lanzar un aumento de capital de ocho mil millones de euros para financiar la adquisición de Deutsche Wohnen DWNG.DE. El título pierde un 2,5% en las operaciones previas al mercado, según el corredor Lang & Schwarz.
* TELENOR TEL.OL - El operador noruego y el Thai Charoen Pokphand Group (CP Group) han anunciado la fusión de sus actividades en Tailandia, una operación valorada en 282.800 millones de baht (7.600 millones de euros).
* BHP BHPB.L BHP.AX y Woodside Petroleum WPL.AX han anunciado que han aprobado inversiones de $ 12 mil millones en el proyecto de gas natural licuado de Scarborough.
* JULIUS BAER BAER.S - El tercer banco suizo que cotiza en bolsa informó el lunes un aumento "significativo" en su rentabilidad durante los primeros diez meses del año y un aumento del 12% en sus activos bajo administración.
* DEUTSCHE BANK DBKGn.DE, el primer banco alemán, anunció el viernes el nombramiento de Alexander Wynaendts, exjefe de la aseguradora Aegon AEGN.AS, como presidente del consejo de supervisión, pasando página de los diez años en el cargo de Paul Achleitner.
* UBS UBSG.S anunció el sábado que propondrá nombrar al ex presidente de Morgan Stanley MS.N, Colm Kelleher, para suceder a Axel Weber como presidente del directorio del banco de administración más grande del mundo, Fortune.
* VESTAS VWS.CO anunció que fue blanco de un ciberataque el viernes, especificando que según las investigaciones iniciales, este ataque tuvo un impacto en su infraestructura y comprometió ciertos datos.
* ENEL ENEI.MI tiene un favorito para tomar el control de Mooney en una oferta conjunta con INTESA SANPAOLO ISP.MI, uno de los inversores actuales de la firma de pagos italiana, dijeron dos fuentes a Reuters.
* PROSUS PRX.AS - El grupo holandés publicó el lunes un alza del beneficio operativo semestral de hasta un 8% hasta los 2.900 millones de dólares, impulsado por el crecimiento de su cartera de negocios. Este resultado no incluye las ganancias relacionadas con la participación en el gigante chino Tencent 0700.HK.
* L'OREAL OREP.PA - Morgan Stanley reduce su recomendación a "mantener" frente a "sobreponderar".
* VALLOUREC VLLP.PA - Kepler Cheuvreux eleva su recomendación a "comprar" frente a "mantener" y su precio objetivo a 11 euros frente a 9,40 euros.
* AXA AXAF.PA - Deutsche Bank eleva su precio objetivo a 29 euros frente a 27,5 euros.
Ni tan arrepentido ni encantado de haberme conocido
