Comentario de
Jaume Puig, CEO & CIO GVC Gaesco Gestión SGIIC y gestor del fondo
GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI que tiene en cartera Atlantia
A) OPA de la familia Benetton y Blackstone sobre ATLANTIA. Fuerte Prima.El pasado miércoles 6 de abril se hizo pública la noticia de que ACS junto con los fondos de inversión GIP y Brookfields estaba preparando una oferta sobre la empresa italiana ATLANTIA. La acción de ATLANTIA había cerrado el día anterior a 18,54 euros, y había subido ya unos tres euros, desde los 15,51 euros que cotizaba un mes antes. El precio de cierre a 31 de diciembre de 2021 había sido de 17,455 euros.
El accionista de control en ATLANTIA es la familia Benetton, con un tercio de las acciones de la empresa. Nada más conocerse la noticia, trascendió que la familia Benetton iba a actuar para anticiparse y evitar la OPA de ACS/GIP/Brookfields sobre ATLANTIA. Para ello se alió con otro fondo, Blackstone.
Hoy se ha anunciado que la familia Benetton (65%) y Blackstone (35%) han presentado una OPA de exclusión por la totalidad de las acciones de ATLANTIA, pagadera en caja, a un precio de 23,74 Euros por acción, que se corresponde con el pago de 23 euros más los 0,74 euros que se cobraran por dividendo el próximo 25 de mayo.
El precio de la OPA supone un +40,8% de prima sobre la cotización media de los últimos 12 meses, un +36,3% de prima sobre los últimos 6 meses, un +35,2% de prima sobre los últimos 3 meses, un +36,0% de prima sobre la cotización de cierre de finales de 2021, y un +28,0% de prima sobre el precio que había antes de que trascendiera la noticia.
B) Nuestras posiciones en acciones de ATLANTIA.En el momento de la OPA tenemos acciones de Atlantia en 1 fondo de inversión, y en 4 sicavs. Respecto al fondo de inversión, las posiciones, que tenemos son:
Fondo de Inversión: GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI
Ponderación de Atlantia en el patrimonio: 2,27%
Precio de coste Eur: 16,20
Precio ofertado s/ Precio de coste: +46,54%
C) Nuestra nueva actitud ante la OPAEl precio ofertado, 23,74 euros, está cerca del rango alto de la valoración de ATLANTIA, que estaría situado en los 25 euros. Acudiremos pues a la OPA, o venderemos incluso las acciones en el mercado secundario con anterioridad. El beneficio ya está hecho, y existen otras muchas empresas donde invertir, con descuentos fundamentales muy grandes.
Es posible que ACS junto con GIP y Brookfields pueda efectuar una contraopa. De hecho, es incierto saber si el interés real de ACS es por ATLANTIA o por su filial ABERTIS, en la cual ACS ya participa. Recordemos que Atlantia en su día presentó una OPA al 100% sobre ABERTIS. Finalmente, en los meses que transcurrieron hasta la autorización de la OPA, ACS entró en la operación, en la que se acabó quedando un 50% menos una acción de ABERTIS. La mayoría, sin embargo, quedó en manos de ATLANTIA.
D) TERCERA OPA que recibe nuestro fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FIEsta es la tercera OPA que se presenta a una empresa de nuestro fondo GVC Gaesco 300 Places Worldwide, FI desde su creación en 2014. Con anterioridad nos oparon la empresa italiana SAVE, que gestiona los aeropuertos de Venecia (Tanto el de Marco Polo, justo al lado de Venecia, como el cercano de Treviso), y la empresa norteamericana Dunkin Brands. El precio ofertado por las otras dos fue igualmente justo, y también aceptamos las OPAS.
