¿Qué le pasa a Telefónica (TEF)?

no, en que el 90% de los inversores, asocia la capitalizacion al desempeño empresarial. 

Yo creo que el 50 % de los inversores el mundo entero, no asocian nada de eso. 

 

Buenas tardes. 

En cuanto a la autocartera, está la utiliza el presidente para reforzar sus derechos de voto en la Junta de accionistas y me parece bien amortizarla. 

También hay ciertas participaciones cruzadas con BBVA, si mal recuerdo TEF posee alrededor del 0.66% de títulos de BBVA y BBVA alrededor del 5% de TEF. 

En cuanto al tema de híbridos me parece haberlo comentado ya pero TEF solo los puede canjear de manera anticipada en las fechas que recoge el folleto de cada emisión. 

Hay que tener en cuenta que debido a que los tipos de interés están más bajos que en el momento que se realizaron las emisiones por parte de TEF seguramente estas emisiones cotizan a un precio superior al nominal en el que fueron emitidas y por tanto sería más responsable esperar al momento en el que la compañía pueda amortizarlas al importe nominal. 

Yo lo que haría como tu comentas amortizarlas cuando se pueda y emitir en su lugar bonos senior que en estos momentos serían con cupones no mayores al 1%. 

En su momento TEF emitió los híbridos para reforzar sus ratios de capital y viendo la reducción que se va produciendo en la deuda financiera neta no veo necesaria la presencia de tal volumen de híbridos en el balance. 

 

Un saludo y buen Domingo! 

Contando sus bondades mientras cae un 30%.

Que celebres hitos en los 6,5€ ya muestra a las claras como está la situación.

Exactamente, ademas, yo no entenderia que en 2020 que van a haber 2 calls de hibridos por valor de 1.500M de euros mas o menos en conjunto, no se puedan convertir a bonos y ahorrarse mas de un 60% en los intereses de dichos hibridos, luego habria otra call en 2021 muy pequeña de 300M de euros pero a un costo grande del 7.6% interes y a finales de 2021, otra call de 1000 M de euros a costo de 3.75% 

Digamos que la posicion financiera de TELF sin mas ventas en general y el actual reparto de dividendos, no permitira a hacer amortizaciones anticipadas de dichos hibridos, por tanto para deshacernos de todos ellos, o al menos de una parte importante habria que seguir una politica de amortizacion en las calls, hasta 2024 es decir durante 5 años, porque en ese periodo le vencen 6.225 M en hibridos. 

Desconozco el mercado de tipos de intereses a 2024, podria ser mas elevado de lo que ahora mismo son, por tanto tampoco te creas que veria mal un cambio masivo de deuda ahora mismo, pese al costo, es decir, incrementaria deuda, a cambio de tenerla totalmente predecible, para hacer enfasis en los que digo, el ultimo bono colocado es de 500M al 1.9% a 20 años, un precio muy bueno, cambiar y amortizar todos los bonos ahora, pese al coste que produciria por deuda a 20 años a un precio del 2%, por valor de 7.000M de euros, rebajaria el costo de los hibridos a la mitad, del 4.5% de media actual al 2%, pero lo bueno, es que aparte de que aumentaria la deuda en balance en 3.500 a 4.000M de euros, habria eliminado toda posibilidad de tener que emitir hibridos o deuda en peores condiciones que las actuales, es a 20 años vista un interes del 2%, si en 20 años, telefonica no es capaz de afrontar su problema de deuda, entonces es que la accion pobria haber hasta quebrado. 

Si lo hace de la forma normal, tiene 5 años en los que le vencen casi la totalidad de los hibridos, que sumado a la reduccion organica de deuda de 1.600M,  tendria un impacto reducido los 3.500M de deuda que no salen en balance, y su conversion a bonos ordinarios..., significa que Telefonica, si  no realiza mas desinversiones, la reduccion de deuda neta, sera mas reducida en los proximos 5 años, pero sin duda alguna, el ahorro de intereses y el aumento del valor empresarial, la harian a ser mucho mas estable en 2024 que ahora. 

Pese a la deuda elevada, una de las cosas que yo a titulo personal valoraria muy positivamente, seria que en los proximos 5 años, mas que centrarse en reducir deuda como un loco vendiendo activos que dan dinero, es tomarse las exigencias del mercado con mucha mas calma, y hacer una estructuracion de la deuda a un modelo mucho mejor y mas llevadero.

De forma organica reduce 1.600M al año, que con los gastos en 5G no sabemos si sera por completo esa reduccion en los proximos años, el ahorro de intereses por la situacion de los tipos es motivo para ir cambiando deuda mala, a deuda estable, es decir, a plazos de 10 o mas años, e intereses reducidos.

Eliminar por completo los hibridos y convertirlos a deuda, o mismamente con la reduccion organica de deuda en los proximos 5 años, a Telefonica se le añadiria mucho valor, que el mercado quizas no sepa valorar correctamente, y eso es muy interesante para los que saben bien las cuentas.

Un ejemplo son los hibridos, ahora mismo convertirlos a bonos (es un ejemplo, es mejor dejarlos en las calls), el mercado veria un aumento de la deuda en 3.500M (cuando no es asi, es la misma deuda) pero a su vez habria un ahorro de intereses de mas del 50% y ademas elimnaria la posible dilucion de capital por conversion a acciones, lo que con unos titulares malos para las masas, la accion habria ganado mucho valor

Buenas tardes.

Agradezco tu información sobre las emisiones y estoy de acuerdo en amortizarlas en los call correspondientes.
En principio en 2.020 no parece que vayamos a tener muchas diferencias en cuanto a lsubidas de tipos de interés se refiere.
Esta semana se reune el jueves el BCE, seguramente para anunciar una QE y una bajada de tipos, la duda es si lo hará en 10 puntos básicos o en 20 PBS.
Con lo que los tipos profundizarán en valores negativos.
Por otro lado en 2.020 tendremos más datos para valorar la situación financiera de TEF, pero si cambiaría los híbridos que pudiera amortizar por obligaciones a largo plazo menos onerosas.
Otro dato es la enorme caja que tiene TEF, poco productiva que van en contra de la deuda total del grupo, me imagino que parte de ella estará destinada a la amortización de emisiones de deuda en próximos trimestres.

Un saludo!

Buenas tardes.

"Un ejemplo son los hibridos, ahora mismo convertirlos a bonos (es un ejemplo, es mejor dejarlos en las calls), el mercado veria un aumento de la deuda en 3.500M (cuando no es asi, es la misma deuda) pero a su vez habria un ahorro de intereses de mas del 50% y ademas elimnaria la posible dilucion de capital por conversion a acciones, lo que con unos titulares malos para las masas, la accion habria ganado mucho valor"
No estoy totalmente de acuerdo con esta frase aunque si vería bien la idea que intentas trasmitir.
No estoy de acuerdo con que es deuda ya que forman parte del capital, si no hubiese emitido esta clase de deuda en su momento tendría que haber hecho una ampliación de capital y en los años en los que se emitió el mercado de bonos español estaba difícil y de ahí parte del sobrecoste que estamos pagando ahora.
Al final las agencias de rating (S&P, Moodys y FITCH) podrían haber bajado el rating de TEF a BB, con el sobrecoste que hibiese originado.

Un saludo!

Tras un agosto en el que el valor de la acción de Telefónica alcanzó su suelo en 22 años en un cierre de sesión, su presidente, José María Álvarez-Pallete, reunirá este martes al Consejo de Administración para abordar la situación de la empresa, dos semanas antes de lo habitual.

Aunque desde Telefónica oficialmente se ha restado importancia a este adelanto, que responde, según explican, al deseo de Pallete de no estar dos meses sin reunirse con sus consejeros, varios analistas consideran que, con esta reunión, se busca afrontar el descenso del precio de la acción en agosto y debatir algún cambio estratégico en la compañía.

Las especulaciones sobre las medidas que podría analizar el Consejo de Administración no han cesado esta semana, que se ha cerrado con una subida en Bolsa del 4,46 %.

Entre las opciones planteadas figuran la venta de su filial en Ecuador, la cesión de las torres a Telxius o la recompra de acciones para amortizar capital, según ha apuntado Nicolás López, analista de MG Valores.

Este consejo responde a la necesidad de Pallete de afrontar "la fuerte debacle de la cotización en agosto", ha opinado Felipe López-Gálvez, analista de Selfbank, que cree que el presidente querrá "debatir con el resto de directivos qué decisiones tomar y si hay que hacer algún cambio estratégico en la compañía".

El mes de agosto ha sido complicado para el mercado en general, pero Telefónica ha sido "más castigada", pese a que el Banco Central Europeo (BCE) está retrasando la subida de tipos de interés, algo que le beneficia, teniendo en cuenta su deuda, ha afirmado.

El precio de la acción ha podido verse lastrado por la caída del PIB en Brasil, donde Telefónica tiene el 21 % de los beneficios, o por la amenaza de un "brexit" sin acuerdo, teniendo en cuenta que Reino Unido representa el 15 % de las ventas del grupo, ha argumentado.

Nicolás López ha considerado que el nivel de cotización más razonable para Telefónica estaría en torno a 7,5 euros.

Precisamente, las acciones centraron parte de las observaciones de los asistentes en la Junta de Accionistas del 9 de junio, en la que Pallete expresó su confianza en que los mercados reconocieran el "auténtico valor" de la compañía, que acababa de superar el "ecuador" de una transformación que la había fortalecido.

El presidente consideró que las acciones tenían un potencial de revalorización del 22 %, pero que las empresas de telecomunicaciones acumulaban tres años de caídas.

La tendencia a la baja en Bolsa de las operadoras la ha roto Masmovil, que, según López-Gálvez, lleva ganando cuota de mercado, aunque recorre un "camino separado" de Telefónica. "Quizás a Telefónica la tendríamos que comparar más con grandes del sector a nivel Europeo como puede ser Vodafone, Orange o Telecom con características similares".

Pallete justificó ante la Junta de Accionistas que los mercados emergentes en los que Telefónica estaba presente se habían visto muy penalizados y que el sector sufría los efectos de una regulación incierta e importantes necesidades de inversión.

La acción de Telefónica se situó el 12 de junio en 7,59 euros y, a partir de ahí, comenzó a bajar, hasta llegar el 23 de agosto, cuando cerró a 5,93 euros por acción. La otra cara de la moneda se presentó en el 2000, cuando los títulos llegaron a rozar en junio los 26 euros.

El precio de la acción se ha recuperado en parte, al cerrar en 6,58 euros este viernes, en una jornada en la que se reunió la dirección con los sindicatos para hablar del convenio colectivo, que afectará a más de 20.000 trabajadores y en la que UGT trasladó su preocupación precisamente por el precio de la acción, teniendo en cuenta los "insistentes esfuerzos" del grupo por rebajar la deuda, que ha descendido "en 2.000 millones", según el sindicato.

Una fuente próxima a la compañía ha dicho que este consejo ya se adelantó alguna vez en la época del expresidente César Alierta y que la posible recompra de capital para su posterior amortización tampoco es una actuación extraña en la compañía.

https://www.expansion.com/empresas/tecnologia/2019/09/08/5d751f6e468aeb0b688b4621.html