¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

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Telefónica registró un beneficio neto de 979 millones de euros en el primer semestre del año, un aumento del 28,9% con respecto al mismo periodo del año anterior. Entre abril y junio, los ingresos han aumentado un 1,2%, hasta los 10.255 millones de euros, impulsados por los ingresos por servicio, que se han incrementado un 2,2%. En el conjunto del semestre, la cifra de negocio ha crecido un 1,1% y se ha situado en los 20.395 millones de euros. También en línea con los datos del primer trimestre, entre abril y junio el 61% de los ingresos ha procedido del mercado residencial (B2C); el 22% ha provenido del segmento empresas (B2B), y el 18% restante ha correspondido al negocio mayorista, socios y otros ingresos. El resultado bruto de explotación (ebitda) del segundo trimestre ha aumentado en todas las geografías y se ha situado en los 3.219 millones de euros (+1,8%). En el acumulado de los seis primeros meses ha crecido un 1,9%, hasta un total de 6.424 millones de euros.


Previsiones confirmadas

Estos datos han permitido a la operadora confirmar todos los objetivos financieros para 2024 presentados en febrero, y que plantean el crecimiento de los ingresos en torno al 1%, del ebitda entre el 1% y el 2% y de la caja operativa (EBITDAaL-CapEx) también entre el 1% y el 2%. La compañía prevé, además, una cifra de inversión sobre ingresos de hasta el 13% y un incremento del flujo de caja libre superior al 10%.

Dividendo

Telefónica también confirma la remuneración al accionista correspondiente a 2024, que contempla un dividendo en efectivo de 0,30 euros por acción pagadero en dos tramos, en diciembre de 2024 (0,15 euros) y en junio de 2025 (0,15 euros).

Inversiones y caja

La cifra de inversión ha alcanzado los 2.299 millones de euros en el primer semestre, un 3,9% menos que en el mismo periodo de 2023, tras situarse en los 1.243 millones de euros en el segundo trimestre, un 8,9% menos. Estas cifras han situado la ratio de inversión sobre ingresos en el 11,3%, es decir, una cifra consistente con el objetivo de cerrar el año por debajo del 13%. La operadora señala que "sigue desplegando red y defendiendo el liderazgo de sus infraestructuras mediante una inversión controlada".

Como reflejo del crecimiento más eficiente y de la mejora de la rentabilidad que está registrando la compañía, la caja operativa (EBITDaL-CapEx) sube un 3,1% en el semestre, hasta los 2.748 millones de euros, tras acelerarse un 11,5% en el segundo trimestre. El flujo de caja libre se ha situado en los 205 millones de euros en el segundo trimestre. Sin los extraordinarios, hubiera alcanzado los 484 millones de euros, registrando una clara progresión con respecto al primer trimestre que se prolongará en la segunda mitad del año para cumplir con el objetivo anunciado de crecer por encima del 10% en 2024.

España sigue creciendo

La favorable evolución de la primera mitad del año y la aceleración del segundo trimestre se han reflejado de manera particular en Telefónica España. En el segundo trimestre, ha registrado un crecimiento de accesos en todos los segmentos principales, banda ancha fija, contrato móvil, televisión y accesos convergentes. Como consecuencia, los ingresos trimestrales han aumentado un 1%, hasta los 3.127 millones de euros, y el ebitda se ha incrementado un 0,6%, hasta los 1.114 millones de euros. En el acumulado del semestre, los ingresos han subido un 1%, hasta los 6.245 millones de euros, y el ebitda se ha elevado un 0,4%, hasta los 2.231 millones de euros.

Tech e Infra

Telefónica Tech, la filial de tecnologías de la información (cloud, ciberseguridad, etc) para empresas, ha cerrado el semestre con un crecimiento a doble dígito de los ingresos (+11,1%), hasta 984 millones de euros. Telefónica Infra, la subsidiaria de infraestructura, que acompaña a las filiales nacionales en los despliegues, registró a junio un total de 23 millones de unidades inmobiliarias pasadas con los distintos vehículos de fibra existentes y más de 100.000 kilómetros de conectividad internacional vía cable submarino.

Clientes y cobertura

La base de clientes del grupo se ha situado en 392 millones, un 2,2% más que un año antes. Han destacado los crecimientos de los accesos de fibra (+12,1%) y los de contrato móvil (+3,3%). La compañía mantiene su posición de líder global en fibra y registra 177 millones de unidades inmobiliarias (UUII) pasadas con banda ancha ultrarrápida, un 4% más, de las cuales un total de 78,9 millones se corresponden con FTTH (+13%), cifra que incluye los 23 millones de UUII procedentes de los diferentes vehículos de fibra del Grupo.

En cuanto al 5G, España mantiene una cobertura del 89% de la población, Alemania del 96%, Brasil alcanza el 50% y Reino Unido, el 65%. Por otra parte, el 5G Stand Alone, - 5G SA la versión más avanzada del estándar, que posibilita nuevos servicios- ya lanzado comercialmente en los cuatro mercados principales, mejora la experiencia del cliente y permite a las empresas implementar servicios avanzados de conectividad móvil. Los diferentes núcleos de red -denominados core- se han actualizado completamente en estos mercados para que puedan gestionar todo tipo de tráfico (4G, 5G NSA y 5G SA). Los servicios de network slicing que presta la red 5G SA (que permiten ofrecer diferentes calidades a medida de las necesidades del usuario) ya están generando ingresos.

En una primera lectura rápida me han parecido unos buenos resultados. A ver qué tal los digiere el Sr. Mercado ... 🤞🤞

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Telefónica ha alcanzado un acuerdo con Millicom, una operadora con presencia en Latinoamérica, para venderle su filial en Colombia, que opera con la marca Coltel. La compañía española ha comunicado esta mañana un hecho relevante a la CNMV en la que señala que "en relación a la filial Colombia Telecomunicaciones, S.A. ESP BIC (Telefónica Colombia) Telefónica informa que el Grupo Telefónica ha suscrito un acuerdo no vinculante con el Grupo Millicom para explorar una posible operación corporativa con respecto a los activos que ambos Grupos tienen en Colombia. Esta potencial transacción está sujeta a la firma de los acuerdos definitivos entre las compañías implicadas y a la obtención de las aprobaciones regulatorias correspondientes, pudiendo implicar la venta de las acciones del Grupo Telefónica en Telefónica Colombia".

Millicom ha anunciado que la operación supone la venta de la participación de Telefónica en su filial por 400 millones de dólares en efectivo, unos 370 millones de euros.

Además, Millicom también comprará otras participaciones minoritarias en Coltel, al mismo precio por acción que va a pagar a Telefónica y otras participaciones en su propia filial con una inversión total de unos mil millones de dólares, unos 924 millones de euros.

Telefónica y Millicom son los dos competidores principales de Claro (grupo América Móvil, propiedad del magnate mexicano Carlos Slim) que controla más de la mitad del mercado colombiano de telecos. Para hacer frente al dominio de Claro, Telefónica y Millicom habían llegado a numerosos acuerdos de compartición, entre los que destacó el que les permitió crear una empresa de infraestructura móvil común, una filial que sería la propietaria de las redes móviles de ambos y que, incluso, fue la que concursó por las frecuencias de 5G, convirtiéndose, así, en la propietaria del espectro.

Riesgo regulatorio

La operación implica un riesgo regulatorio puesto que supondrá que el mercado colombiano, que hasta ahora contaba con tres actores principales, pase a tener sólo dos operadores, un tipo de operación que siempre es cuestionada desde el punto de vista de la defensa de la competencia, aunque en este caso, como señala la propia Millicom, la unión de los dos actores más pequeños "rejuvenecería el sector de telecomunicaciones de Colombia al formar una entidad de telecomunicaciones sólida con la escala y la capacidad financiera necesarias para respaldar las importantes inversiones en redes y espectro requeridas para lograr los ambiciosos objetivos de inclusión digital de Colombia. Colombia obtendrá un segundo operador de gran escala y financieramente viable en un momento crucial. Este operador fortalecido impulsaría la digitalización de Colombia, garantizaría un acceso más amplio a los servicios digitales modernos en todo el país y avanzaría en el despliegue de tecnologías de fibra y 5G en todo el país, lo que permitiría servicios más rápidos y confiables y una mejor experiencia del cliente".

Desinversión en Latinoamérica

La venta de Colombia es la primera desinversión importante de Telefónica en una operadora desde la pandemia. Ya antes de la epidemia del Covid, que provocó un colapso de las economías latinoamericanas mucho más afectadas que otras por los confinamientos, Telefónica se había planteado reducir su exposición a Latinoamérica y negoció diferentes operaciones de desinversión globales, aunque la caída del valor de los activos imposibilitó una venta. Desde entonces, la operadora había desinvertido y reducido su exposición a través de las infraestructuras, vendiendo redes de fibra en Chile, Perú, Brasil o la propia Colombia, pero no se había desprendido de ninguna operadora.

Buenos resultados. Han superado las previsiones en las principales magnitudes operativas y también han superado ampliamente en términos de resultado neto. 

Con estos datos, Telefónica cumple con el plan GPS y en el primer semestre crece (G, growth), es más rentable (P, profitability) y es más sostenible (S, sustainibility). Obtiene un beneficio de 979 millones de euros en el primer semestre, un 28,9% más que en el mismo periodo de 2023y confirma todos los objetivos financieros para 2024. 

Y, en espera de la respuesta de la bolsa a estas cuentas, la evolución de la primera mitad del ejercicio permite a la compañía encarrilar los objetivos previstos para el conjunto del año. Veremos ahora qué nos depara el día. 

 Con los resultados de TEF presentados hoy, podemos ver que se han registrado avances positivos que pudiesen impactar favorablemente el valor de las próximas sesiones. Se observa que en lo que va del año, Telefónica ha subido un 19% en bolsa, por encima de lo que suben el Inex (11%) y el sector telco en Europa (9%).  

Se te olvida decir que en este valor ha entrado el séptimo, octavo y noveno de caballería.

El mamoneo de siempre por los de siempre, esperar dividendos y resultados.
Seguimos avanzando.

Yo lo que veo es que han necesitado emitir deuda para pagar el dividendo porque con el flujo de caja generado no les da ni de lejos. 

Así de forma aproximada, con un flujo de caja operativo de 4600 (que ya incluye pago de intereses), si le restamos los 3000 millones de Capex y 1130 millones de leases nos quedan  470 millones. Y se ha pagado el doble de dividendo, algo de recompras y encima se ha comprado lo que faltaba de Telefonica Alemania. 

Lo mejor que veo de los resultados es la reducción del Capex, si eso se mantiene en el tiempo es un driver muy importante para aumentar el flujo de caja.