Dimitry Solomakhin (Fidelity): "La inflación real en EEUU y Reino Unido no encaja con las cifras oficiales"
Dimitry Solomakhin gestiona el fondo de inversión activo FAST Global, de Fidelity, desde su lanzamiento en el año 2014. En una década el fondo ha conseguido mejorar al índice de referencia, al conseguir un 13% de rentabilidad anualizada después de comisiones en este periodo, unos resultados muy positivos para los partícipes y que baten el 10,8% anualizado que ha logrado su referencia, el índice Morningstar Global All Cap. Y lo ha conseguido con un acercamiento muy poco habitual en los mercados: una estrategia que combina posiciones largas y cortas (una apuesta bajista por una empresa), que permite al fondo tener una elevada descorrelación con los mercados, una virtud muy codiciada por muchos inversores.
La estrategia de Solomakhin es ser un inversor contrario a la tendencia, en todos los sentidos. En la parte de la cartera que invierte en posiciones largas, Solomakhin busca empresas que están en graves problemas e invierte en ellas con la expectativa de que puedan revertirlos y cosechar las rentabilidades que luego se consiguen. En la corta, busca empresas sobrevaloradas, algo que ahora encuentra con especial concentración en las compañías que tienen exposición a la inteligencia artificial. El entorno de tipos bajos es complicado para un gestor activo como él, pero espera que no se vuelva a repetir un contexto con el precio del dinero tan reducido. Dimitry Solomakhin (Fidelity): "La inflación real en EEUU y Reino Unido no encaja con las cifras oficiales" (eleconomista.es)
Cellnex ingresa el 7% más y pierde un 57% menos poco antes de salir de Austria
Cellnex Telecom ha ingresado 946 millones de euros en el primer trimestre del año, lo que arroja un incremento del 7% respecto al mismo periodo de 2023. En el mismo plazo de tiempo, la compañía ha aumentado en idéntico porcentaje su ebitda ajustado, con un total de 778 millones de euros, impulsado por el crecimiento orgánico de los puntos de presencia en los emplazamientos del grupo, que han aumentado el 10,7% en términos interanuales. Pese a todo lo anterior, y debido a la consolidación del crecimiento de años anteriores, Cellnex cerró el primer trimestre con unas pérdidas de 39 millones de euros, lo que representa un descenso del 57% respecto a los 'números rojos' de 91 millones de doce meses atrás, con una mejora de 52 millones de euros.
El sentimiento de los gestores europeos hacia la bolsa española ha cambiado. Durante meses, España ha sido uno de los mercados que más infraponderaban en sus carteras, según se refleja en las encuestas que Bank of America realiza cada mes entre estos profesionales. Pero en abril se ha producido un cambio en el guion, y aunque la propia encuesta especifica que las preferencias de estos gestores son volátiles, la bolsa española se postula ahora como la clara favorita, al ser el mercado que más sobreponderan para los próximos doce meses. El porcentaje neto de gestores que sobrepondera este mercado es el más elevado de los últimos cinco años, desde julio de 2019.
La bolsa española apenas pesa un 2% en la bolsa mundial. Este es uno de los factores que explica la reducida representación de nuestro mercado en las carteras de los inversores internacionales en los últimos años. "Si soy un inversor en Houston, en mi matriz de clases de activos lo más probable es que tenga una que se llame renta variable euro, y no España. En función de esa referencia de renta variable euro, España sólo pesa un 1% o 2% sobre el total de las bolsas", explica Nicolás Barquero, consejero delegado de Santander AM, en una entrevista con elEconomista.es. Y hasta ahora, además, el ciclo no acompañaba tampoco a la renta variable de nuestro país. Su composición sectorial en los años de tipos al 0% era una piedra más en el camino, puesto que la banca es el que más pesa dentro del selectivo. Pero lo que antes fue un motivo de penalización ahora se ha convertido en un viento a favor.
Argumentos que apoyan al Ibex 35
La banca se encuentra en pleno proceso de reconstrucción, y se postula como el más alcista de la bolsa europea con una subida de doble dígito en el año. "El actual entorno de tipos de interés, relativamente más altos, pero en proceso de moderación, beneficia especialmente al sector bancario, favoreciendo sus márgenes de negocio sin incrementar significativamente la morosidad. Este factor, combinado con el rendimiento excepcional de empresas líderes como Inditex y Repsol -esta última impulsada recientemente por las circunstancias del mercado petrolero-, contribuye a consolidar la posición atractiva de la bolsa española en el panorama de inversión", señalaba Pedro del Pozo, director de inversiones financieras de Mutualidad, a principios de este mes. En clave española, las seis entidades que cotizan en el Ibex 35 se apuntan rentabilidades también de dos dígitos en bolsa este año, beneficiándose de que las bajadas de tipos no serán tan rápidas como se esperaba hace unos meses y de que la macro no se ha deteriorado tanto como estaba previsto. Y a pesar de esta subida que se anotan ya, todavía se compran baratas respecto a sus múltiplos históricos.
Este tirón de la banca ha favorecido que la bolsa española tenga un desempeño favorable en este inicio de año, continuando con la buena racha del anterior. Desde 2021 hasta ahora, el Ibex 35 ha ido estrechando la brecha abierta con Europa, y este año logra un avance similar incluso al de la europea gracias fundamentalmente a las fuertes subidas de la banca. Pero no es el único baluarte a favor del Ibex 35. También es positivo que hasta 17 de sus cotizadas reciban una recomendación de compra, aunque hace solo cinco meses esta cifra llegó a ser 22. Además, las previsiones de los analistas apuntan a que el Ibex 35 logrará este año beneficios récord, al superar los 60.000 millones de euros. En concreto, la previsión que maneja la media de bancos de inversión recogida por FactSet apunta a que el selectivo cerrará el ejercicio con ganancias que superarán los 61.000 millones, un 11% más que en 2023.
La bolsa europea en su conjunto
Según esta misma encuesta de Bank of America, se ha reducido ligeramente el optimismo respecto a la bolsa europea en su conjunto en cuanto a la continuidad de las subidas por el temor a que los bancos centrales terminen siendo más agresivos de lo esperado en caso de que la inflación persista y el crecimiento se mantenga fuerte. Ahora, el 52% de los gestores prevé nuevas ganancias para las bolsas europeas a corto plazo frente al 64% del mes pasado, y vendrán impulsadas, en su opinión, por mejoras de beneficios ante la resiliencia de economías como la de Estados Unidos y China. En caso de corrección, el 38% de los gestores considera que el catalizador que la desencadenaría serían unos bancos centrales más agresivos. Aun así, un 26% de los gestores dice estar sobreponderado en acciones europeas, que es el nivel más alto de los últimos dos años.
Tras la bolsa española, el segundo mercado favorito de los gestores es el de Reino Unido y el tercero, el de Francia. Ambos suben menos en el año que España. En cambio, los dos parqués europeos más infraponderados por los gestores son el de Suiza y Alemania (ver gráfico).
Por sectores, el de la energía se ha convertido en el más popular, y ha desbancado incluso al de la tecnología, en una rotación hacia el valor. Un 45% de los gestores espera que los valores cíclicos europeos se comporten mejor que los defensivos gracias a la flexibilización de las condiciones crediticias y a la recuperación de los PMIs, al mismo tiempo que esperan que las acciones de valor superen a las de crecimiento en respuesta a un crecimiento sólido y a una inflación rígida. Junto al de la energía, los inversores profesionales también son optimistas con el sector de productos químicos, la banca y la minería. Por contra, los que menos gustan son el sector de retail, automovilístico y el de los medios de comunicación.
Alemania no es el “enfermo de Europa”, sino que comienza a arrancar, lo que deberá permitir una mejora de la actividad del conjunto de la zona euro en la segunda mitad del año
La economía europea continúa estancada y soplan vientos en contra de su locomotora. Alemania sufre por la pérdida de acceso a la energía barata —que procedía de Rusia— y por la competencia sin piedad en el sector automovilístico. Todo ello ha llevado a que su PIB se contrajese un 0,3% en 2023 y, por el momento, las perspectivas parecen poco halagüeñas. Esta misma semana, el FMI ha vuelto a rebajar las estimaciones de crecimiento para este año hasta un avance solo del 0,2%.
En el centro de esta debilidad económica germana se encuentra su potente industria, que, en términos de producción, ha caído en el último lustro un 12% desde máximos. Entre otros factores, este retroceso de la actividad se debe en gran parte a la debilidad del sector automovilístico que afronta la terrible competencia china en su propia casa: las importaciones europeas de automóviles y vehículos de motor chinos registraron un aumento del 37% el año pasado, y continúan, así, elevando su penetración en Europa a ritmos acelerados. ¿Acabará Alemania desindustrializada como ocurrió en el cinturón del óxido en EE UU, que competían contra las manufacturas chinas?
Los temores parecen exagerados y no todos los datos apuntan en esta dirección. Por ejemplo, en términos de valor añadido al PIB, el sector industrial solamente ha retrocedido un 5% desde 2018. Esta métrica, que tiene en cuenta mejoras en la eficiencia y no solo el volumen de producción, unido al mantenimiento de una cuota del 7% de todas las exportaciones mundiales de bienes, confirman que la industria germana sigue siendo puntera y contradicen los escenarios de una intensa pérdida de competitividad.
Más allá del sector industrial, el consumidor también atraviesa una crisis de confianza. A pesar de la fortaleza del mercado laboral, que sigue mostrando tasas de paro cerca de mínimos (3,2%), los hogares germanos han respondido al shock inflacionista con un mayor incremento de su tasa de ahorro, que alcanza ahora el 11,4% de la renta disponible, siendo este nivel 1,4 puntos porcentuales superior al promedio previo a la pandemia y uno de los factores que ha mantenido el consumo privado deprimido.
Sin embargo, los datos más recientes arrojan algo más de esperanza y apuntan a que lo peor comienza a quedar atrás. La confianza de los empresarios está mejorando e, incluso en la debilitada industria manufacturera, la actividad ha repuntado, acumulando este año un avance del 3,5% desde mínimos. Por el lado de los hogares, el consumo también parece estar reviviendo y cifras como la llegada de turistas germanos a España apuntan a una mayor propensión a viajar y gastar —en el acumulado del año superan 1,1 millones de visitantes, un 10% por encima del promedio previo a la pandemia—.
Aunque la locomotora no va a toda marcha, Alemania no es el “enfermo de Europa”, sino que comienza a arrancar, lo que deberá permitir una mejora de la actividad del conjunto de la zona euro en la segunda mitad del año.
#291957
Re: Pulso de Mercado: Intradía
Buenos días, esto parece un anuncio de una compañía de seguros: todos y todas tan guapos y sonrientes, bien arreglados y peinados, ideales de la muerte, pero irreal, no??
Los índices no se mueven en rango estrechos, por lo que, si la corrección del sp500 no va a más dudo que no lleguen a los 5500 antes de lo que tú dices. De hecho, los máximos están casi en 5300. En mi opinión, si no quieren que el índice despegue lo tienen que tirar más. Hay muchas ansias por comprar.
Buenos ´días. Valores y noticias a destacar en la apertura española. Tasa de paro española 1T: 12,29% (est 11,92%; prev 11,76%) Inditex abre una franquicia de Zara en Caracas (Reuters) Aena. Citi sube precio objetivo de 189 a 210 euros Sabadell. JP Morgan sube precio objetivo fuertemente a 1,85. Barclays le sube el precio objetivo a 1,7 Inquietud entre fondos extranjeros por el amago de dimisión de Sánchez (Expansión) Renta 4 reduce beneficio atribuido un 9% y aumenta las comisiones netas un 10% (Reuters) España emite las Letras a 3 meses más baratas de Europa (Expansión) Prosegur Cash da beneficios de 17,7 millones Iberdrola. Morgan Stanley sube precio objetivo de 13 a 13,5. Acerinox. JPMorgan baja precio objetivo a 8,20 Hoy último día para comprar acciones de Inditex y Santander para tener derecho al dividendo Cepsa da pérdidas de 8 millones en el primer trimestre Aedas refuerza su posición en los nuevos barrios del Sureste de Madrid con compra de suelo La promotora invierte 50 millones en solares donde podrá levantar 590 viviendas. En esa zona suma terrenos para 1.250 casas (Cinco Días) Cellnex aumenta un 7% su ebitda en el primer trimestre y reduce a la mitad la pérdida neta (Reuters) Iberpapel reduce ingresos 13% El optimismo de los gestores europeos con la bolsa española se dispara a máximos de cinco años (El Economista) Fuente: serenity-markets.com (José Luis Cárpatos) Un saludo y buena sesión!
