CHINA
PIB +6,0% en 4T19 frente a +6,0% anterior y estimado. (ii) Producción Industrial +6,9% a/a en diciembre frente a +5,9% estimado y +6,2% anterior; (iii) Ventas Minoristas +8,0% en diciembre frente a +7,9% estimado y +8,0% anterior. OPINIÓN: Datos positivos. El PIB de China se estabiliza en 4T19 tras una brusca desaceleración desde mediados de 2018, que le ha llevado a su menor tasa de crecimiento en tres décadas. Además, la Producción Industrial y las Ventas Minoristas superan ampliamente las expectativas, como nueva muestra de estabilización. Sin duda, los estímulos monetarios puestos en marcha por el PBOC ayudan a la estabilización.
El crecimiento se mantendrá impulsado por la mejora del tono comercial con EE.UU., aunque lo hará de una forma menos pronunciada.
EEUU
Las Ventas Minoristas recuperan vigor en Diciembre. El consumo sigue impulsando el crecimiento en EEUU. Las Ventas Minoristas avanzan un +0,3% en diciembre, en línea con las estimaciones del consenso. En términos interanuales el crecimiento se acelera hasta +5,8% desde +3,3% ant. Es destacable el buen comportamiento del Grupo de Control, con un crecimiento de +0,5% en el mes, repuntando con fuerza desde -0,1% ant. El crecimiento interanual del Grupo de Control se sitúa en +6,3% vs +2,6% ant. El consumo sigue siendo el principal motor de la economía americana (PIB 3T’19 +2,1% vs +3,2% en consumo). Un mercado laboral robusto (3,5% tasa de desempleo y salarios +3,1%) y unas condiciones financieras atractivas (recorte de tipos y bolsas al alza) favorecen este buen comportamiento del consumo.
UEM
Actas del BCE. En su reunión del pasado 12 de diciembre de 2019 el BCE no introdujo cambios en sus mensajes. Es decir, mantuvo los tipos de referencia actuales (0,00% de referencia, 0,25% facilidad de crédito y -0,50% facilidad de depósito), el plan de recompra y reinversión de activos. Mantendrán su política monetaria expansiva el tiempo se sea necesario hasta que las perspectivas de inflación converjan a niveles próximos al 2%. Las perspectivas de crecimiento económico fueron revisadas a la baja para 2020 (hasta +1,1% desde +1,2% esperado en septiembre de 2019). Sin embargo, revisó una décima al alza las previsiones para 2019 (hasta +1,2% desde +1,1% anterior). Para 2021 y 2022 estima un crecimiento del PIB en la Eurozona del +1,4% (sin cambios). En cuanto a la Inflación, estima que se sitúe en el +1,2% en 2019 (sin cambios), +1,1% en 2020 (desde +1,0% anterior), +1,4% en 2021 (desde +1,5% anterior) y +1,6% en 2022. Las Actas destacan que el crecimiento en la Eurozona permanece débil, pero hay razones para cierto optimismo. A pesar de la debilidad del sector manufacturero y la inversión, el consumo privado aguanta y se producen mejoras en el mercado laboral, con salarios al alza. Los últimos indicadores apuntan a una estabilización en el ritmo de desaceleración de la economía. Los riesgos siguen siendo a la baja, pero son menos pronunciados.
Sin sorpresas. Se confirma el mensaje continuista de Lagarde: la política monetaria seguirá siendo acomodaticia. La decisión se tomó por amplia mayoría, por lo que sigue habiendo cierto consenso en el seno del BCE.
TURQUÍA
Su banco central baja el tipo director -0,75 p.p. hasta 11,25% desde 12%. Es la quinta vez consecutiva. Esta bajada estaba dentro de lo esperado. Debemos recordar que hasta junio del año pasado subieron el tipo director hasta el 24% con el objetivo de apreciar la Lira Turca y, con ello, evitar la hiperinflación por el lado de las Exportaciones. Como datos de referencia: Tipo director: 24% mayo vs 11,25% actual; USD/Lira 2019: 6,15 mayo vs 5,46 en agosto y 5,86 actual; IPC 2019: 18,7% mayo vs 11,8 actual.
El movimiento inicial subiendo tipos fue positivo porque controló la inflación, aunque lastrando parcialmente las Exportaciones y, por tanto, su PIB. Y, una vez controlado, tiene sentido y creemos que también es positiva una bajada de tipos progresiva (tal y como están haciendo) para estimular de nuevo la economía; cosa que también están consiguiendo porque el PIB del 3T entró en expansión por primera vez desde el 3T del 2018.
