Duro Felguera

No necesito tu aprobación 

Bueno, lo relevante es si DF está dispuesto a pagar lo vencido y ya sabemos la respuesta. 

El motivo de no pagar es su Fondo de Maniobra de -32M , es decir, aun convirtiendo a liquido todo el Activo circulante no podría hacer frente a todas sus deudas a corto plazo, le faltarían 32M. 

La tesoria neta (sin deuda) es de - 81M, es decir, tiene una deuda (financiera) de 170M euros y "solo" 88 millones en caja para hacer frente. El Grupo es consciente esto y comunica en su Informe Anual que no está preocupado y tiene buenas expectativas en 2022 para mejorar la tesorería:

1) Via anticipo de los 400M de contratos "pre-adjudicados" por un monto (conservador según indica DF) de 20M
2) Via litigios ganados (*) y cobrados por un monto (optimista según DF) de 50M

(*) DF da por hecho que ningún litigio le va a ir mal y que si le va mal ya pagará en 2023 o 2024 si toca... 

Evidentemente si DF cobra en 2022 estos 70M adicionales pues la tesorería se mantendrá bastante saludable y no bajará ni de lejos tanto como hizo en 2021 o 2020. Personalmente me parece bastante optimista su previsión, no tanto el primer punto (si se concretan esos contratos pronto) pero sí el segundo punto... 

Reseñable tambien la evolucion del Fondo de Maniobra respecto a 2020 (-203 M euros). Es decir hay una mejora de nada menos que 171 millones que se debe principalmente a :

1) La caja actual de 88M euros (vs 25M en 2020)
2) Los pasivos financieros corrientes han bajado casi 80 kilos gracias a los Bancos.

Proveedores baja 20M y clientes también baja 6M.  Esto tb ayuda al FM en 12M pero a nivel de actividad no son datos buenos por la tendencia... 

La deuda financiera ha subido de 95M a 170M (los ratios deuda/ebitda mejor ni los mencionamos...).  Los 95M de 2020 eran basicamente deuda con Bancos. Los 170M de 2021 son deuda con bancos + SEPI + Principado

DF sigue teniendo bloqueados 23M en concepto de garantías por no disposición de avales (16M de los 23 son de la cuenta scrow de Iernut bloqueada por el cliente). Si recuperase estos 23M irían a la caja a sumar a parte de los 88M del 31/12.  El acuerdo de Iernut es vital y poder recuperar esos 16M lo antes posible... El problema de Iernut es que DF dice que solo le queda un 2% para terminar pero a la vez dice que necesita 19 meses para concluir y reclama (el consorcio) al cliente final nada menos que 58M euros........ Un poco raro tratandose de un proyecto de 245M y a ejecutar en 36 meses !!!

https://www.reforma.com/adjudica-cfe-otras-5-centrales/gr/ar2364522?md5=9cca139ea25fc793540d726da2661b29&ta=0dfdbac11765226904c16cb9ad1b2efe&utm_source=twitter&utm_medium=social&utm_campaign=promocion_suscriptor

Wartsila se lleva 2 ciclos. Alguno dijo que Duro Felguera iba con ellos, pero en el artículo no nombran nada. Supongo que también se  presentaban individualmente. 

No queremos enterarnos, DF no tiene capacidad para presentarse a estos proyectos y si va en UTE con algún contratista, iría con unas condiciones tan ajustadas que con la mínima desviación en el proyecto "palmaria pasta", y no querrán arriesgar, y no será porque no lo intentaron eh ERCYO, Argu viajó bastante a MÉXICO, pero los clientes finales son conocedores perfectamente de la situación de DF y esas obras son para compañías serias y saneadas

Un apunte a tu reflexión que me parece acertada. Ten en cuenta que los anticipos de clientes tiene que reintegrarlos vía ejecución de proyectos, con lo cual esa parte del pasivo va a suponer una salida de caja con total seguridad 

Cierto, el anticipo hay que gastarlo antes o después. Por desgracia pero así es jeje

Aunque la venta fuerte (y el gasto mayoritario) de esos proyectos se irá al 2023 y 2024. 

Son nada menos que 40 millones de euros. Cuidado que una buena parte tendrá que gastarse este año. De no hacerse los clientes podrían ejecutar el aval de anticipo además de las penalidades y avales de cumplimiento si el proyecto se retrasa