Esto si es una gran empresa , tecnicas
TÉCNICAS REUNIDAS (Comprar, Pº Objetivo en revisión; Cierre 41,6€; Var. Día: +0,8%): Presenta resultados 1T¿15 alentadores, fuerte incremento de actividad y mantiene márgenes. Elevamos recomendación hasta Comprar desde Neutral.- Cifras principales comparadas con el consenso de mercado (Bloomberg): Ventas 906M€ (+24%) vs 833,9M€ estimado; Ebitda 49M€ (+23%) vs 43,9M€ estimado; Margen Ebitda 5,4% vs 5,3% estimado y 5,4% en 4T¿14; BNA 38M€ (18%) vs 33,1M€ estimado; BPA 0,64€/acc. vs 0,59€/acc. estimado. La Cartera de Pedidos se eleva hasta 8.454M€ (+35%), pero la evolución es más débil si se compara con el cierre de 2014, 8.412M€. Por otra parte, mantiene un balance saneado, que queda reflejado con una posición de caja neta de 570M€, aunque se reduce con respecto a 664M€ a cierre de 2014. Por áreas de negocio, Petróleo y Gas es el principal segmento, y alcanza unos ingresos de 785M€ (+13%), mientras que las ventas de Generación de Energía repuntaron hasta 93,6M€ desde 13,8M€ a cierre de 2014, lo que es especialmente positivo puesto que desde finales de 2014 se aprecia una recuperación de esta área, la cual llevaba bastantes años sin alcanzar contratos. Finalmente, los ingresos de Infraestructuras e Industria registran un repunte de las ventas de +37% hasta 27M€. OPINIÓN: Son resultados alentadores que deberían tener un impacto positivo durante la sesión de hoy. Se aprecia un importante incremento de actividad, que queda reflejado con un aumento de ingresos de +24% y Ebitda +23%, además se produce una mejora de todas sus áreas de negocio. Es positivo también que consigue mantener márgenes Ebitda, que es uno de ! los pará metros que más evalúa el mercado y a pesar de que el consenso de analistas esperaba un retroceso de una décima. De cara a los próximos meses el valor debería repuntar, impulsado por varios factores, entre los que destaca especialmente la recuperación del precio del crudo (estimación Análisis Bankinter Brent 2015: 60$/65$), aunque otros elementos dinamizarán también como la recuperación del ciclo, la debilidad del euro, la mejora de sus resultados, la solidez de su balance o su posicionamiento en países estratégicos como Kuwait, donde recientemente obtuvo un contrato de 1.400M€ (16% de la Cartera de Pedidos). En este contexto, elevamos nuestra recomendación hasta Comprar desde Neutral, donde situamos el valor a comienzos de año por el temor a que se viera afectada por la reducción de la inversión en compañías de infraestructuras de petróleo por parte de las petroleras. En los próximos días publicaremos una nota de la compañía, actualizando Precio Objetivo y situando recomendación en Comprar.
