Pulso de Mercado: Intradía

Jornada de notables caídas en la renta variable y ampliaciones en las primas de riesgo ante el miedo de que no se alcance
un acuerdo con Grecia a tiempo a lo que se suma esta semana la reunión de la Fed. Por primera vez, altos cargos de la UE
habrían abordado formalmente un posible impago de la deuda griega ante el estancamiento existente en las negociaciones.
Así, las nuevas propuestas de Grecia presentadas durante el fin de semana han vuelto a ser rechazadas por la UE y las
posiciones entre ambos siguen muy distantes de cara a la reunión de este jueves. En R. Unido la agencia S&P puso en
negativo desde estable la perspectiva de la deuda (calificación AAA) debido a los riesgos derivados del posible referéndum
en 2017. Por el lado macro, en Europa, la producción industrial de abril avanzó ligeramente (en línea con lo previsto), al
igual que la inflación de mayo en España (-0,2% i.a.). Al mismo tiempo, el BdE publicaba que el ratio de deuda pública sobre
PIB se habría situado en el 98% en el 1T’15 desde el 97,7% anterior. En EE.UU. hubo sorpresa al alza en la confianza de la
U.Michigan de junio al avanzar de forma notable, tanto el componente de situación actual como de expectativas. Por su
lado, los precios de producción de mayo, aunque retrocedieron (-1,1%), suavizaron la caída de abril (-1,3%).

Renta Variable, Divisas y MM.PP: El índice griego ASE volvió a ser el índice que más cayó (-5,96%) seguido del resto de
índices europeos (CAC -1,41%; Euro STOXX50 -1,38%; Ibex35 -1,13% y MIB -1,27%). Dentro de los sectoriales del Euro
STOXX, los que presentaron peor evolución fueron energía, salud y materiales mientras que telecomunicaciones y
tecnología tuvieron el mejor comportamiento relativo. El S&P 500 cerró con caídas del -0,70% (al cierre del mercado caía -
0,70%). La volatilidad subió en Europa (V2X 25,25) y en EE.UU. (VIX 13,78). El futuro del S&P 500 en estos momentos
cotiza con caídas del -0,43%. En Asia, el Nikkei baja -0,27% y el Hang Seng Index -1,37%. En divisas el EURUSD se
apreciaba un 0,3% hasta los 1,127 dólares. En MM.PP. el crudo Brent caía -1,9% hasta los 63,87 dólares/barril. La onza
de oro cotizó con avances del +1,17% hasta los 1.180 dólares/onza. Soportes & Resistencias: Ibex 10.870/11.440; Euro
STOXX 50 3.410/3.670; S&P 500 2.040/2.120; EUR-USD 1,10/1,15.

después de muchos años en esto, mi opinión es que los culpables son, "la expeculación extrema", ya ves noticias como he comentado, la semana pasada ibex sobre 10750 (camino del infierno), de repente se arregló todo, al día siguiente era mentira, el viernes otra vez igual, cuando se perdían más de 200 puntos de repente habló "un funcionario" , viva las noticias contrastadas, y dijo que se estaba cerca del acuerdo, se recuperaron 100 puntos en segundos, sábado y domingo,ya hemos visto, y si no hay noticias, se las inventarán, lo malo que nadie mete mano porque así el gran perjudicado es el pequeño inversor.

Buenos días.
¿Como es que baja tanto ACS? Entiendo que baje OHL, FCC pero ACS no, con la cartera de proyectos que tiene fuera de España principalmente en EEUU y en Canadá, la verdad es que no lo entiendo. Supongo que irá en el paquete de todas las constructoras al igual que Sacyr.

Renta Fija: Renta Fija: Sesión de fuertes ampliaciones de las rentabilidades periféricas por la falta de acuerdo con Grecia.
El 10 años alemán volvió a estrechar c. -4 p.b hasta el 0,84% mientras el 10 años español e italiano ampliaban c. +12 p.b.
y c. +7 p.b. hasta el 2,23% y el 2,21% respectivamente, lo que dejó las primas de riesgo en los 139 p.b. y 137 p.b. El
treasury americano cotizó más estable estrechando c. -2 p.b. en el 2,36%. En ratings, Moody’s revisó la calificación de
Italia dejándolo en XXXXXXXXX.
Hoy, la inflación final de mayo en Italia. En EE.UU. el índice Empire Manufacturero de junio, la producción industrial de mayo
y el índice de precios de la vivienda NAHB de junio. En subastas: Francia (6.800 M euros en letras a 3M, 6M y 12M) y
Holanda (4.000 M euros en letras a 3M y 6M). M.Draghi tiene prevista una comparecencia ante el Parlamento europeo.

CAIXABANK
Se baraja un nuevo aplazamiento en la votación de BPI para eliminar
limitación de derechos de voto
Fuente: Prensa local portuguesa
Según prensa local portuguesa, se baraja un aplazamiento de la votación de la JGA en BPI para eliminar la limitación de los
derechos de voto, que originalmente se iba a producir el 17 de junio. La razón que justificaría el retraso es que la operación
aún está pendiente de diversas aprobaciones (CNMV portuguesa, BCE y Banco Nacional de Angola). Esta es una de las
condiciones impuestas por CABK para hacerse con BPI (junto con hacerse con más de un 50% de la compañía en la OPA).
Recordamos que la OPA de CABK (sobre el 55,9% que no controla) valora BPI a 1,329 euros/acc., mientras que el valor
cotiza un +10% por encima. Recordamos que Santoro Finance (máximo accionista de BPI con c.20% de participación)
busca una fusión con BCP o bien pedía a CABK que elevase la oferta hasta 2,26 euros/acc. (+55% sobre el precio de
mercado), valorando el negocio portugués en 1,12 euros/acc, el internacional en 0,92 euros/acc. y finalmente 0,22
euros/acc. por las sinergias esperadas. Santoro Finance comunicó ayer que no votará a favor de la eliminación salvo que
CABK aumente la oferta (una posibilidad que CABK ha negado en diversas ocasiones).
VALORACIÓN
Este cambio afectaría sólo al timing de la operación que se alargará en el tiempo. En caso de que la votación salga
finalmente en contra de la propuesta de eliminación de los derechos de voto en BPI (el resultado a nuestro juicio más
probable) esperamos un impacto positivo en CABK. A corto plazo, eliminaría la incertidumbre del impacto en capital y
estrategia del grupo por hacerse con BPI. Para nosotros, el mejor escenario es que la OPA no salga adelante.

Me conecto sólo un momento. El mercado está así desde hace mucho tiempo, sirve para ello Grecia o el alcalde de un pueblo, o que piten a Piqué, todo vale para justificar subi/bajas. Hoy en SAN apertura en -2,02%, desde ahí la llevan a +1,26% y de nuevo a rondar mín. diario. El inversor final ha muerto, sólo vale el intradía o el inversor a muy, muy largo plazo, sin medias tintas. Em todo caso, hoy la esperamos más cerca de 6,50 que de 6,40, y si no, mañana. Saludos y suerte.

SECTOR BANCARIO ESPAÑA
Nuevos rumores sobre los DTAs Fuente: Cinco Días
Según prensa, la Comisión Europea está solicitando datos al sector bancario sobre Rdos. y composición de capital desde
2004, con motivo de la investigación acerca de si los DTAs han supuesto una ventaja del sector bancario sobre el resto de
sectores de la economía. De acuerdo a esta fuente, los bancos descartan la apertura de un expediente pero aseguran que
el BCE pedirá más capital a las entidades más expuestas a los DTAs.
VALORACIÓN
Noticia negativa que prolonga la incertidumbre al respecto de los DTAs. Los bancos españoles estarían entre los más
afectados en caso de eliminarse la contabilización de estas ayudas (en este orden): Liberbank, Bankia, Caixabank,
Santander y BBVA. En nuestra opinión, estos DTAs no serán eliminados de la base de capital de los bancos afectados,
considerando que sería contrario a todas las acciones tomadas previamente con el MOU. Así, pensamos que sí que
podría representar un problema si estos DTAs continuaran representando la mayor parte del capital de los bancos en
unos 5 años, momento en el que podría optarse por cambiar parte de estos recursos por capital de mayor calidad.