Pulso de Mercado: Intradía

pues yo acabo de entrar en el dax a 11.775, dios me pille confesao

https://www.youtube.com/watch?v=Ic6WkrUO7Fo

Resumen:

¿Considera que la corrección que ha tenido el Ibex 35 estas semanas es suficiente para entrar en el mercado?

Estamos en tierra de nadie. Llevamos un mes de lateralidad bajista, sin volver a máximos ni perforar los mínimos. Creo que ahora subirán algo más, sin alcanzar las zonas de altos, pero probablemente tengamos un escalón de un 2-3% más en la renta variable europea, para luego buscar los mínimos o incluso perforarlos. Creo que deberíamos volver a visitar los 10.670-10.800 del Ibex y los 3.400 del EuroStoxx o los 10.900 del Dax. Ahora estamos en un proceso de toma de beneficios y de lucha entre los que se han perdido la subida de inicios de año y los que vienen de principios de año y están haciendo beneficios.

Jornada de transición en las bolsas europeas, el PSI 20 (Portugal) tuvo el peor
comportamiento relativo seguido del DAX XETRA (Ibex 35 +0,7%; DAX -0,04%; CAC 40 +0,3%; Euro STOXX 50 +0,3%).
Dentro de los sectoriales del Euro STOXX, los que presentaron mejor evolución fueron Utilities y Recursos básicos (con
subidas ligeramente superiores al +1,00%) mientras que Inmobiliario (con caídas cercanas al -2,00%) y Viajes & Ocios
tuvieron el peor comportamiento relativo. El S&P 500 cerró en con caídas del -0,09% (al cierre del mercado cedía un -
0,15%). La volatilidad bajo en Europa (V2X 19,56) y en EE.UU. (VIX 12,88). El futuro del S&P 500 en estos momentos
cotiza con caídas del -0,16%. En Asia, el Nikkei cotiza con subidas del +0,13% y el Hang Seng Index cede un -0,22%. En
divisas el EURUSD se depreció hasta los 1,1098 dólares (-0,44%). En MM.PP. el crudo Brent cerró en los 65,03
dólares/barril (+1,58%) tras conocerse que las existencias de crudo en EE.UU. cayeron la semana pasada en 2,67 millones
de barriles. La onza de oro cotizó con subidas moderadas del +0,10% hasta los 1.211 dólares/onza. Soportes &
Resistencias: Ibex 11.150/11.740; Euro STOXX 50 3.570/3.740; S&P 500 2.070/2.150; EUR-USD 1,10/1,16.

Renta Fija: Otra jornada volátil en los mercados de deuda con ampliaciones generalizadas en la periferia y en menor medida
en la deuda core. El 10 años español abarató hasta el 1,78% (previo a la subasta de mañana) y el italiano hasta el 1,84%
con unas primas de riesgo en los 117 p.b y 123 p.b. En deuda core, Alemania presentó mejor comportamiento relativo
cotizando en 0,61%, mientras el treasury americano se mantuvo en niveles del 2,25%. En subastas, Portugal emitió 1.500
M euros en L6M y L12M (rentabilidades en negativo a 6 meses).
Hoy, en la zona euro el PMI preliminar manufacturero y de servicios de mayo, publicación de las actas del BCE de la reunión
de abril y la confianza del consumidor preliminar de mayo. En EE.UU. el índice de la Fed de Filadelfia, y venta de viviendas de
segunda mano. En Brasil la tasa de paro y en México el PIB 1T’15. En subastas: España (5.500 M euros en bonos a 3, 5 y
15 años), Francia (10.000 M euros en bonos a 3, 5 y 7 años e I/L a 12, 14 y 15 años) e Irlanda (500 M euros en L6M).

Pues que haya suerte que me da a mi que hoy va a ser un día de nervios.....

DURO FELGUERA VENDER (Cierre 3,48 I P.O. 4,12 I)
Contrato en Chile Fuente: Compañía
MDF ha conseguido un contrato de 106 M euros para ejecutar una planta de cogeneración de gas natural en la región
chilena de Valparaíso.
VALORACIÓN
Noticia positiva, aunque tampoco esperamos un impacto en Bolsa significativo ya que el tamaño del contrato no es
elevado; representa ~6% de la cartera a 1T’15 (o un 4% de la cartera media de los últimos 10 años). Nuestra estimación
de contratación para todo el año es de 775 M euros (vs unos 300 M euros BS(e) a fecha de hoy y vs media últimos 10
años de 1.000 M euros).

OHL VENDER (Cierre 19,81 I P.O. 18,80 I)
Publica conclusiones del consultor externo sobre
alegaciones de fraude en OHL Mexico
Fuente: El Economista
Ayer, con el mercado abierto, OHL publicó el resumen ejecutivo del informe encargado a un consultor externo dentro de la
investigación interna sobre las alegaciones de fraude para conseguir aprobaciones a subidas de tarifas en la concesión
Viaducto Bicentenario (segundo activo más importante de OHL México; 17% de su EBITDA y 13% de OHL; 10% del EV de
OHL México y 5% de OHL).
Las conclusiones de dicho informe son que OHL Mexico (56% de OHL; 74% del EBITDA del Grupo y 50% de nuestra
valoración EV) actuó conforme al título de concesión cuando obtuvo el reequilibrio financiero de la concesión en 2011 por
sobre-costes en la primera fase de construcción y que le garantizaron subidas extraordinarias de tarifa.
El informe expone también que dada la ejecución adelantada de la segunda fase de construcción se cumplen las
condiciones para pedir un nuevo re-equilibrio financiero, aunque este proceso está aún abierto y en manos de la
administración, por lo que no han entrado a valorarlo.
Recordamos que tanto el Gobierno Mexicano como el regulador del mercado (CNBV) han iniciado una inspección sobre OHL
México (56% de OHL; 74% del EBITDA del Grupo y 50% de nuestra valoración EV), habiendo descartado cualquier subida de
tarifa en Viaducto Bicentenario hasta que se culmine la investigación.
VALORACIÓN
Noticia positiva, aunque la clave será el pronunciamiento de la Administración una vez culminen sus propias
investigaciones. Recordamos que el pasado 13 de mayo recortamos nuestro P.O. desde 22,6 euros/acc. a 18,8
euros/acc. De esta reducción de P.O., -1,93 euros/acc. o un –8,5% se correspondían a la eliminación de subidas de
tarifas excepcionales en los dos próximos ejercicios en Viaducto Bicentenario, por lo que de solucionarse el conflicto en
términos favorables para la compañía por parte de la administración (desbloqueo de subidas de tarifa) el P.O. quedaría en
niveles de 20,73 euros/acc, en todo caso un potencial muy reducido (+5%) y que de descontarse ahora nos parecería
prematuro. Recordamos que esta semana se ha rumoreado incluso que el Gobierno podría revocar esta concesión, lo que
tendría un impacto de -14% en P.O. de no recibir OHL compensación alguna.
Ayer OHL reaccionó al alza tras conocerse la noticia (+1,91%) mientras OHL Mexico no reaccionó en positivo (-0,41%).
Desde que se destaparon las acusaciones de fraude, OHL Mexico ha recortado un -21,12% y en el mismo periodo OHL ha
recortado un -2,3%. En nuestras estimaciones la sensibilidad de OHL al precio de OHL Mexico es del 0,86% por cada +/-
1% de variación en la filial, por lo que si hiciéramos el mark to market desde la fecha de inicio del conflicto el impacto en
OHL sería de un -18% (en el mismo período Abertis, que representa un 44% del Equity de OHL, apenas si ha variado).
Recordamos que OHL tiene un préstamo de 300 M euros garantizado con acciones de OHL Mexico (24,25%), cuyo
margin call estimamos se sitúa en 22,8 pesos/acc. un -5,4% por debajo del cierre de ayer.

ACS
MADRID, 20 (EUROPA PRESS)
ACS se ha adjudicado el contrato de obras de construcción de una central de ciclo combinado en México por un importe de 425,31 millones de dólares (unos 380 millones de euros), según informó la compañía.