Quiero hacer un juego, es un comparativo de ALBA, nuestra Berkshire Hathaway celtibérica, con el modelo original (BRK), que tal sale librada.
Desde mi punto de vista, sus diferencias y parecidos
Parecidos:
1.- dueños. Invertir como dueños, patente acuñada por Warren Buffett, la familia March, son dueños de 75% de ALB, y en BRK Warren Buffett es el principal accionista eso siempre es una gran ventaja, donde te juegas tu dinero, ellos también se lo juegan, no a través de retribución, sino patrimonialmente.
2. invierten a largo plazo. Tanto BRK con ALB invierten con un horizonte para siempre, piensan en el dividendo que reciben, Venden cuando es un error, pero la idea es no vender. Muchos más en BRK. ALB es mas tibia en esto, aunque también.
3.- invierten en valor. Relacionado con el punto 2. Una pequeña diferencia, ALB también invierte (más que BRK) en empresas de crecimiento, mas estilo Peter Lynch
4.- Cartera muy concentrada. Tienen una participación significativa en las empresas, les permite entrar en el consejo y estar al corriente de cómo están las empresas, se concentran en pocas, y así pueden conocerlas bien. Parece que ALB está más concentrada pero no, es porque es mucho más pequeña.
5.- Son honestos y confiables. A pesar de las diferencias de países (aquí somos más criticones con los que ganan dinero), no se conocen malas praxis de los March y llevan muchos años en esto, Banca March es la más solvente de Europa, un país podrido de corrupciones y escándalos, un sector, el financiero tan manchado como ha quedado, y ni sombra de duda.
De Warren Buffett está todo dicho, nadie es un ángel, pero es el modelo y la admiración del mundo de la inversión, no duda en comentar abiertamente sus errores, transparente y locuaz, y el mundo le debe la popularización de una manera de invertir sana.
6.- La fuente de efectivo de BRK, es múltiple: Seguros, empresas cotizadas, y empresas no cotizadas. En ALB, no hay seguros (eso es patrimonio de Banca March, ¿quien me robo mi queso?) si hay empresas cotizadas, no cotizadas, e inversiones inmobiliarias. La parte de seguros cada vez representa menos en BRK.
7.- No hacen Split de acciones ni ampliaciones de capital. Muy raramente hacen ampliaciones que diluyan el valor, Warren Buffett a veces da acciones de BRK en algunas adquisiciones de compañías, más recientemente ALBA anuncia ampliación liberada, pero es liberada 100x100, con cargo a reservas. Tiene que ver con tema fiscal.
Y tanto BRK como ALBA tiene la sana costumbre de recompra de acciones cuando están muy infravaloradas. ALB es más proclive a comprar acciones propias y a no aumentar el nro de acciones, algo que honra a sus dueños, pues al estar infravalorada, es lo más sensato.
8.- Filantropia. Warren Buffett dona gran parte de su fortuna a la fundación de Bill Gates, Los March contribuyen a la difusión de la cultura a través de la Fundacion Juan March. No es lo mismo, pero nadie les obliga y lo hacen.
9.- Parejas que se complementan.- Warren Buffett y Charles Munger, por una parte, los hermanos Carlos y Juan March Delgado por otra.
Quizás hay más, pero es lo primero que se me ocurre.
Ahora diferencias:
1.-W.Buffett acumula, no vende para comprar algo mejor, ALBA si. Cuando Warren Buffett encuentra una buena inversión utiliza el beneficio generado de otras inversiones pero no vende. ALBA esta más dispuesta a vender una participación, para comprar algo “mejor”. Warren Buffett solo vende si sabe que se ha equivocado, ALBA vende para entrar en otra empresa. P.ejm. ALB puede vender una parte de ACS para comprar un 6% de Viscofan, buena elección. Pero BRK nunca vendería, invertiría aunque fuera menos porcentaje, pero con dinero de caja. ¿que es mejor?. No se. ALBA mas estilo Peter Lynch
2.- W.Buffett nunca repartió dividendo. Sin embargo ALB siempre repartió dividendo, y además parece un dividendo impredecible, lo mismo da un alto dividendo que luego cambia y da un bajo dividendo.
En 2011 reparte 4 eurazos de dividendo para celebrar que había perdido un 27% de valor en libros. (o perdió un 27% por repartir un 8% de dividendo).Es la gran pregunta que me hago, no entiendo, era momento de invertir el capital, no repartirlo.
Eso despista al inversor, ¿es un inversor que busca dividendo o reinvertir el capital?. Extraña politica.
3.- W. Buffett es un genio, un visionario, está por encima de todos, no pincha burbujas, sabe manejarse en cualquier situación, puedes estar tranquilo.
ALBA pincha en todas las burbujas, en realidad lo hace mejor que BRK todo el tiempo, pero luego siempre le pilla el toro y bien de lleno. Encima tiene la desgracia de que la burbuja de España por distintas razones dura una eternidad, En eso ALBA no es más que cualquier tonto de nosotros. Pero a pesar de eso, sin duda mejores nros que su índice de referencia el Ibex35 y mejor que el 99% de fondos.
4.- ALBA es muy pequeña. tanto a favor de ALBA, Cuando ALB hace una buena operación como Pepe Jeans, es un pelotazo, en BRK es una ligera brisa.
5.- ALBA trabaja en equipo, sucesión garantizada pero no es relevante. BRK depende mucho de W.Buffett y ya no es un niño. Charles Murger directamente es una monia. Tanto a favor de ALBA.
6.- ALBA siempre con descuento, más o menos un 30% BRK siempre por encima de su valor contable, 30 o 40%. Su valor intrínseco (retorno esperado)es importante sin duda, y cuenta a favor de Berkshire Hathaway (BRK).
7.- W. Buffett es extrovertido, La reunión anual es una fiesta popular, fanáticos lo adoran, gente sensata lo idolatran, inversionistas lo imitan, es lo mas, nadie lo discute y además… es cierto!! ALBA es todo lo contrario: introvertido, recelosos de su intimidad, no necesitan reconocimiento ni lo buscan, tiene mucho que ver con el país de cada uno. ALBA es muy pequeño no interesa a los grandes fondos de inversión, es un cuello de botella. No interesa a la prensa, ni a ellos le interés la prensa, ni aunque sea financiera. Es VIP, exclusivo y marginado todo junto.
No llevarse a engaños, ALBA nunca llegara a ser lo que fue Berkshire Hathaway, ni de lejos. BRK es una filosofía, es un culto, un orgullo para el que la tiene y atesora como un regalo del más grande inversor.
Tampoco el Berkshire de hoy puede crecer como en el pasado., succionaría el mundo como un agujero negro. Pero yo nunca dejare de ser accionista porque es como participar de una leyenda épica.
Pero yo apostaría que ALBA seguirá batiendo sin dificultad al IBEX35, a un ETF del mercado español, y a la mayoría de fondos. Y si la fuerza le acompaña, puede hacerlo mejor que BRK hoy en día.
Lo que si estoy seguro que lo de los mercados eficientes no es para todos. ALBA es la muestra viviente
Diogenes. experto en nada
