Pulso de Mercado: Intradía

Buenos días!
Como dice una amiga pijita que tengo, si la tuvieramos seríamos super hiper mega ricos! ja, ja.
Y los que la tienen, ayer se pusieron hasta los ojos, ahora los pececillos tenemos que tomar decisiones sobre SAB.... las palabras del jefe, fue "esta compra se haría de manera que no afecte a nuestros resultados...." o algo así, por lo tanto el mensaje que está lanzando es, "haremos una ampliación de capital", y eso no es lo mejor para el accionista a corto plazo, no dudo que es bueno para Sabadell, pero a medio/largo plazo.... así que vamos a ver como abre hoy y tomaremos decisiones....
Saludos

Buenos días, a las 8:06 futuros mundiales planiverdes, parafraseando al Canario

Sesión de transición en la renta variable europea con subidas al otro lado del atlántico. En la Eurozona, el BCE, finalmente
confirmó el aumento en 600 M euros para que Grecia pueda acudir al ELA. Mientras, A. Tsipras ratificó la inviabilidad de la
deuda en las condiciones actuales, exigiendo una reestructuración. En R. Unido, el Gobernador del Banco de Inglaterra,
advirtió sobre un retraso en el ciclo de subidas de tipos de interés para los próximos dos años debido a las presiones
inflacionistas a la baja. En el aspecto macro, se confirmó el avance del a inflación en Alemania, Francia y España en febrero
(en España la subyacente repitió el 0,2% de enero). En la Eurozona, la producción industrial repuntó en enero más de lo
previsto en términos interanuales. En EE.UU. el paro semanal cayó inesperadamente mientras que las ventas al por menor
retrocedieron en febrero más de lo esperado apuntando a un menor dinamismo del consumo privado en el 1T’15 y los
precios de importación acentuaron su ritmo de caída confirmando una baja inflación en 2015.

Renta Variable, Divisas y MM.PP: Sesión de transición en la renta variable. El PSI 20 (Portugal) fue el índice con mejor
comportamiento relativo tras subir un +0,63% (Ibex 35 -0,09%; DAX -0,06; CAC 40 -0,21%; Euro STOXX 50 -0,23%). A nivel
sectorial; los mejores fueron Viajes & Ocio y Servicios financieros y los peores fueron Tecnología y Utilities. El S&P 500
cerró con subidas +1,26% (a cierre del mercado en Europa cotizaba con subidas del +0,92%). El futuro del S&P 500 en
estos momentos cotiza con subidas del +0,15%. La volatilidad subió en Europa (V2X 18,96) y bajo en EE.UU. (VIX 15,42).
En Asia, el Nikkei cotiza con subidas +1,39% y el Hang Seng +0,25%. En divisas; el EURUSD cotizó en los 1,06 dólares. En
MM.PP. el crudo Brent cerró en los 57,08 dólares/barril. La onza de oro cotizó prácticamente sin cambios manteniéndose
en los 1.150 dólares/onza. Soportes & Resistencias: Ibex 10.870/11.310; Euro STOXX 50 3.530/3.700; S&P 500
2.000/2.130; EUR-USD 1,03/1,12.

Renta Fija: Sesión con ligeros aplanamientos de pendientes en la periferia y positivización en la curva alemana. El 10 años
español encarecía hasta el 1,13% con el italiano estable en el 1,12% lo que situó la prima de riesgo en nuevos mínimos (90
p.b.). Portugal se desmarcaba del resto estrechando hasta el 1,55% (-8 p.b.). En deuda core, el 10 años alemán repuntaba
+4 p.b. hasta el 0,24%. En EE.UU. la referencia a 10 años caía -2 p.b. hasta el 2,08%. En subastas, España colocó 4.520 M
euros en bonos vto. 2020, 2022 y 2027 con rentabilidades en mínimos e Irlanda 1.000 M euros a 10 años al 1,30%.
Hoy en Italia la inflación de febrero. En EE.UU. los precios de producción de febrero y la confianza del consumidor de la Univ.
Michigan de marzo.
Claves de Compañías

VIDRALA: Elevamos nuestro P.O. sobre VID a 46,7 euros/acc (desde 34,70 euros/acc, potencial +1,1%) para reflejar la
reciente adquisición de Encirc en R.U. La operación nos parece muy positiva porque consigue crecer con buen encaje
estratégico y a buen precio. Con todo, la acción ha subido mucho desde mediados de diciembre (+30%) y por tanto la
bondad de la operación ya estaría incorporada en el precio de la acción. Cotiza a 10,6x EV/EBITDA'15e vs comparables a
rango de 5x/9x y vs su media histórica de 6,7x, lo que implica una prima de +34%, de manera que por múltiplos no vemos
potencial. Como con nuestro P.O. no existe suficiente potencial, reiteramos nuestra recomendación de VENDER.

BBVA COMPRAR (Cierre 9,09 C P.O. 10,10 C)
Venta de un 4,9% de CNBC con plusvalías de 520 M euros Fuente: Compañía
Anunció ayer el cierre de la venta del 4,9% de CNBC (Citic), que dejará unas plusvalías netas de 520 M euros vs 400 M
euros anunciados inicialmente (+20pbs de CT1 BIII FL; 10,1% en 4T’14), fundamentalmente por la buena evolución del tipo
de cambio euro/dólar de Hong Kong. BBVA mantiene aún una posición del 4,7% en CNBC.
VALORACIÓN
Noticia positiva. En primer lugar, pensamos que la participación de BBVA en Citic tenía cada vez menos sentido,
considerando que era minoritaria y que por tanto la capacidad de creación de valor era limitada. Por otro lado, se
compensan parcialmente los impactos negativos en BDI esperados en 2015, fundamentalmente el procedente de Garanti
(-1.500 M euros esperados en 2T’15). La subida de estas plusvalías tiene un impacto del +3% en nuestro BPA’15e
(considerando todos los extraordinarios).

CAIXABANK VENDER (Cierre 4,17 C P.O. 4,30 C)
Pagará un dividendo’15 de 0,16 euros/acc. en efectivo/scrip Fuente: Compañía
Anunció ayer que pagará un DPA’15 de 0,16 euros/acc. (-11% vs 2014 y vs 0,2 euros/acc. BS(e) y 0,17 euros/acc. del
consenso). El DPA está ligeramente por debajo de consenso y por debajo de nuestra estimación, y dejaría un yield del 3,8%.
CABK realizará el pago en dos dividendos en scrip y dos en efectivo, como ya había anunciado (el dividendo con cargo a
2016 será totalmente en efectivo).
VALORACIÓN
Noticia de impacto limitado. Aunque el DPA está por debajo de nuestra estimación, está alineado con la expectativa del
consenso, lo que unido a la mejora del mix entre efectivo y scrip resta importancia a la caída del DPA total (-11% vs
2014).