Recuerda que el mercado raramente recompensa a la “media” durante periodos prolongados de tiempo. Los inversores astutos se están comiendo las uñas cuando pasan por una época en la que ganar dinero es excesivamente fácil, y la persona “media”de la calle empieza a pensar que es un hacha.
Renta 4 adquirido el 100% del capital social de Sigrun Partners, una operación cuyo importe no ha trascendido.
Según ha notificado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Renta 4 incorporará a todo el equipo profesional de la firma de banca de inversión Sigrun, con sede en Madrid y especializada en el asesoramiento en fusiones y adquisiciones, en deuda, en reestructuración financiera y en inversiones en activos alternativos.
Esta compra refuerza el área de servicios de banca corporativa de Renta 4, que tendrá como máximo responsable a Juan Carlos García Centeno, fundador y presidente de Sigrun Partners.
El objetivo de la adquisición es "dar respuesta a la creciente demanda de servicios corporativos y de banca de inversión por parte de las empresas, en un contexto económico de profunda transformación y de alta competitividad".
Sigrun es una firma fundada en 2009 que ha asesorado a empresas cotizadas, empresas familiares, fondos de capital riesgo, 'family offices', fondos de energía e infraestructuras, fondos inmobiliarios, así como a inversores institucionales en cerca 110 operaciones cerradas, según informa a través de sus redes sociales.
"La integración de Sigrun Partners", ha manifestado el presidente de Renta 4, Juan Carlos Ureta, "nos permite incorporar a un equipo profesional de primerísimo nivel, que ha demostrado su liderazgo y su capacidad a lo largo de muchos años, y que comparte nuestra visión y nuestra cultura. Un equipo que, además, complementa muy bien al actual equipo de Renta 4 Corporate, por lo que la combinación resultante ofrecerá un alto valor añadido a las empresas en un momento clave para su desarrollo".
Por su lado, García Centeno, ha declarado que "Renta 4 Banco nos ofrece, como banco especializado en la inversión, una plataforma única para seguir desarrollando, ya como parte de la entidad, el proyecto que varios profesionales iniciamos hace una década y media, y que ha ido creciendo de forma muy consistente a lo largo de los años. Lo hacemos, además, en un momento en el que las empresas están demandando el tipo de soluciones adaptadas y de alta calidad, basadas en la confianza".
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Re: Pulso de Mercado: Intradía
La volatilitat del mercat pot ser desconcertant. És difícil predir els moviments bruscos de les accions com TEF. És important mantenir-se informat i prendre decisions basades en una anàlisi cuidadosa. Molta sort
La CNMV está instando a las cotizadas españolas con poco capital flotante a mejorar la liquidez del valor. El supervisor, según fuentes del mercado, está trasladando a emisores la conveniencia de explorar fórmulas para aumentarla. No se trata de exigencias o peticiones vinculantes, sino de orientaciones de cara a mejorar el funcionamiento de la Bolsa, ante la preocupación de la Comisión (y de otros actores del mercado) por la situación de algunos valores con escasa negociación bursátil y las consecuencias de esta situación sobre los minoritarios.
La alternativa más agresiva para evitar un valor estrangulado es el lanzamiento de una opa de exclusión, que implica además una serie de exigencias para garantizar los derechos de los pequeños accionistas, como justificar el precio pagado en un informe elaborado por un tercero. Pero la solución también puede ir por otras vías: o bien a través de la firma de un contrato de liquidez con una firma de valores o de la colocación en el mercado de una parte del capital, una “mini OPV”, como se denomina en el argot bursátil. Esta fue la fórmula usada por Enel en 2014 para dar liquidez a Endesa: después de tomar el control del 92% de la eléctrica, bajó su porcentaje al 70%.
La poca liquidez juega en contra del pequeño inversor. La estrechez de la cotización desincentiva la compra por grandes fondos (dado que, a su vez podrán tener dificultades para vender), por lo que la acción tiende a cotizar con descuento. Asimismo, en las empresas con escaso capital flotante, la influencia de los minoritarios es casi insignificante, pues el control del consejo y de la junta de accionistas por el dominante es casi total. “En estas situaciones el margen de maniobra del minoritario es ínfimo. En caso de una opa la capacidad de negociar el precio es nula, y en el día a día se complica también la venta del valor, porque si se mueve poco dinero, una orden de calado hunde los precios” explica un gestor. “A medida que baja el capital flotante, el minorista sale perdiendo”.
Fuentes del mercado indican que existe preocupación en el supervisor por la escasa liquidez de algunas compañías, principalmente de pequeña y mediana capitalización, y que ha mantenido contactos con las principales plataformas de negociación de acciones: BME, BME Growth y Portfolio, además de entidades financieras y fondos de capital riesgo. “El objetivo se enmarca en la estrategia europea de la Unión del Mercado de Capitales, que aspira a elevar la financiación no bancaria de las empresas, en particular de las pequeñas y medianas”, indican dichas fuentes.
El supervisor estaría trabajando con un umbral del 10% de capital flotante como referencia. Es, de hecho, el mínimo porcentaje de cotización en el mercado que exigirá la Unión Europea para las salidas a Bolsa, según la normativa de mercados actualmente en tramitación. La propuesta de la Comisión Europea pasa por rebajar este nivel del 25% actual a ese 10% como vía para estimular las salidas a Bolsa. Esta normativa, no obstante, no contempla reglas ligadas a la liquidez de los valores que ya cotizan. En el mercado español hay, según los datos de Bloomberg, cuatro valores que tienen menos del 10% de su capital en el mercado (Squirrel Media, NH Hotel Group, FCC y Montebalito). Asimismo, otros siete valores están entre el 10% y el 20%. Estos cálculos incluyen participaciones de fondos de inversión u otros accionistas que, por ser inferiores al 3%, no están declaradas a la CNMV.
Y, aunque el foco de la CNMV está en valores de menor tamaño, según fuentes del mercado, dentro del Ibex 35 destaca el caso de Naturgy. Aunque su capital flotante es del 12,99%, la entrada de IFM y el aumento de la participación de Criteria han restringido las acciones que se mueven libremente en Bolsa. El mercado está expectante ante la posibilidad de que la salida de alguno de los accionistas pueda derivar en un incremento en la liquidez del valor.
La fuerte demora en la entrega de 30 trenes de alta velocidad del modelo Avril a Renfe no es el único punto de fricción entre el Gobierno y Talgo en plena operación de cambio de control en el fabricante ferroviario. La oferta pública de adquisición (opa) lanzada por el consorcio húngaro Magyar Vagon, pese al rechazo que causa entre el Ejecutivo, cargaría con la negativa de la propia Renfe a reequilibrar el precio del pedido, valorado en 1.490 millones (incluido el mantenimiento), por los sobrecostes derivados de la inflación. Una concesión que sí se ha realizado a Alstom, CAF y Stadler por los contratos de trenes de Cercanías, con cargo a la subvención anual recibida del Estado por la prestación de las obligaciones de servicio público (OSP). Además, se mantiene en pie un pleito millonario librado por el fabricante con el Ministerio de Hacienda, lo que eleva las disputas por encima de los 200 millones.
En este último caso hay 32,7 millones en disputa en la justicia ordinaria relacionadas con la liquidación del impuesto de Sociedades de años atrás y con bases imponibles negativas no activadas. Corría julio de 2017 cuando Talgo recibió notificación de las autoridades fiscales sobre la comprobación del impuesto sobre Sociedades de 2012 a 2015, así como del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas (IRPF) entre mayo de 2013 y diciembre de 2015. El resultado de estas inspecciones rutinarias, reconocido por la propia Talgo en documentación pública, fue el de la firma de actas de disconformidad, lo que fue ratificado en las liquidaciones notificadas en noviembre de 2019.
A partir de aquí, Talgo interpuso reclamaciones en la vía administrativa y consiguió, en enero de 2020, la suspensión de la ejecución de la deuda aportando un aval de 21,2 millones. El Tribunal Económico Administrativo Central (TEAC) confirmó en 2022 el contenido de las liquidaciones firmadas por las autoridades fiscales, con lo que Talgo acudió a la vía contencioso-administrativa el 4 de mayo de ese año. El recurso del fabricante ante la Audiencia Nacional tiene escrito de conclusiones (23 de noviembre de 2022) y las partes están a la espera del fallo.
Talgo reconoce que tiene una deuda, en virtud de las citadas liquidaciones, de 21,2 millones por Sociedades, de los que 3,3 millones son intereses de demora. El resto, hasta los 32,7 millones, son ajustes en bases imponibles negativas pendientes de compensación, con 8,3 millones de impacto en cuota, y tres millones de impacto en la cuota tributaria a través de bases imponibles compensadas.
Con este pleito en pie, Talgo afirma que sus administradores y asesores fiscales cumplieron correctamente en materia impositiva, lo que condujo al citado pleito. Pero también reconoce incertidumbre sobre el resultado final debido “a la escasa y dispar doctrina existente en relación con las cuestiones discutidas”, lo que ya llevó en 2019 a dar de baja activos fiscales por 8,3 millones y a provisionar 11,5 millones de euros a largo plazo por las actas fiscales firmadas en disconformidad.
Estos 32 millones de euros en el aire se suman a los más de 166 millones que va a reclamar Renfe por el retraso en la entrada en operación de los Talgo Avril que conformarán la serie 106 del operador público. Tal y como informó Cinco Días, 116 millones servirán de penalización por la demora acumulada entre enero de 2021 y julio de 2022.
El cliente estudia una posible actualización de la cifra por los 20 meses que han transcurrido desde entonces, aunque el contrato de renovación de la flota de alta velocidad limita el porcentaje de penalizaciones sobre el precio de adjudicación. Lo que sí ha hecho Renfe es añadir 50 millones por el lucro cesante al no contar con las unidades esperadas para atender la entrada en operación de nuevas líneas de alta velocidad.
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Re: Pulso de Mercado: Intradía
Bs días, parece que BBVA sigue imparable, se ha convertido en el boss del Ibex!!!
/cloudfront-eu-central-1.images.arcpublishing.com/prisa/DTOIFEQHXJC6JJASV5QOBXG2ME.png "Elaboración de Belén Trincado Aznar")