Pulso de Mercado: Intradía

Voy a ver. Estoy vigilando si rompe los 2€ hacia abajo y se va a buscar el 1,95€. Ahí es dónde hay que soltar. Por arriba si rompe ,al cierre, los 2,20€, lo más seguro es que se vaya a buscar los 2,40€. Eso indicará que a la butxaca. 

En cuanto a Ence fíjate el varapalo que está recibiendo hoy. Creo que es el que más recibe.

Buenas tardes.

Muchos inversores están rechazando los rincones más arriesgados del mercado de préstamos corporativos de EE.UU., debido a la preocupación por posibles rebajas en la calificación crediticia, frenando una serie de compras apalancadas y dividendos financiados con deuda.
El retroceso contra la deuda corporativa más arriesgada muestra cómo la Reserva Federal no ha logrado aliviar los temores sobre una recesión el próximo año que desencadenaría una crisis de liquidez para las empresas fuertemente endeudadas, dijeron los financieros corporativos y los analistas.
Las tasas de interés más bajas han alimentado un auge de los préstamos calificados como basura, ya que el mercado estadounidense se ha triplicado en tamaño hasta alcanzar los 1,3 billones de dólares desde 2010 a medida que los inversores apuestan por activos de mayor riesgo, lo que ha permitido a las empresas de capital riesgo aumentar sus beneficios y realizar adquisiciones aún más importantes.
Sin embargo, algunas de estas operaciones de fusiones y adquisiciones parecen menos factibles dada la inquietud del mercado de préstamos.
El operador de la cadena de farmacias Walgreens Boots Alliance Inc., por ejemplo, obtuvo una respuesta escéptica de las firmas de capital privado por su posible compra apalancada de más de 70.000 millones de dólares, informó Reuters a principios de este mes.
Los inversores de capital privado utilizan préstamos apalancados para financiar compras de empresas con mucha deuda, lo que da lugar a calificaciones crediticias en el extremo inferior del espectro.
Sin embargo, la actitud más prudente del mercado en cuanto al rumbo de la economía estadounidense ha hecho que los inversores insistan en términos más estrictos, incluyendo tasas de interés más altas.
En última instancia, esto podría restringir el acceso al capital para las empresas con mayor apalancamiento, lo que les impediría refinanciar su deuda, dijeron los expertos en mercados de capital.
«No está claro que haya una recesión el próximo año, pero el mercado de préstamos se está posicionando como si la hubiera», dijo Rizwan Akhter, director ejecutivo de la firma de inversión crediticia York Capital Management.
Los diez meses transcurridos hasta octubre fueron los más lentos para la emisión de préstamos basura en Estados Unidos desde 2015, con un descenso de casi un tercio interanual, según el proveedor de datos de la industria financiera Dealogic.
Esto pesa en el proceso de negociación. Las compras apalancadas alcanzaron su nivel más bajo de actividad en los primeros diez meses de este año desde 2016, mientras que los dividendos financiados con deuda cayeron a su nivel más bajo desde 2010, según datos de Refinitiv.
El auge de los préstamos apalancados condujo a un deslizamiento en los estándares de suscripción, de modo que las operaciones de los últimos años tendieron a tener relaciones más altas entre la deuda y las ganancias y a menudo ofrecían condiciones «covenant-lite», lo que daba a los inversores menos protecciones en caso de incumplimiento.
Si las condiciones económicas se deterioran, estos préstamos serían más vulnerables a las rebajas de calificación, lo que podría crear problemas para los administradores de préstamos.
«Los inversores en préstamos siguen preocupados por las posibles rebajas de calificación y las empresas que corren el riesgo de no cumplir con las estimaciones, lo que podría dar lugar a un aumento de los impagos», dijo Art de Pena, jefe del sindicato de préstamos y de la distribución en Mitsubishi UFJ Financial Group.
La disminución del apetito de los inversores por los préstamos más arriesgados está haciendo más difícil para los bancos, que en su mayoría tratan de vender los préstamos una vez que se han originado.
En Estados Unidos, Bank of America, JPMorgan y Wells Fargo & Co fueron los tres mayores emisores de préstamos apalancados en los primeros 10 meses de 2019, según datos de Refinitiv.
Los representantes de los tres bancos se negaron a hacer comentarios.
Los préstamos apalancados, a diferencia de los bonos, tienen una tasa de interés variable, que es menos atractiva en un entorno de tasas de interés a la baja. Los bonos basura, en cambio, han sido inmunes al malestar del mercado de préstamos porque son instrumentos de tipo fijo.
La emisión de bonos basura ha aumentado alrededor de un 20% en lo que va de año en 2019, impulsada por la caída de los tipos de interés en Estados Unidos y el abandono de los préstamos. Pero para las empresas que buscan dinero en efectivo, esto no ha sido suficiente para compensar la caída de los préstamos basura.
En las recientes compras apalancadas, como la de la casa de subastas Sotheby’s y la del fabricante de válvulas y soldaduras Colfax Corp, los bancos han tenido que ajustar las condiciones para atraer a los compradores de la deuda. Esto incluye, por ejemplo, restringir la capacidad de un prestatario para pagar dividendos o segregar un negocio.
«Ni siquiera consideraríamos los préstamos de nueva emisión de B3/B- a menos que el precio sea de Libor +400 o más, mientras que el año pasado las operaciones se hacían rutinariamente en Libor +350 o +375», dijo Akhter. Libor es una tasa de referencia para billones de dólares de deuda.
En la clasificación de la calificación crediticia, la deuda con calificación B3/B- se considera de grado especulativo y se considera más vulnerable a condiciones adversas.
Los inversores también se muestran cada vez más escépticos sobre las mejoras previstas en el flujo de caja de una empresa, que en el pasado reciente ha permitido a los propietarios de capital privado cargar a las empresas que compran con más deuda.
OBLIGACIONES DE PRÉSTAMO GARANTIZADAS
Los inversionistas que rechazan los préstamos corporativos más arriesgados son los administradores de las obligaciones de préstamo garantizadas (CLO). Se trata de fondos que compran los préstamos, los empaquetan y luego venden diferentes piezas a los inversores en función del apetito de riesgo.
Los gestores de las OCE son reacios a comprar préstamos con calificación B3/B- porque las agencias de calificación crediticia los rebajarían a «C» en caso de recesión.
20 de noviembre (Reuters) – traduce serenitymarkets.com
Un saludo!

El primito Dax lo está haciendo mucho mejor que el primito Ibex. Con el cierre de ayer se quedó a un 3,5% de su máximo histórico. Es lógico que se haya tomado un descanso, para volver a acometer ese máximo, que alejado el fantasma de la recesión, de momento, en Alemania, puede tener la vía libre para conseguirlo.

Y también es posible que un accionista principal venda un 5 o un 10% de repente como le pasó a Talgo o REP en el último año. De cualquie forma tiene una deuda elevada y un PER 200, cuando TEF por ejemplo cotiza a un PER 11

Buenas tardes.
El grupo papelero, uno de los más sensibles a la formación de un nuevo Gobierno, sufre su peor día desde julio y vuelve a liderar las caídas del Ibex en 2019, por delante de Bankia. Moody's y más recientemente S&P han rebajado su perspectiva crediticia sobre Ence, los bajistas se mantienen al acecho y Bank of America pone en duda ahora la recuperación del precio de la celulosa en 2020.
La cotización de Ence encadenó cinco jornadas consecutivas de caídas coincidiendo con las elecciones generales del 10 de noviembre y con la posterior firmar del acuerdo entre PSOE y Podemos para formar un Gobierno de coalición. La potencial entrada de Podemos en el Ejecutivo, y su posible influencia en el área de medio ambiente, podría dificultar en mayor medida la continuidad de la planta de Pontevedra, responsable al cierre de 2018 de un tercio del ebitda del grupo. Entre el 8 y el 14 de noviembre las acciones de Ence perdieron un 7,2% adicional a las caídas que ya acumulaba en 2019, las mayores de todo el Ibex junto a las de Bankia.
Los amagos de rebote de su cotización en las últimas jornadas se ven frustrados con el varapalo que registra en la sesión de hoy. Las caídas de hasta el 8%, las mayores desde julio, elevan muy por encima del 30% las pérdidas que suma en 2019, lo que convierte de nuevo al grupo papelero en el más castigado de todo el Ibex en lo que va de año, por delante de Bankia.
La cotización de Ence se desinfla a mínimos intradía en el entorno de los 3,5 euros por acción, lejos de los más de 4 euros con los que cotizaba antes de las elecciones del 10de noviembre, y más cerca de sus cotas más bajas del año, los 3,04 euros de principios de octubre. Con este nivel, su capitalización baja incluso de los 900 millones de euros, una cifra que supone casi la mitad que la siguiente empresa del Ibex con menor valor en Bolsa, Indra, con cerca de 1.700 millones de capitalización.
Los inversores bajistas se mantienen al acecho en Ence, en busca de nuevas oportunidades para reforzar sus posiciones cortas. El hedge fund Voleon Capital Management ha notificado esta misma semana un incremento de su apuesta bajista en la empresa del Ibex, al elevar su porcentaje desde el 0,83% notificado el 13 de noviembre hasta el 0,91% actual. La semana pasada el mayor bajista del Ibex, Marshall Wace, había reducido ligeramente sus posiciones cortas del 1,02% al 0,95%.
En las últimas jornadas, tanto las firmas de inversión como las de calificación crediticia han puesto en el foco la debilidad del mercado de celulosa. Los analistas de S&P iniciaron la semana con una rebaja en la perspectiva crediticia de Ence, desde 'estable' a 'negativa', como consecuencia de la caída del precio de la celulosa. La agencia destaca en este sentido que para este año prevé un precio de la celulosa un 20% por debajo del registrado en 2018. Diez días antes, Moody's también había recortado su perspectiva crediticia a 'negativa'.
Con la presión de las agencias de ráting, Ence y el conjunto del sector europeo, especialmente sensible al ciclo económico, reciben con recelo las nuevas fricciones en las negociaciones comerciales entre EEUU y China. El deterioro en las expectativas de un inminente acuerdo hacen mella en el conjunto de los mercados, y en mayor medida en los sectores más cíclicos.
Recuperación en peligro
El sector tiene que hacer frente a estas renovadas amenazas comerciales con un informe especialmente desfavorable de Bank of America-Merrill Lynch sobre el conjunto del sector papelero en Europa. La firma estadounidense pone en duda ahora la esperada recuperación del precio de la celulosa en 2020.
Comparte la idea de que los precios de la celulosa están tocando suelo, pero aprecia varios factores que podrían retrasar o diluir las expectativas de una recuperación durante el próximo ejercicio. Además del impacto de la incertidumbre económica, el banco estadounidense añade que sólo los dos o tres mayores productores tienen una capacidad 'inutilizada' de producción de celulosa que podría mitigar la recuperación en el precio.
En su informe, Bank of America incluye una recomendación de 'infraponderar' sobre uno de los referentes del sector europeo, Stora Enso. Según la firma estadounidense, la compañía papelera finlandesa está sobrevalorada en Bolsa.
El grupo finlandés ya había agravado las presiones bajistas sobre el conjunto del sector hace tres semanas, cuando lanzó un 'profit warning' sobre sus resultados del cuarto trimestre del año por al debilidad de la demanda de celulosa.
https://www.expansion.com/mercados/2019/11/20/5dd50669e5fdea27608b460c.html

Un saludo!
P.D: No parece que haya aparecido nada nuevo pero en fin ...

TEF subió desde 5.90 a 7.20  , yo diría que a ese precio ya estaba alcista, y ahora a bajar.  Mucho cuidado con los valores que se ponen alcistas que últimamente la mayoría se ponen a bajar nada más ponerse alcista

Grenergy renovables, +13%

Steri, hace tiempo que no veo el MAB. Cuando la pasen al Continuo, si finalmente la pasan, se ve que pronto, la estudiaré, pero hoy por hoy, a pesar de lo que se dice de bueno de este valor, ni lo considero. Felicito por eso a todos los que le han sacado esa tajada, pero el MAB es peligroso e impredecible.

Por cierto amigo steri, ya estás viendo como va Audax y está en el Continuo. Ya sé que ha subido un 60% y se está tomando un respiro, pero tampoco hay que fiarse mucho socio. Hay que tener los stops bien claros.