Buenas tardes.
De acuerdo con tu exposición, el consenso le da un PO más bajo que esos 6€ a 12 meses.
Y cierto que si hacemos una búsqueda en Google por ejemplo de noticias de hace 10 años tenemos a gS que le daba un PO de 17€.
Luego está el valor que tiene intrínseco la entidad?
El valor en libros supera ligeramente los 4€ por lo que podemos decir que si está ajustado la cotización a su valor en libros.
Por el lado de ventas que ha estado realizando para reducir la deuda.
No estaba en condiciones de no hacerlas ya que corría el riesgo de que le quitaran el IG (grado de inversión) que encarecería sus nuevas emisiones.
Pero también incrementa los arrendamientos por lo que reducir así la deuda como he comentado es más bien necesidad.
TEF tuvo que vender el 49.99% de Telsius a KKR y Pontegadea y aunque TEF obtuvo importantes plusvalías por la venta de las torres de Telsius los que realmente hicieron el negocio fueron los dos socios de tEF.
Si atendemos al balance y sus últimos resultados.
Saco estas líneas de los datos del portal INVESGRAMA:
Sin embargo, nos interesa más el beneficio neto subyacente, que excluye impactos extraordinarios. En el primer semestre de 2022, ascendió a 1.166 millones €. El acumulado interanual es de 2.331 millones €, descontando la parte del beneficio imputada a otros instrumentos de patrimonio.
Se obtiene un beneficio por acción subyacente de 0,368 €. Si bien esta magnitud se encuentra por debajo de los 0,634 € de diciembre de 2019, es superior al dividendo de 0,30 € que Telefónica ha anunciado a cargo de 2022.
Fuente: INVESGRAMA
Por el lado de la comparativa me parece correcto comparar los resultados con 2.019 ya que es un año con resultados normalizados y la mejora que se observa sobre 2.020 y 2.021 podría llevar a confusión.
Eso sí el roaming seguramente aportará un beneficio extra sobre 2.021 que podríamos estimar cercano a los 200 millones de euros y que se podrían acumular hasta el cierre del ejercicio.
Como ves sin beneficios extraordinarios es difícil la reducción de deuda.
Para mí es importante ver la evolución de próximos resultados y si es verdad que el EBITDA empieza a crecer, ya que aunque las ventas han aumentado también lo han hecho los costes y más teniendo en cuenta la inflación existente.
Un saludo!
