#27556
Ideas de Hartnett de esta semana
Buenos días.
Hartnett esta semana se muestra preocupado por el enorme volumen de deuda que está asumiendo EEUU:
Techo de deuda de EE.UU.: 31,4 billones de dólares equivalentes al PIB de Japón, Alemania, India, Reino Unido, Francia, Italia, Canadá, Brasil, Rusia, Australia, Corea y México; nuevo exceso fiscal en 2020: inflacionista y conduce al impago, la degradación y la depreciación de los activos estadounidenses.
Estos son los flujos de la semana:
Flujos semanales: 59.500 millones de dólares a efectivo, 11.000 millones de dólares a bonos, 200 millones de dólares a oro y 6.600 millones de dólares salen de renta variable.
Varias veces en el informe comenta que todo está muy centrado en las 7 grandes tecnológicas. En esta cita deja claro que las compañías normales han descontado recesión, pero no así la alta tecnología:
El BPA de las pequeñas capitalizaciones ya se ha reducido un 13% desde su máximo, frente a la estabilidad del S&P 500 (Tabla 2 y Gráfico 11); las “7 grandes tecnológicas” (AAPL, MSFT, GOOG, AMZN, TSLA, META, NVDA) cotizan a 30 veces el PER futuro frente al S&P 493 que cotiza a 16 veces; las pequeñas capitalizaciones han descontado la recesión, las grandes tecnológicas no.
Habla de nuevo varias veces en el informe sobre su estrategia de “vender la última subida”, pero con esto no se refiere solo a vender acciones, sino que es una estrategia múltiple con muchas patas y que detalla a continuación. Para determinar esta estrategia se basa en lo que pasó en los diferentes mercados en los 10 ciclos anteriores en que tras una subida importante de tipos se llegó a la última subida, algo que se puede haber dado esta semana.
Vender la última subida: la historia de la rentabilidad de los activos a los 3 meses después de las 10 “últimas subidas” de los últimos 50 años lo demuestra
– Comprar bonos del Tesoro: La rentabilidad del Tesoro es positiva 9/10 veces después de la última subida, una media del 7% de rentabilidad 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… sí, estamos de acuerdo, largo en el Tesoro;
– Comprar crédito: la rentabilidad de los bonos IG es positiva 9/10 veces después de la última subida, la rentabilidad media es del 6% 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… no, no estamos de acuerdo, el crédito complaciente se verá afectado por la recesión;
– Comprar dólares: El dólar estadounidense se ha fortalecido 7/10 veces tras la última subida, con una rentabilidad media del 5% 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… estamos de acuerdo… somos grandes vendedores seculares de dólares estadounidenses, pero un repunte inesperado del dólar estadounidense tendría sentido para evitar riesgos;
– Vender oro: la rentabilidad del oro es negativa 7/10 veces después de la última subida, con una media de -13% de rentabilidad 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… nos encanta el oro a largo plazo, pero si el dólar se desploma por el riesgo, el oro vuelve a estar por debajo de los 2000 $;
– Vender acciones: los rendimientos de las acciones son negativos 5/10 veces después de la última subida, pero 5/5 veces en ciclos inflacionistas, con un promedio de -5% de rendimiento 3 meses después de la última subida de la Fed… este es un ciclo inflacionista, por lo que sigo pensando que la ruptura del rango de negociación del SPX 3,8-4,2k es más probable a la baja.
Y para terminar una reflexión sobre la recesión, que él a diferencia de Powell sí espera. Me fío más de él que de Powell francamente:
Grietas y JOLTS: la recesión sólo se confirma si las nóminas son negativas y luego el crédito, la tecnología, los constructores de viviendas, etc. se resquebrajan; las nóminas aún no son negativas, pero los datos de JOLTS de abril mostraron los primeros signos de que la subida de los tipos y la crisis bancaria están afectando al mercado laboral… las ofertas de empleo cayeron 400.000 hasta 9,6 millones. 6 millones, con una caída total de -400.000 impulsada por las pequeñas empresas con 49 empleados o menos (y obsérvese que 166.000 de la caída se produjeron en la costa oeste); las solicitudes de subsidio de desempleo aumentaron de 200.000 a 240.000 hasta el final del año; la encuesta del lunes a los gestores de préstamos (SLOOS) muestra un descenso de -44 a alrededor de -70… tenemos un problema de crisis crediticia
https://serenitymarkets.com/noticias-bolsa/ideas-de-hartnett-de-esta-semana-por-carpatos-14
Un saludo y buen domingo!
Hartnett esta semana se muestra preocupado por el enorme volumen de deuda que está asumiendo EEUU:
Techo de deuda de EE.UU.: 31,4 billones de dólares equivalentes al PIB de Japón, Alemania, India, Reino Unido, Francia, Italia, Canadá, Brasil, Rusia, Australia, Corea y México; nuevo exceso fiscal en 2020: inflacionista y conduce al impago, la degradación y la depreciación de los activos estadounidenses.
Estos son los flujos de la semana:
Flujos semanales: 59.500 millones de dólares a efectivo, 11.000 millones de dólares a bonos, 200 millones de dólares a oro y 6.600 millones de dólares salen de renta variable.
Varias veces en el informe comenta que todo está muy centrado en las 7 grandes tecnológicas. En esta cita deja claro que las compañías normales han descontado recesión, pero no así la alta tecnología:
El BPA de las pequeñas capitalizaciones ya se ha reducido un 13% desde su máximo, frente a la estabilidad del S&P 500 (Tabla 2 y Gráfico 11); las “7 grandes tecnológicas” (AAPL, MSFT, GOOG, AMZN, TSLA, META, NVDA) cotizan a 30 veces el PER futuro frente al S&P 493 que cotiza a 16 veces; las pequeñas capitalizaciones han descontado la recesión, las grandes tecnológicas no.
Habla de nuevo varias veces en el informe sobre su estrategia de “vender la última subida”, pero con esto no se refiere solo a vender acciones, sino que es una estrategia múltiple con muchas patas y que detalla a continuación. Para determinar esta estrategia se basa en lo que pasó en los diferentes mercados en los 10 ciclos anteriores en que tras una subida importante de tipos se llegó a la última subida, algo que se puede haber dado esta semana.
Vender la última subida: la historia de la rentabilidad de los activos a los 3 meses después de las 10 “últimas subidas” de los últimos 50 años lo demuestra
– Comprar bonos del Tesoro: La rentabilidad del Tesoro es positiva 9/10 veces después de la última subida, una media del 7% de rentabilidad 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… sí, estamos de acuerdo, largo en el Tesoro;
– Comprar crédito: la rentabilidad de los bonos IG es positiva 9/10 veces después de la última subida, la rentabilidad media es del 6% 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… no, no estamos de acuerdo, el crédito complaciente se verá afectado por la recesión;
– Comprar dólares: El dólar estadounidense se ha fortalecido 7/10 veces tras la última subida, con una rentabilidad media del 5% 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… estamos de acuerdo… somos grandes vendedores seculares de dólares estadounidenses, pero un repunte inesperado del dólar estadounidense tendría sentido para evitar riesgos;
– Vender oro: la rentabilidad del oro es negativa 7/10 veces después de la última subida, con una media de -13% de rentabilidad 3 meses después de la última subida de la Fed en ciclos inflacionistas… nos encanta el oro a largo plazo, pero si el dólar se desploma por el riesgo, el oro vuelve a estar por debajo de los 2000 $;
– Vender acciones: los rendimientos de las acciones son negativos 5/10 veces después de la última subida, pero 5/5 veces en ciclos inflacionistas, con un promedio de -5% de rendimiento 3 meses después de la última subida de la Fed… este es un ciclo inflacionista, por lo que sigo pensando que la ruptura del rango de negociación del SPX 3,8-4,2k es más probable a la baja.
Y para terminar una reflexión sobre la recesión, que él a diferencia de Powell sí espera. Me fío más de él que de Powell francamente:
Grietas y JOLTS: la recesión sólo se confirma si las nóminas son negativas y luego el crédito, la tecnología, los constructores de viviendas, etc. se resquebrajan; las nóminas aún no son negativas, pero los datos de JOLTS de abril mostraron los primeros signos de que la subida de los tipos y la crisis bancaria están afectando al mercado laboral… las ofertas de empleo cayeron 400.000 hasta 9,6 millones. 6 millones, con una caída total de -400.000 impulsada por las pequeñas empresas con 49 empleados o menos (y obsérvese que 166.000 de la caída se produjeron en la costa oeste); las solicitudes de subsidio de desempleo aumentaron de 200.000 a 240.000 hasta el final del año; la encuesta del lunes a los gestores de préstamos (SLOOS) muestra un descenso de -44 a alrededor de -70… tenemos un problema de crisis crediticia
https://serenitymarkets.com/noticias-bolsa/ideas-de-hartnett-de-esta-semana-por-carpatos-14
Un saludo y buen domingo!
Mañana sabré explicar lo que ocurrió hoy
