Todas las miradas en los mercados están dirigidas a la Reserva Federal (Fed), el banco central de EEUU, cuyo Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) termina hoy su reunión de política monetaria. Y aparte de en el comunicado del organismo y las palabras de su presidente, Jerome Powell, así como de las nuevas previsiones 'macro', los inversores pondrán la lupa en el diagrama de puntos (o dot plot).
Al igual que las proyecciones económicas, el banco central norteamericano publica su conocido diagrama una vez cada cuatrimestre. La última, tras su reunión de marzo. Pero ¿para qué sirve? Pues para comprobar dónde cree cada uno de los miembros del FOMC que se situarán los tipos de interés en EEUU en el corto y medio plazo.
"Cada miembro de la institución, con y sin derecho a voto en este curso, sitúa de forma anónima sus expectativas respecto a en dónde consideran ellos que se encontrarán los tipos oficiales de interés al término del presente ejercicio, así como en los próximos años", explica Aitor Méndez, analista de IG España. Por tanto, son los movimientos de los puntos en el diagrama (o más bien, de las expectativas de los miembros del FOMC) los que pueden dar pistas a los inversores y analistas sobre qué esperar del 'precio del dinero' en los próximos años.
#393
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Powell dijo que "sí, hay riesgos de que la inflación sea mayor de lo que esperamos". Además, añadió que "hay mucha incertidumbre sobre el timing de los efectos transitorios sobre los precios y no descartamos que puedan ser más duraderos de lo previsto. Si vemos que ocurre esto, usaremos las herramientas que tenemos para controlar los precios, aunque este no es nuestro escenario central".
Es la primera vez que el banquero central se pronuncia en este sentido y alimenta las dudas de algunos analistas que llevan meses anticipado que el repunte de la inflación en EEUU no será transitorio, sino que tendrá un carácter más permanente.
Además, los miembros de la Fed que deciden sobre la política monetaria elevaron de manera muy importante sus expectativas de inflación para 2021. Y aunque las elevaron mucho menos para 2022 y 2023, la revisión al alza del ejercicio actual deja en evidencia las anteriores estimaciones de marzo, que se han quedado muy lejos de la realidad.
En este sentido, Powell reconoció abiertamente que la Fed ha comenzado a debatir sobre recortar sus compras de activos, el famoso tapering. "Hemos tenido discusiones sobre el tapering y las seguiremos teniendo", confirmó Powell a los periodistas, aunque añadió, para tranquilizar al mercado, que "estamos muy lejos de nuestros objetivos" y que "el inicio del tapering será ordenado, metódico y transparente".
#394
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
La Fed mantuvo sin cambios sus instrumentos de política monetaria, con el rango oficial de tipos de interés en el intervalo 0,00%-0,25%. Las compras de activos continuarán a un ritmo mensual de 80.000 millones de dólares en treasuries y 40.000 millones de dólares en MBS.
No obstante, en la rueda de prensa, el presidente Powell confirmó que el Comité inició el debate sobre el procedimiento a utilizar para la eventual reducción del programa de compras de activos (tapering), dado, por un lado, el riesgo de unas presiones inflacionistas mayores y más persistentes y, por el otro, las perspectivas positivas para el mercado laboral en los próximos meses. Powell, sin embargo, se resistió a dar detalles adicionales sobre la posible hoja de ruta del tapering.
Asimismo, en la actualización de las previsiones, la mayoría de los miembros de la Fed favorecieron adelantar la primera subida de los tipos oficiales al 2023 (+50 p. b.), mientras aumentan los disidentes que esperan adelantarla al 2022 (+25 p. b.).
En nuestra opinión, las decisiones de esta reunión representan tan solo los primeros pasos en el largo proceso de normalización de la política monetaria. Nuestro escenario central es que la Fed dará inicio al tapering a principios de 2022, mientras que la primera subida de tipos la proyectamos a finales de 2023. No obstante, el riesgo de que la Fed adelante el ciclo de subidas de tipos ha aumentado.
Política monetaria y entorno macroeconómico
La Fed tiene una mejor visión de la economía. La recuperación en la actividad y en el empleo se ha fortalecido, gracias, entre otros factores, al proceso de reapertura de la economía y el progreso en el programa de vacunación. En el cuadro macroeconómico, destaca el aumento en la previsión de crecimiento del PIB en 2021, alcanzando el 7,0%, 0,5 p. p. por encima de lo esperado en marzo. Por su parte, la Fed mantuvo la previsión de que la tasa de paro descenderá hasta el 4,5% a finales de año.
Con respecto a la inflación, el cuadro de previsiones muestra un notable ajuste al alza para este año, de +1,0 p. p. hasta el 3,4% para la inflación general y 0,8 p. p. hasta el 3,0% para la subyacente. Sin embargo, el presidente Powell enfatizó que el Comité mantiene la visión de que estos repuntes serán transitorios; tanto en 2022 como en 2023 se proyecta que la inflación se moderará en torno al 2,0%, en línea con lo previsto en marzo.
Formalización del debate (sobre el debate) del tapering. Si bien el banco central mantuvo sin cambios su política de comunicación (no se reducirán los estímulos hasta que la inflación exceda persistentemente el 2% y se logre un progreso «sustancial» hacia el pleno empleo), Powell confirmó en la rueda de prensa que el Comité debatió el programa de compras netas de activos. No obstante, y en línea con lo que esperábamos, Powell no dio más detalles, tan solo se limitó a aclarar que el banco central notificará con mucha antelación cualquier decisión que tome al respecto.
Del dicho al hecho hay mucho trecho. Seguimos pensando que, dado lo complejo de la negociación (se debe alcanzar un acuerdo tanto sobre cuándo concluir las compras netas sobre cómo reducirlas), la Fed requerirá más de una reunión para definir un plan de acción del tapering y que, una vez alcanzado, tomará un tiempo adicional antes de que empiece a reducir las compras netas. En nuestro escenario central, esperamos que se inicie el tapering en el 1T 2022 y que se complete a finales de año.
En cuanto a los tipos oficiales, el cuadro de previsiones mostró que la mayoría del Comité (13 de los 18 integrantes) favoreció adelantar la primera subida de tipos a 2023 (en marzo, el tipo oficial se proyectaba constante en el 2021-2023). Asimismo, siete miembros esperan la primera subida en 2022, frente a cuatro votos en marzo. Al respecto, sorprendió que el votante mediano de la Fed proyectase el tipo oficial +50 p. b. por arriba del actual en 2023, lo que sería consistente con dos subidas de 25 p. b. No obstante, el gráfico de proyecciones de tipos muestra una elevada dispersión entre los miembros del Comité: dos integrantes esperan subidas de tipos de 160 p. b. en 2023. Durante la rueda de prensa, Powell restó importancia a las proyecciones de tipos y enfatizó que las previsiones no representan la posición oficial de la Fed, sino opiniones individuales de cada uno de sus miembros. Asimismo, Powell aclaró que el Comité no discutió posibles ajustes en los tipos oficiales y confirmó que no se realizarán subidas de tipos hasta que se concluya el programa de compras de activos, la economía alcance el pleno empleo y la inflación supere persistentemente el 2,0%. La revisión aproxima a la Fed a las expectativas del mercado (primera subida a inicios de 2023) y a nuestro escenario central (primera subida a finales de 2023).
Reacción de los mercados
La confirmación de que la Fed se alista para iniciar el proceso de retirada de algunos de los estímulos monetarios, en especial la posibilidad de que los tipos oficiales pudieran subirse en 50 p. b. en 2023, provocó una reacción de ascenso de la rentabilidad de los bonos (+8 p. b. hasta el 1,58% en el bono a 10 años) y de caídas en los índices bursátiles (–0,5% en el S&P 500 y –0,2% en el NASDAQ). En cuanto al tipo de cambio del dólar, se apreció ligeramente frente a las divisas de sus principales socios comerciales, lo que provocó que el euro retrocediera hasta los 1,20 euros por dólar.
Antonio Montilla
#397
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
"Esperábamos un impulso inflacionario, pero este ha sido mayor de lo que esperábamos inicialmente. La discusión sobre el 'tapering' está abierta". Son las palabras del presidente del Banco de la Reserva Federal de San Luis, James Bullard, que el próximo año votará en las reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed).
#398
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Robert Kaplan, presidente de la Reserva Federal (Fed) de Dallas, cree que la reducción de compras de bonos del banco central tiene que empezar cuanto antes
#401
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
El presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, recalcará este martes en su testimonio en el Congreso de Estados Unidos que la economía del país sigue mostrando una "mejora sostenida" tras el impacto de la pandemia pero que la inflación ha aumentado "notablemente" en los últimos meses".
#402
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
La compañía minorista E-Mart ha anunciado la compra del 80% del negocio de eBay en Corea del Sur por 3,44 billones de wones, unos 3.000 millones de dólares. Según la documentación aportada en el regulador coreano, eBay genera más de una décima parte de los ingresos globales en este país.
#404
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
Joe Biden, presidente de los Estados Unidos, ha anunciado que tiene un acuerdo sobre su plan de infraestructuras para fomentar la recuperación económica. En la negociación con los senadores, han pactado un programa de de inversiones con 579.000 millones de dólares
#405
Re: Acciones EEUU: (Nasdaq, NYSE, S&P 500, Dow Jones...): actualidad, opiniones y oportunidades de inversión
La banca de EE.UU. supera los tests de stress.
La FED levanta la prohibición de recomprar acciones y pagar dividendos. Los bancos pueden anunciar sus planes a partir de la tarde del lunes, pueden llegar a pagar a accionistas hasta 100.000 millones en los próximos 12 meses.
