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FY22 Rev Guide of $4-5B Tranquilizador, aunque en línea; Conclusiones del 4T y actualización del modelo | PT $ 182; Reiterar neutral
Junto con los resultados del 4T (pérdida por acción de $11,18), Novavax presentó datos extendidos de 6 meses del estudio fundamental del Reino Unido que detalla una protección general del 82,5 % contra la infección por COVID-19, y brindó una guía preliminar de ingresos para el año fiscal 2022 de $4-5 mil millones (detalles a continuación).
Dado que gran parte del enfoque de la calle en el trimestre se centró en si el consenso general se estableció adecuadamente, sospechamos que la orientación implementada esta noche debería servir para estabilizar las acciones de NVAX a corto plazo.
Si bien se proporcionaron pocos detalles sobre los volúmenes de dosis totales, los APA y la cadencia de reconocimiento, se espera que la mayor parte de la guía de ingresos comprenda las ventas de productos de Nuvaxovid bajo los APA globales existentes fuera de los USA.
.(~315 millones de dosis en total) y regalías de NVX-2373 a través de las instalaciones de COVAX y en Asia (~1.300 millones de dosis)
Con base en los volúmenes de vacunas distribuidos en el 1T hasta el momento (enlace), anticiparíamos ventas en el rango de ~ $ 900 millones en el trimestre, seguidas de una impresión en el 2 Q de ~ $ 1.1 B de dosis comprometidas solo con las vacunas de la UE.
En este sentido, consideraríamos los anuncios de pedidos confirmados del Reino Unido, Canadá y Nueva Zelanda a corto plazo (que en conjunto representan ~125 millones en APA) como indicadores bastante sólidos para alcanzar el objetivo de orientación.
En un panorama más amplio, aunque alentado por la actualización de la guía, seguimos viendo fundamental la autorización de EUA en los USA., mientras vemos las preocupaciones sobre el exceso de oferta mundial de vacunas hasta 2023.
Conclusiones clave de la actualización del trimestre y la CC con la directiva:
Eficacia extendida a 6 meses de los datos del estudio de fase 3 del Reino Unido que respaldan la inmunidad estéril. En un análisis ampliado del estudio fundamental de fase 3 del Reino Unido que comprende datos de durabilidad de 6 meses, NVX-Cov2373 demostró la eficacia de la vacuna que respalda la inmunidad estéril (82,5 % de protección contra infecciones sintomáticas/asintomáticas).
Recuerde, después de haber realizado el estudio de fase 3 en el Reino Unido y el período extendido de vigilancia desde septiembre de 2020 hasta mayo de 2021, los casos recopilados durante ambos períodos reflejan principalmente la cepa Alfa del virus. Dicho esto, la compañía no planea brindar más actualizaciones con respecto a la durabilidad de la eficacia dado el cruce de cohortes de estudio.
FY2022 rev orientación en línea con las previsiones. La guía de ingresos para el año fiscal 2022 de $ 4-5 mil millones llega en línea con las expectativas del lado vendedor (contras de BBG: ~ $ 4.7 mil millones).
Los supuestos clave dentro de la guía establecida incluyen ventas de productos de APA anunciados, regalías de socios licenciantes, así como ingresos por subvenciones (incluido> 50% de los fondos de subvenciones restantes del gobierno de USA.)
En particular, la compañía destacó la entrega acelerada de las 110 millones de dosis de Nuvaxovid contratadas inicialmente en los USA como una posible ventaja para la orientación.
Reiterar neutral, reduciendo el 22 de diciembre PT a $182 ($209 antes). Nuestro objetivo revisado refleja mayores pronósticos de ingresos para el año fiscal 22, compensados por pronósticos de ingresos externos moderados y mayores gastos operativos.
