Las comparaciones son odiosas. No podemos comparar la fortaleza, crecimiento y perspectivas de un Google o Apple con Santander.
Santander es una empresa sólida y viable en el tiempo. El valor se puede crear al accionista, al cliente o a la sociedad (y todas ellas están correlacionadas). El problema de este banco, y no voy a entrar en el valor al cliente o a la sociedad, es que está empeñado en destruir valor al accionista, incluso con una cuenta de resultados brillante dentro de la banca. ¿Cómo narices se plantea un scrip-dividend después de un año (2019) en el que se vio que la acción tocaba rangos por debajo de los 3'5 euros? Diluciones y creación de papeles a espuertas... Así es imposible hacer crecer el precio del acción.
Hasta donde yo sé, la única preocupación ante los accionistas por parte de la Sra. Botín fue el intento fallido de contratar a Andrea Orcel. Al parecer uno de los objetivos que se le planteaban a Orcel era subir el precio de la acción. El cómo salió el asunto, ya sabéis la historia.
Santander es uno de los bancos con más clientes en el mundo (de hecho, es líder en Europa y Latinoamérica), es la entidad crediticia más importante de España (y una de las más importantes en Europa). Las perspectivas de crecimiento no son sólidas, pero tampoco desesperanzadoras. Por una parte, tienen todavía la posibilidad de una expansión mayor en EEUU y algún día podrían aventurarse a Asia (todavía no hay propuestas, pero es un mercado con muy buenas perspectivas). La "nueva" marca de Openbank está destinada a conseguir una gran cantidad de clientes que lo posicionaran todavía mejor como líder de banca minorista. No sólo eso, sino que los costes operativos de Openbank son muy reducidos y la calidad de servicio es muy superior a su hermana mayor quitando que no tiene oficinas.
Me gustaría saber qué tal es Pay Fx y Pago Fx respecto a la competencia, pero lo poco que sé tiene buena pinta (lástima que no tenga una perspectiva más amplia para estar más seguro de esto).
Todo esto debería repercutir positivamente en la acción, pero es que no hay manera de entender cómo se destruye el valor de forma tan visible al accionista. Y las perspectivas a futuro de este banco en cuanto a los accionistas es más dilución, más papelitos (comparad las acciones en circulación con cualquier otro banco o incluso empresas de otro sector sólidas, el número asusta) y alguna que otra AK, dime tú si entran ganas de meterse o aumentar tu inversión...
O empiezan a tomarse en serio a sus accionistas (que lo quieran o no, son los verdaderos propietarios del banco) o van a empezar a ver cómo la confianza del banco se desploma tirando el resto del esfuerzo por los suelos.
PD: Los scrip-dividend no son malos per se, pero si ahora por ejemplo Inditex, hace un pago en este tipo de dividendo y duplica sus acciones, el precio de la acción sería razonable (unos 10-15 euros) y todavía tendría muchas menos acciones que Santander. Pero no puedes hacer esto y ver que la acción va caminito a convertirse en un valor centimario...
